ФРС снова снижает ставки, Уолл-стрит ликует, индекс S&P 500 стремительно приближается к отметке 7 000 пунктов

Рынок резко вырос, три основных индекса США коллективно взлетели. После объявления Федеральной резервной системой о снижении ставки в среду, рынок отреагировал быстро — Индекс промышленного производства Dow Jones вырос на 497,46 пункта (рост на 1,1%), закрывшись на 48 057,75 пункта; индекс S&P 500 вырос на 0,7% до 6 886,68 пункта, достигнув в течение торгов исторического максимума; индекс Nasdaq Composite вырос на 0,3% до 23 654,16 пункта.

За этим ростом стоит сильный сигнал о мягкой денежно-кредитной политике, исходящий от ФРС.

Третий подряд понижение ставки: внутри Комитета жесткая раскол

Федеральный комитет по открытому рынку (FOMC) снова принял решение — снизить диапазон федеральных фондовых ставок до 3,5% — 3,75%, понижением на 25 базисных пунктов за раз. Это третий понижательный цикл в этом году, и хотя решение кажется спокойным, внутри него скрыт огромный внутренний разлом.

Результат голосования — 9 против 3, но противники пришли из двух крайних частей спектра политики: председатель Чикагского отделения ФРС Гурсби и председатель Федерального резервного банка Канзас-Сити Шмидт склоняются к сохранению ставки, а член Совета директоров ФРС Милан настаивает на полном понижении на 50 базисных пунктов. Такой редкий «двойной оппозиционный» сценарий глубоко отражает существенные разногласия в оценке рисков экономики внутри Комитета.

В заявлении о политике скрыты три ключевых сигнала

В этом заявлении ФРС сделала три рыночных дружелюбных корректировки:

Первое — возобновление покупки краткосрочных государственных облигаций, чтобы снизить доходность по коротким срокам и влить ликвидность на рынок.

Второе — удаление формулировки «поддержание низкого уровня безработицы», вместо этого акцент сделан на признаки ослабления рынка труда, что намекает на появление давления на занятость.

Третье — повторное включение важной фразы «оценка дальнейших корректировок на основе новых данных». Впервые эта формулировка появилась в декабре 2024 года и рассматривалась как признак паузы в снижении ставок. Сейчас она вновь активирована, и рынок интерпретирует это как подготовку ФРС к «периоду наблюдения» — дальнейшее снижение ставок может стать более осторожным и нерегулярным.

После пресс-конференции Пауэлл дополнительно подчеркнул этот сигнал, ясно заявив, что «никто не ожидает повышения ставок», и текущий уровень ставок он назвал «широким нейтральным диапазоном», оставляя пространство для возможной паузы в ближайшие месяцы.

Реальные ожидания по точечной диаграмме: снижение ставок, возможно, действительно остановится

Последние данные по точечной диаграмме ФРС показывают более осторожную позицию — 7 из 9 участников считают, что в 2026 году снижение ставок не потребуется, а медиана показывает только одно снижение в 2026 году.

Конкретно, прогнозы на 2026 год распределяются так:

• 3 человека поддерживают одно повышение (по сравнению с 2 в сентябре)
• 4 склоняются к сохранению ставки (против 6 в сентябре)
• 4 ожидают одно снижение (против 2 в сентябре)
• 4 ожидают два снижения
• 2 ожидают три снижения (против 3 в сентябре)
• 1 — четыре снижения
• 1 — шесть снижений (в сентябре никто не придерживался такого мнения)

Эти тонкие изменения отражают ужесточение внутри Комитета по поводу политики на 2026 год.

Рынок делает ставку на более агрессивное снижение ставок, чем ожидает ФРС

Иронично, что оптимизм Уолл-стрит по поводу действий ФРС превышает собственные ожидания самой ФРС. Инструмент CME FedWatch показывает, что 93,7% участников рынка делают ставку на как минимум два снижения ставок в 2025 году, значительно выше прогнозов по точечной диаграмме.

Логика рынка проста: повышенные ожидания экономического роста, снижение инфляционного давления, рост рисков на рынке труда — все это вместе может подтолкнуть ФРС к более глубокому и частому снижению ставок в следующем году.

Особенно учитывая возможные колебания инфляции из-за торговых пошлин и других торговых мер, рынок считает, что ФРС столкнется с более сложным балансированием — нужно и предотвращать рост цен из-за тарифов, и реагировать на потенциальное замедление экономики.

Аналитики в оптимизме: рождественский бум начнется, S&P 500 нацелен на 7 000

Старший экономист Interactive Brokers Хосе Торрес считает, что несмотря на ограниченное пространство для снижения ставок по точечной диаграмме, возобновление расширения баланса ФРС вполне может разжечь аппетит рынка к рискам. Он прогнозирует:

«Это решение создаст предпосылки для рождественского ралли, и S&P 500 в ближайшие недели сможет преодолеть отметку 7 000 пунктов.»

Поддержка этой идеи — более сильные ожидания экономического роста, более мягкие перспективы инфляции и относительно стабильные данные по занятости, что способствует одновременному укреплению фондового и долгового рынков.

Итог: снижение ставок продолжается, но темп может измениться

Ключевое сообщение этого заседания — «снижение ставок продолжается, но осторожно». В связи с задержками публикации официальных экономических данных из-за правительственного простоя, в ближайшие месяцы ФРС будет больше полагаться на отчеты по занятости и инфляции для корректировки политики.

Разрыв в ожиданиях между рынком и ФРС также станет важным драйвером волатильности активов в следующем этапе. Смогут ли оптимистичные настроения Уолл-стрит реализоваться или в конечном итоге ФРС примет более осторожный курс — ответ станет яснее по мере поступления данных за 2025 год.