Обеспокоенность глобальным спросом на энергию подрывает рост рынка нефти

Нефтяные и бензиновые рынки столкнулись с существенными препятствиями в понедельник, поскольку ослабление глобальных экономических сигналов снизило настроение инвесторов. Январский WTI-нефть (CLF26) снизилась на 0,62 пункта, или на 1,08%, в то время как январский бензин RBOB (RBF26) упал на 0,0198 пункта, или на 1,13%. Продажа привела к снижению стоимости нефти до минимума за 1,75 месяца, а бензина — до минимума за 4,75 года по ближайшему контракту, что отражает более широкие опасения по поводу будущего потребления энергии.

Давление со стороны спроса: экономические данные Китая сигнализируют о слабости

Основным драйвером понедельничных потерь стали разочаровывающие данные по экономике Китая, которые снизили оптимизм относительно глобального спроса на энергоносители. Производство в Китае в ноябре неожиданно замедлилось до +4,8% в годовом выражении, снизившись по сравнению с +4,9% в октябре и не оправдав прогнозов в +5,0%. Еще более тревожно, что розничные продажи в ноябре выросли всего на +1,3% в годовом выражении — значительно слабее ожидаемых +2,9% и зафиксировали самый медленный рост за 2,75 года.

Эти показатели свидетельствуют о снижении потребления энергоемких товаров и услуг вторая по величине экономика мира, что напрямую оказывает давление на оценки стоимости нефти. В совокупности с падением индекса S&P 500 до двухнедельного минимума экономический прогноз заметно ухудшился, что негативно сказывается на перспективах спроса на нефть.

Геополитические сдвиги могут снизить опасения по поводу поставок

Переговоры о мире по конфликту в Украине, похоже, набирают обороты. Президент Украины Зеленский заявил в понедельник, что переговоры между США и Украиной, направленные на завершение войны, были «очень конструктивными». Если будет достигнуто прекращение огня, санкции против экспорта российской энергии могут быть сняты, что устранит ключевое ограничение поставок, поддерживающее цены на нефть. Этот возможный разогрев геополитической ситуации уже начал снижать риск-премию, заложенную в фьючерсы на нефть.

Переработчики сокращают закупки на фоне ослабления спредов

Спред по нефти — прибыльная маржа при переработке сырой нефти в бензин и дистилляты — упал до минимума за 2,25 месяца в понедельник. Это ухудшение отпугивает переработчиков от закупки сырой нефти и переработки ее в готовую продукцию, что снижает спрос на месторождениях. Данные Vortexa показали, что запасы сырой нефти на борту стационарных танкеров, хранящихся не менее семи дней, выросли на 5,1% за неделю и достигли 120,23 миллиона баррелей к неделе, закончившейся 12 декабря, что свидетельствует о слабом спросе на downstream-рынках и избытке предложения.

Факторы со стороны предложения оказывают ограниченную поддержку

Производство в Венесуэле под давлением

Геополитические риски в Венесуэле — 12-й по величине мировой производитель нефти — оказали некоторую поддержку после того, как силы США перехватили и захватили санкционированный нефтяной танкер у побережья Венесуэлы в прошлую среду. Reuters сообщила в четверг, что готовятся дополнительные захваты. Эти действия усложняют транспортировку нефти венесуэльскими грузоперевозчиками, поскольку логистические компании становятся более осторожными при загрузке грузов. Однако это нарушение поставок относительно незначительно по сравнению с глобальным рынком.

Экспорт из России остается ограниченным

Снижение экспорта российской нефти продолжает поддерживать цены. 19 ноября Vortexa сообщил, что поставки нефтепродуктов из России снизились до 1,7 миллиона баррелей в день за первые 15 дней ноября — это самый низкий уровень за более чем три года. Украинские беспилотники и ракетные атаки повредили как минимум 28 российских НПЗ за последние три месяца, усугубляя нехватку топлива и ограничивая экспортные возможности Москвы. Недавняя атака повредила российский нефтяной терминал в Балтийском море, что вынудило его временно закрыться.

Каспийский трубопроводный консорциум, по которому экспортируется 1,6 миллиона баррелей в день казахстанской нефти, также был отключен после повреждения трубопровода. Новые санкции США и ЕС, направленные против российских нефтяных компаний, инфраструктуры и танкеров, еще больше сократили объемы экспорта.

OPEC+ сохраняет уровень добычи

OPEC+ 30 ноября подтвердил поддержку нефти, объявив о приостановке увеличения добычи на весь первый квартал 2026 года. Группа одобрила умеренное увеличение на 137 000 баррелей в день в декабре, после чего приостановила дальнейшие повышения, поскольку на рынке появляется избыток нефти. Международное энергетическое агентство прогнозирует рекордный мировой избыток в 4,0 миллиона баррелей в день в 2026 году.

OPEC+ пытается восстановить сокращение добычи в 2,2 миллиона баррелей в день, введенное в начале 2024 года, но еще остается вернуть в работу 1,2 миллиона баррелей в день. В ноябре добыча нефти OPEC снизилась на 10 000 баррелей в день и составила 29,09 миллиона баррелей в день.

Производство в США продолжает расти

EIA пересмотрело свой прогноз по добыче нефти в США на 2025 год вверх до 13,59 миллиона баррелей в день с предыдущих 13,53 миллиона. В отчете EIA за прошлую среду подробно описаны запасы на 5 декабря: запасы сырой нефти были на 4,3% ниже сезонной пятилетней нормы, запасы бензина — на 1,8% ниже пятилетней нормы, а запасы дистиллятов — на 7,7% ниже сезонной нормы.

Добыча нефти в США за неделю, закончившуюся 5 декабря, выросла на 0,3% по сравнению с предыдущей неделей и достигла 13,853 миллиона баррелей в день, приближаясь к рекордному максимуму в 13,862 миллиона баррелей в день, зафиксированному 7 ноября. Baker Hughes сообщил, что активных нефтяных вышек в США стало на одну больше и их всего 414 за неделю, закончившуюся 12 декабря — немного выше четырехлетнего минимума в 407, зафиксированного 28 ноября. За более чем 2,5 года количество буровых установок в США резко сократилось с пика в 627 в декабре 2022 года.

Итог: опасения по поводу спроса снижают оптимизм на нефтяном рынке

Несколько факторов, связанных со спросом, доминировали в понедельничной торговле нефтью, при этом слабые данные по экономике Китая и ухудшающееся состояние финансовых рынков выступали в качестве основных препятствий. В то время как ограниченный экспорт из России, сбои в поставках из Венесуэлы и дисциплина в производстве OPEC+ обеспечивали традиционную поддержку, эти меры оказались недостаточными для компенсации опасений рецессии и сигналов о снижении спроса.