Полное руководство: как участвовать в финансировании стартапов

Что определяет современную стартап-компанию?

стартапы представляют собой бизнес-модель, ориентированную на технологические инновации и трансформацию традиционных рынков. Эти компании ищут инновационные решения нерешённых проблем с потенциалом масштабируемости на массовом уровне. В отличие от обычных предприятий, стартапы работают с ускоренными циклами разработки, постоянно итеративно совершенствуя свои продукты на основе обратной связи рынка.

Не все новые компании соответствуют определению стартапа. Чтобы им стать, они должны соответствовать определённым критериям: предлагать действительно инновационное решение, вызывающее спрос у миллионов потенциальных пользователей, работать с методологиями гибкой постоянной улучшения и стремиться захватить глобальные рынки большого масштаба. Хотя 90% из них терпят неудачу до достижения зрелости, те, что удаётся закрепиться, обычно приносят своим инвесторам исключительные доходы.

Типичная цель цикла зрелости — выход на биржу или поглощение крупными корпорациями. На пути некоторые достигают категории «единорогов» — компаний с оценкой более 1.000 миллионов долларов — оставаясь при этом под частным контролем.

Глобальная экосистема стартапов в цифрах

По данным CBInsights, в настоящее время существует примерно 1.207 стартапов, считающихся единорогами по всему миру, с общей оценкой в 3,8 триллионов долларов. Эта цифра отражает принципиальное изменение: розничные инвесторы теперь могут получать доступ к возможностям финансирования, ранее доступным только аккредитованным инвесторам.

Географическое распределение единорогов:

Соединённые Штаты уверенно лидируют с 655 стартапами (54,3% от общего числа), оценёнными в 2.050,21 триллиона долларов. Более 60% сосредоточено в Кремниевой долине и её окрестностях в Калифорнии. Китай занимает второе место с 175 компаниями (14,5%), оценёнными в 669,62 триллиона долларов, преимущественно в Пекине, Шанхае и Шэньчжэне. Индия занимает третье место с 71 стартапом (5,9%), оценённым в 207,13 миллиарда долларов.

Эти три страны занимают 74,7% всех глобальных единорогов. Великобритания (212,16 миллиарда), Германия (79,93 миллиарда) и Франция (59,58 миллиарда) лидируют в европейском рейтинге, в то время как развивающиеся экономики, такие как Бразилия (39,08 миллиарда) и Южная Корея (32,54 миллиарда), демонстрируют значительное присутствие.

Североамериканские стартапы с наибольшим потенциалом доходности

Apple, Google и Facebook иллюстрируют трансформирующий потенциал этих компаний. Начав в гаражах и студенческих общежитиях, они революционизировали свои отрасли. В последние десятилетия компании как Airbnb, Uber, Palantir и SoFi Technologies шли по схожим траекториям, добившись выхода на биржу с многомиллиардными оценками.

Самые ценные частные американские стартапы:

SpaceX (127 миллиардов долларов) в области аэрокосмических технологий и космических технологий занимает лидирующую позицию. Stripe (63 миллиарда) доминирует в решениях финтех для цифровых платежей. Epic Games (31,5 миллиарда) и Databricks (31 миллиарда) конкурируют за высокие позиции в области игр/метавселенной и анализа данных соответственно. Fanatics (31 миллиарда), Chime (25 миллиардов) и OpenAI (20 миллиардов) завершают группу лидеров в сфере электронной коммерции, финтеха и искусственного интеллекта.

Возможности в технологической экосистеме Китая

ByteDance, владелец TikTok, возглавляет азиатский рейтинг с оценкой в 140 миллиардов долларов. SHEIN (100 миллиардов) произвёл революцию в быстрой модной электронной коммерции. Xiaohongshu (20 миллиардов), Yuanfudao (15,5 миллиардов), DJI Innovations (15 миллиардов) и Bitmain Technologies (12 миллиардов) доминируют в сегментах розничной торговли, образовательных технологий, аппаратного обеспечения для дронов и майнинга криптовалют.

Европейские стартапы с заметной оценкой

В Европе лидируют финтех-экосистемы с Checkout.com (40 миллиардов) и Revolut (33 миллиарда) как наиболее оценённые. Blockchain.com (14 миллиардов) позиционируется как ведущий поставщик криптографических решений. Немецкие компании, такие как Celonis (13 миллиардов) и N26 (9,23 миллиарда), специализирующиеся на автоматизации процессов и цифровом банкинге, дополняют картину. Испания вносит вклад с Jobandtalent (2,35 миллиарда), Cabify (1,4 миллиарда) и TravelPerk (1,3 миллиарда).

