Почему доллар рухнул: более мягкая позиция ФРС меняет всё

Четверговая торговая сессия напомнила о важности сообщений центральных банков: они важнее самого изменения ставки. Доллар США рухнул до многомесячных минимумов, не потому что Федеральная резервная система снизила ставки на 25 базисных пунктов — это было ожидаемо, — а потому что Пауэлл дал сигнал о возможности дальнейших снижений. Эта более мягкая позиция в отношении денежно-кредитной политики застала рынки врасплох и вызвала распродажу доллара по основным валютным парам.

Числа рассказывают историю

Первые заявления о безработице выросли на 44 000 за прошлую неделю, достигнув 236 000 за неделю, закончившуюся 6 декабря — это самое большое недельное увеличение за почти четыре с половиной года. Ухудшение ситуации на рынке труда создало картину экономической мягкости, поддерживая аргумент в пользу продолжения смягчения денежно-кредитной политики, а не её ужесточения. Эти данные ударили по рынкам как удар под дых, ускоряя падение доллара.

Против евро доллар снизился на 0,4% до $1.1740, в то время как фунт стерлингов остался стабильным на уровне $1.3387 после достижения двухмесячных максимумов. Самое слабое положение у доллара было по отношению к швейцарскому франку, он снизился на 0,6% до 0,7947 — это самый низкий уровень с середины ноября. Йена также укрепилась, опустив USD/JPY на 0,3% до 155,61.

Что изменило игру

Рынок входил в заседание ФРС, ожидая ястребиного руководства. Вместо этого Пауэлл занял заметно осторожную позицию, намекнув на гибкость в отношении будущих снижений ставок. Как объяснил стратег UBS Василий Серебряков: «Хотя Пауэлл не был явно ястребом, он указал на возможность дополнительных снижений». Этот ястребинный поворот резко контрастировал с сигналами о возможном ужесточении от других центральных банков G10 — ЕЦБ и RBA Австралии оба склонялись к повышению ставок, а не к их снижению.

Добавляя масла в огонь доллара, Федеральная резервная система объявила о покупке $40 миллиардов краткосрочных государственных облигаций, начиная с 12 декабря, а также о реинвестировании еще $15 миллиардов в казначейские векселя. Эта вливание ликвидности в размере $55 миллиардов способствовало рисковым сделкам и оказало давление на безопасные валюты, такие как доллар.

Победители и проигравшие

Швейцарский франк укрепился после того, как Швейцарский национальный банк сохранил свою ставку на уровне 0%, при этом председатель SNB Мартин Шлегель отметил, что тарифные послабления на швейцарские товары улучшили экономический прогноз. Интересно, что несмотря на недостижение инфляцией целей, Шлегель исключил отрицательные ставки — ястребинский порог, который поддержал франк.

Австралийский доллар упал на 0,2% до $0.6663 после того, как занятость сократилась на самый большой показатель за девять месяцев, что свидетельствует о региональных экономических препятствиях. В рискованных активах биткойн опустился ниже $90 000, стабилизировавшись на уровне $91 008 ( снизившись на 1,5%), а Ether упал более чем на 4% до $3 200.

Общая картина

Недавняя динамика доллара отражает фундаментальный сдвиг в ожиданиях глобальной монетарной политики. Более мягкая позиция ФРС, в сочетании с ослаблением рынка труда и агрессивными вливаниями ликвидности, сместили баланс сил в сторону более рискованных активов и снизили силу доллара. Пока экономические данные не улучшатся значительно или ФРС не изменит курс, доллар будет сталкиваться с препятствиями.