Общий обзор тренда укрепления новозеландского доллара! Продолжит ли доллар США падать? Прогноз курса обмена на 2025 год и инвестиционные стратегии

Тайваньский доллар уверенно преодолевает психологическую отметку в 30 юаней, доллар США сталкивается с давлением на обесценивание

В последнее время тайваньский доллар демонстрирует беспрецедентный за десятилетия быстрый рост. Согласно рыночным данным, 2 мая за один день курс вырос на 5%, что стало максимальным однодневным ростом за 40 лет, закрывшись на уровне 31.064 юаней. Затем 5 мая курс продолжил расти, увеличившись еще на 4.92%, а в течение дня пробил важную отметку в 30 юаней, достигнув максимума в 29.59 юаней. Этот рост среди азиатских валют является довольно редким явлением.

Всего за два торговых дня тайваньский доллар вырос почти на 10%, что не только переписало множество исторических рекордов, но и вызвало третий по величине торговый объем на валютном рынке в истории. В сравнении с другими азиатскими валютами — сингапурским долларом (+1.41%), японской иеной (+1.5%), южнокорейским воном (+3.8%) — рост тайваньского доллара явно выделяется.

Стоит отметить, что в начале этого года и до начала апреля тайваньский доллар находился в состоянии обесценивания. Такой резкий поворот за короткий срок глубоко отражает быстрые изменения в международной политической и экономической ситуации.

Три ключевых фактора, движущих к обесцениванию доллара США и укреплению тайваньского доллара

Регулирование торговой политики стало доминирующей силой

Объявление нового американского правительства о корректировке тарифной политики и отсрочке ее вступления в силу на 90 дней сразу же вызвало изменение рыночных ожиданий. Во-первых, глобальные покупатели начали сосредоточенно закупать товары, а Тайвань, как важная экспортная база, в краткосрочной перспективе станет выгодоприобретателем, что обеспечивает сильную поддержку курсу тайваньского доллара. Во-вторых, Международный валютный фонд(IMF) неожиданно повысил прогноз роста экономики Тайваня, а также на фоне ярких показателей тайваньского фондового рынка, что дополнительно привлекло крупные иностранные инвестиции и создало импульс для дальнейшего укрепления тайваньского доллара.

Политика Центрального банка оказалась в сложной ситуации

На фоне быстрого роста тайваньского доллара Центральный банк Тайваня сталкивается с дилеммой. Хотя регулятор объясняет колебания курса «ожиданиями рынка относительно повышения стоимости валюты», вопросы о возможных условиях валютных соглашений в переговорах США и Тайваня избегаются.

Ключевым моментом является то, что американское правительство в рамках «справедливого и взаимовыгодного плана» четко выделяет «вмешательство в валютный рынок» как предмет проверки. Это означает, что если Тайвань будет продолжать жестко вмешиваться в валютные операции, его могут обвинить в «манипулировании валютным курсом». Учитывая, что торговый баланс Тайваня за первый квартал достиг 23.57 млрд долларов США (рост на 23%), а торговый с США увеличился на 134% до 22.09 млрд долларов, отсутствие поддержки со стороны ЦБ может привести к сильному давлению на укрепление тайваньского доллара.

Централизованные операции по хеджированию со стороны финансовых институтов усиливают волатильность

Согласно последнему исследованию группы UBS, однодневный рост тайваньского доллара на 5% 2 мая уже превысил рамки традиционных экономических индикаторов. Глубокий анализ показывает, что масштабные операции по валютному хеджированию со стороны страховых компаний и экспортёров, а также концентрированные закрытия позиций по арбитражным сделкам с тайваньским долларом, в совокупности вызвали этот резкий скачок курса.

Особенно важно учитывать, что UBS предупреждает: если страховые компании и экспортёры при коррекции курса тайваньского доллара увеличат долю хеджирования, то просто восстановление объема валютных хеджей до нормальных уровней может вызвать давление на продажу долларов на сумму около 1000 млрд долларов — что составляет примерно 14% ВВП Тайваня. Этот потенциальный риск нельзя игнорировать.