Методы инвестирования в частные стартапы

Для розничных инвесторов краудфандинг капитала является основным способом доступа к стартапам до их выхода на биржу. Этот механизм позволяет участвовать через четыре инструмента:

Корпоративный долг: кредиты с фиксированной или плавающей ставкой, доходность которых зависит от операционной деятельности компании.

Конвертируемые ноты: инструменты, превращающиеся в акции при определённых условиях, например, при участии в новых раундах финансирования. Инвесторы получают доход при выходе на биржу или поглощении.

Акции: на поздних стадиях некоторые стартапы позволяют приобретать долю (equity), хотя она не передаётся до публичного размещения.

Дивиденды: зрелые и прибыльные стартапы иногда распределяют прибыль миноритарным акционерам.

Регуляторные ограничения существенны: в США SEC ограничивает годовые инвестиции 5-10% от доходов/чистой стоимости активов, максимум 124.000 долларов. Кроме того, доступность зависит от конкретного портфеля каждой платформы краудфандинга.

Участие в стартапах, уже торгующихся на бирже

После выхода компании на фондовый рынок у розничных инвесторов открываются два пути:

Прямая инвестиция: покупка отдельных акций после мониторинга на ранних стадиях. Важно выявлять переоценённость при IPO, когда оптимистичные ожидания приводят к завышенным ценам, за которыми следуют коррекции. NFTG Gaming Company иллюстрирует этот риск: IPO установлено на уровне 4,15 долларов 14 февраля 2023 года, и за 25 сессий цена упала на 67,5%.

Альтернативно, Genelux Corp. (GNLX), биофармацевтическая компания, оценена в 6,00 долларов в январе 2023 года и выросла на 396,7% за 39 сессий, достигнув 29,80 долларов. Специализированные платформы, такие как IPOScoop, предоставляют детальный анализ для выявления подобных возможностей.

Косвенные инвестиции через ETF: биржевые фонды, специализирующиеся на стартапах, демократизируют доступ:

• Renaissance IPO ETF (NYSE: IPO): экспозиция на недавно публичных американских компаниях, таких как Snowflake, Airbnb и Roblox, с 47% в сфере технологий.
• Renaissance International IPO ETF (NYSE: IPOS): глобальная версия с Porsche, JD Health и Kuaishou Technology.
• BlackRock Future Tech ETF (NYSE: BTEK): инновационные компании в области новых технологий, включая Nvidia, ASM International и Tesla.
• ARK Innovation ETF (NYSE: ARKK): фокус на технологические дисрупции с позициями в Tesla, Zoom, Coinbase и Block.

Эти четыре фонда достигли исторических максимумов в январе-октябре 2021 года, пережили продолжительные падения до конца 2022 года и сейчас торгуются с существенными скидками, предлагая потенциальные точки входа в среднесрочной перспективе.

Текущая динамика рынка и перспективы

Монетарная политика Федеральной резервной системы определяет аппетит к риску в отношении стартапов. После объявления повышения ставок на 0,25% до 5,00% в марте 2023 года Джером Пауэлл заявил о возможных дальнейших повышениях в течение года, делая упор на борьбу с инфляцией, а не на финансовую стабильность.

Индекс Russell 2000, включающий компании с низкой и средней капитализацией, где расположено много стартапов, снизился на 8,09% после краха Silicon Valley Bank. В то же время индекс NASDAQ 100 вырос на 2,88%, что отражает секторную волатильность. Индексы информационных технологий и коммуникационных услуг восстановились на 2,46% и 4,37% соответственно.

Снижение доходности двухлетних облигаций казначейства говорит о ожиданиях стабилизации ставок. Пауза в повышениях может стимулировать восстановление оценок стартапов, хотя точная длительность этого процесса остаётся неопределённой.

Текущая позиция в текущем контексте

Несмотря на повышенные риски, текущая ситуация характеризуется заниженными оценками в области новых технологий. В то время как финансирование сокращается для многих компаний — увеличивая риск банкротства — эта ситуация создала возможности для входа по исторически низким ценам.

Инвестирование в стартапы требует долгосрочного горизонта и терпимости к волатильности. Текущие условия неопределённы: повышается системный риск, но оценки становятся более привлекательными. Регулярно отслеживайте динамику процентных ставок, банковские отчёты и рыночные настроения для оптимизации решений по капиталовложениям в этот сегмент с высоким риском и высокой доходностью.