Что лежит в основе долгосрочной слабости австралийского доллара — какие условия необходимы для его восстановления?

澳币汇率走势在过去十年间呈现持续走弱的态势，这并非偶然现象，而是由多重结构性因素共同作用的结果。作为全球第五大交易货币，澳币/美元这一货币对因流动性充足、点差低廉而备受关注，但其长期表现却令人失望。

澳币何以陷入十年下跌周期？

若以2013年初作为参考点（当时澳币/美元汇率约1.05），到2023年底这十年間，澳币对美元贬值超过35%。同期美元指数上涨28.35%，而欧元、日元、加币等主要货币同样对美元走贬，这反映出一个全球性的现象——强美元周期的持续。

从商品周期角度看，澳币走势的衰退与中国经济需求的变化密切相关。2009至2011年间，中国经济强劲复苏驱动大宗商品价格上涨，澳币一度接近1.05的高位。相比之下，2020至2022年虽有短暂的全球商品牛市（铁矿石创历史新高），但这次反弹同样未能持久——澳币一度突破0.80，却未能维持强势。进入2023至2024年，中国复苏步伐明显放缓，商品需求萎靡，澳币汇率走势转为长期偏弱。

利差优势的丧失是澳币吸引力下降的另一个重要原因。澳币曾被视为典型的高息货币，利差交易的常见目标。然而，随着澳洲央行政策调整，这一优势逐渐消退，资金对澳币的信心也随之下滑。

三大因素决定澳币未来走向

澳币汇率走势并非由单一变量决定，而是三个层面相互作用的结果：

第一，澳洲储备银行（RBA）的利率政策

当前RBA现金利率约3.60%，市场逐步转向2026年可能升息的预期。若澳洲央行维持鹰派立场、通胀粘性依旧且就业市场保持韧性，澳币将有机会重建利差优势；反之，升息预期落空将明显削弱澳币支撑。

第二，中国经济与大宗商品价格

澳洲出口结构高度集中于铁矿石、煤炭和能源，使澳币本质上成为商品货币。当中国基建与制造业活动回升时，铁矿石价格通常同步走强，澳币汇率随之快速反应；但若中国复苏力度不足，即使商品短线反弹，澳币也容易出现「冲高回落」的模式。

第三，美元周期与全球风险情绪

美联储的政策周期依然主导全球汇市格局。在降息环境下，美元转弱通常有利澳币等风险性货币；但当市场避险情绪升温、资金回流美元时，澳币即使基本面未恶化也容易承压。近期能源价格走势乏力、全球需求疲软，投资者倾向选择避险资产而非顺周期货币，这限制了澳币的上涨空间。

2026年及以后澳币汇率走势预测

澳币能否走出真正的中长期多头，需要三个条件同时成立：RBA重新站回鹰派、中国需求实质改善、美元进入结构性转弱阶段。若仅具备其中一项或两项，澳币更可能维持区间震荡而非单边上行。

市场对澳币走势的看法出现分歧。摩根士丹利预计澳元兑美元年底可能攀升至0.72，主要基于澳洲央行维持鹰派立场加上大宗商品走强的支撑。Traders Union的模型则显示，2026年底平均预期约0.6875（区间0.6738-0.7012），强调澳洲劳动市场强劲与大宗商品需求复苏的重要性。

相比之下，瑞银的看法较为保守，认为尽管澳洲国内经济有韧性，但全球贸易环境的不确定性与联准会政策的潜在变化，仍可能限制澳币上涨空间，预计年底汇率维持在0.68附近。澳洲联邦银行经济学家团队提出更谨慎的评估，认为澳元复苏可能短暂，预测澳币兑美元将于2026年3月达到高点，但到年底可能再次回落。

综合分析，2026上半年澳币很可能在0.68至0.70区间内震荡，短期波动主要受中国数据与美国非农就业报告影响。澳币不太可能大幅崩跌，因为澳洲基本面相对稳健、RBA态度相对鹰派；但结构性美元优势仍在，澳币也难以直冲高位。短期压力源自中国数据表现，长期机遇则来自澳洲资源出口与大宗商品周期的转机。

澳币汇率走势的核心启示

澳币作为大宗商品出口国的商品货币代表，其走势与铁矿石、煤炭等原材料价格存在高度联动性。尽管外汇市场波动迅速、汇率难以精确预测，但澳币因流动性高、波动规律性强的特点，使得中长期趋势判断相对容易。

要使澳币汇率走势真正反转为持续升势，须同时满足利率差异扩大、中国经济需求复苏、全球美元相对走弱等多个条件。在这些条件未能充分具备前，澳币更可能维持在区间波动的格局，而非实现单边上行。