Британская газета Financial Times дополнительно отмечает, что тайваньская страховая индустрия держит зарубежных активов на сумму до 1.7 трлн долларов (в основном государственные облигации США), при этом долгое время не имела достаточных мер по валютному хеджированию. Основная причина — в том, что «в прошлом ЦБ мог эффективно сдерживать значительное укрепление тайваньского доллара», но сейчас ситуация изменилась. Глава ЦБ Ян Цзинлун позже дал разъяснение по этому поводу, подчеркнув, что по сравнению с крупными экспортёрами, страховые компании ограничены в масштабах операций.

Будет ли доллар США еще падать? Анализ будущего курса доллара к тайваньскому доллару

Трудно преодолеть отметку в 28 юаней

Несмотря на то, что большинство участников рынка ожидают дальнейшего давления со стороны правительства США на укрепление тайваньского доллара, большинство экспертов считают, что вероятность достижения курса 28 юаней за 1 доллар крайне мала. Иными словами, в текущих условиях потенциал для дальнейшего укрепления ограничен.

Оценка целесообразности с помощью индекса стоимости

Индекс реальной эффективной валюты(REER), подготовленный Банком международных расчетов(BIS), является важным инструментом оценки адекватности валюты. Этот индекс базируется на значении 100 как равновесной отметке: выше 100 — валюта может быть переоценена, ниже — недооценена.

По данным на конец марта:

• Индекс доллара США около 113 — явно переоценен
• Индекс тайваньского доллара около 96 — остается в зоне разумной недооцененности
• Индексы японской иены (73) и южнокорейского вона (89) — валюты основных азиатских экспортёров также в зоне недооценки

Эти данные показывают, что у тайваньского доллара еще есть потенциал для роста.

Сравнение с другими азиатскими валютами

Если рассматривать период с начала года, то рост тайваньского доллара и других основных азиатских валют примерно одинаков:

• Тайваньский доллар вырос на 8.74%
• Японская иена — на 8.47%
• Южнокорейский вон — на 7.17%

Несмотря на более быстрый рост в последнее время, с более долгосрочной точки зрения, динамика курса остается синхронной с региональными валютами.

Основные прогнозы UBS

Последний отчет UBS указывает, что несмотря на недавний сильный рост тайваньского доллара, по многим показателям ожидается продолжение его укрепления:

Во-первых, модели оценки показывают, что тайваньский доллар перешел из умеренно недооцененного состояния в состояние, превышающее справедливую стоимость на 2.7 стандартных отклонения; во-вторых, рынок валютных деривативов демонстрирует «самое сильное за 5 лет ожидание дальнейшего укрепления»; в-третьих, исторический опыт показывает, что после подобных однодневных скачков обычно не происходит немедленного отката.

UBS советует инвесторам не торопиться с противоположными операциями, однако ожидает, что при росте торгового взвешенного индекса тайваньского доллара еще на 3% (близко к пределам, допустимым ЦБ) государственные органы могут усилить вмешательство для сглаживания волатильности.

Инвестиционная стратегия при возможности обесценивания доллара

Продвинутые операции для опытных трейдеров

Если у вас есть опыт валютных торгов и высокий уровень риска, можно использовать два подхода: первый — осуществлять краткосрочные сделки на платформах по паре USD/TWD или другим валютным парам, чтобы ловить внутридневные или краткосрочные колебания; второй — при наличии долларовых активов использовать форвардные контракты и другие деривативы для хеджирования, заранее зафиксировав прибыль от укрепления тайваньского доллара.

