#比特币流动性 Федеральная резервная система действительно провела интересную операцию. Вчера вечером было объявлено о снижении ставки на 25 базисных пунктов, на первый взгляд — очень мягкая политика, но как только появился график точечных ставок — до 2026 года осталось только одно снижение — рынок мгновенно отреагировал: "Разве это не ястребиная политика?" Доходность по американским облигациям резко выросла до 4.2%, прямо опровергнув ожидания снижения ставок.

Трамп тоже быстро высказался. Он сразу же обвинил: проект реконструкции здания Федерального резервного банка превысил бюджет на 25 миллиардов долларов, сейчас ставки высоки, экономический рост замедляется, и если не снизить ставки значительно, придется менять руководителя. Для Пауэлла ситуация очень сложная: до окончания полномочий осталось 5 месяцев, а ему нужно выбрать между политическим давлением и независимостью монетарной политики.

Логика здесь очень ясна. Если независимость ФРС будет подорвана, то возникнут проблемы с ценообразованием инфляционных ожиданий. Инвесторы потребуют более высокой риск-премии для хеджирования политической неопределенности. В результате доходность долгосрочных облигаций может продолжить расти, и 4.5% вовсе не является потолком.

С точки зрения распределения активов, в такой среде и государственные облигации, и акции сталкиваются с давлением. Высокая доходность и риск-спред означают, что акции роста и активы с высоким кредитным плечом испытывают давление, а криптоактивы как рискованные активы тоже не застрахованы. Выжить в такой ситуации могут только те активы с прочной фундаментальной базой и достаточным денежным потоком — как на традиционных рынках, так и в блокчейне.

Отставка Пауэлла в мае 2026 года станет точкой перелома. Тогда может произойти изменение политики нового председателя ФРС или пересмотр ожиданий по курсу ставок, что может вызвать большие колебания. В текущей стратегии больше внимания уделяется поиску относительно определенных возможностей в условиях этой макроэкономической неопределенности. Какие активы, по вашему мнению, показывают наибольшую устойчивость в этой волне коррекции?