Надежный старт для новичков

Начинающим трейдерам, желающим участвовать в текущих колебаниях, важно помнить несколько правил: во-первых, начинать с небольших сумм, избегать импульсивных увеличений позиций, поскольку это часто ведет к быстрым убыткам. Платформы типа Mitrade подходят для практики с малыми суммами и короткими сделками. Рекомендуется сначала открыть демо-счет для тестирования стратегии, а после подтверждения ее эффективности — перейти к реальным сделкам.

Также обязательно установить стоп-лосс для защиты капитала и постоянно следить за новостями о действиях ЦБ Тайваня и торговых переговорах США и Тайваня, поскольку эти факторы напрямую влияют на курс.

Долгосрочные инвестиционные рекомендации

Долгосрочные инвесторы должны учитывать, что экономические основы Тайваня стабильны: экспорт полупроводников продолжает расти, и курс в диапазоне 30–30.5 юаней может колебаться. В долгосрочной перспективе тайваньский доллар остается относительно сильным.

Главное — контролировать валютные позиции в пределах 5–10% от общего капитала, диверсифицировать оставшиеся средства по другим активам по всему миру, чтобы снизить общий риск портфеля. Рекомендуется использовать низкую кредитную нагрузку при операциях с USD/TWD, чтобы стабильно получать доход от разницы курсов. Также стоит инвестировать в тайваньский фондовый рынок или облигации, чтобы даже при значительных колебаниях курса общий портфель оставался сбалансированным.

Исторический обзор: динамика доллара США к тайваньскому доллару за последние десять лет

За последние десять лет (с октября 2014 по октябрь 2024) курс доллара США к тайваньскому доллару колебался в диапазоне 27–34, с амплитудой около 23%, что является относительно спокойным по сравнению с другими валютами мира. Например, колебания японской иены по отношению к доллару достигали 50% (от 99 до 161), что в два раза больше, чем у тайваньского доллара.

Сам по себе уровень процентных ставок в Тайване ограничен, поэтому колебания курса в основном зависят от политики Федеральной резервной системы США. Например, в период с 2015 по 2018 год, сталкиваясь с китайским фондовым крахом и долговым кризисом в Европе, ФРС замедлила темпы сокращения программы количественного ужесточения и возобновила количественное смягчение, что привело к укреплению тайваньского доллара. После 2018 года, когда ФРС начала цикл повышения ставок, ситуация изменилась с началом пандемии COVID-19 в 2020 году.

В 2020–2022 годах ФРС расширила баланс до 9 трлн долларов, снизила ставки до нуля, что вызвало обесценивание доллара, и тайваньский доллар достиг уровня 27 за 1 доллар. Но после 2022 года, когда инфляция в США вышла из-под контроля, ФРС начала быстро повышать ставки, и доллар снова вырос, а курс колебался в узком диапазоне.

После начала цикла снижения ставок в сентябре 2024 года доллар к тайваньскому доллару снова опустился к уровню около 32.

Обратный взгляд на три раунда количественного смягчения ФРС: после кризиса 2008 года начался QE, в декабре 2013 года его замедлили, что привело к росту ставок и возвращению капитала в США, а курс доллара к тайваньскому доллару поднялся с минимальных значений до 33. Только после завершения цикла высоких ставок и начала снижения ставок курс начал новую динамику.

Критерии для инвестиционных решений

Обобщая десятилетние данные и текущую ситуацию, сформировался «коллективный консенсус»: 30 юаней — психологическая граница. Большинство инвесторов считают, что при курсе ниже 30 за доллар США стоит покупать, а при выше 32 — рассматривать продажу. Для долгосрочных валютных инвестиций это может служить ключевым ориентиром.

Ответ на вопрос, будет ли доллар еще падать, зависит от дальнейшей политики ФРС и пространства для маневра у Тайваньского ЦБ. В краткосрочной перспективе тренд на укрепление тайваньского доллара может продолжиться, но пределы терпимости ЦБ примерно около 30 юаней, и при превышении этой отметки возможны активные интервенции. Инвесторам рекомендуется принимать решения на основе рационального анализа и учитывать собственную толерантность к рискам.