TSS Inc. сталкивается с операционными трудностями в третьем квартале, но прогноз на 2026 год указывает на восстановление впереди

TSS Inc. (TSSI) недавно опубликовала результаты за третий квартал 2025 года, продемонстрировав смешанную картину: с одной стороны, краткосрочные трудности, с другой — долгосрочный оптимизм. В то время как проблемы операционной реализации оказали давление на недавние квартальные показатели, руководство выразило уверенность в значительном восстановлении, поддерживаемом устойчивым спросом со стороны клиентов и расширением производственных мощностей.

Операционные узкие места оказывают влияние на результаты Q3

Квартал за сентябрь показал значительные сложности с выполнением задач на новом интеграционном объекте TSS Inc. в Джорджтауне, Техас. Генеральный директор Darryll Dewan объяснил недостачу непредвиденными операционными требованиями, включая дополнительные обновления электроснабжения, интеграцию ERP-системы и расширение штата. Эти препятствия напрямую повлияли на способность компании выполнять заказы на интеграцию стоек в этот период, что является критическим ограничением на фоне растущего спроса на инфраструктурные решения с поддержкой ИИ.

Эти последствия отразились на финансовых показателях TSS Inc. Общая выручка сократилась на 40% по сравнению с прошлым годом и составила 41,9 миллиона долларов, при этом выручка от закупок — крупнейшего сегмента компании — снизилась на 49% до 31,1 миллиона долларов. Выручка от системной интеграции, несмотря на более высокую маржу, выросла всего на 20% до 9,2 миллиона долларов, что связано с указанными выше операционными узкими местами. Управление снизило показатели Facilities Management на 19% до 1,6 миллиона долларов.

Прибыльность под давлением со стороны нескольких факторов

Снижение валовой прибыли отражало как снижение объемов, так и ценовое давление, связанное с расширением объекта в Джорджтауне. Валовая прибыль снизилась на 41% по сравнению с прошлым годом и составила 4,6 миллиона долларов. Компания начала учитывать около $1 миллионов долларов амортизации, связанной с новым объектом, в себестоимость товаров, а расходы на электроэнергию — более 900 000 долларов за квартал, из которых примерно 800 000 долларов — фиксированные расходы, — создали дополнительное сжатие маржи. Поскольку объемы стоек оказались ниже ожиданий, TSS Inc. удалось вернуть только около 20% этих затрат на электроэнергию от клиентов.

По чистой прибыли, TSS Inc. зафиксировала чистый убыток в размере 1,5 миллиона долларов по сравнению с чистой прибылью в 2,6 миллиона долларов за аналогичный квартал прошлого года. Разводненная прибыль на акцию стала отрицательной и составила 6 центов, снизившись с 10 центов годом ранее. Скорректированный EBITDA снизился на 66% и составил 1,5 миллиона долларов.

Производительность за 9 месяцев показывает другую картину

Несмотря на трудности Q3, результаты за сентябрь показывают внутренний бизнес-импульс. Выручка выросла на 88% и достигла 184,8 миллиона долларов, а скорректированный EBITDA увеличился на 59%, несмотря на снижение чистой прибыли на 27%. Это расхождение подчеркивает, что третий квартал был временной паузой, а не фундаментальным ухудшением бизнеса.

Финансовое положение и стратегические инвестиции

TSS Inc. продемонстрировала устойчивое финансовое положение на оставшуюся часть 2025 года. Денежные средства и их эквиваленты выросли до 70,7 миллиона долларов по состоянию на 30 сентября 2025 года, по сравнению с 23,2 миллиона долларов на конец 2024 года, благодаря 18,5 миллиона долларов операционного денежного потока и поступлениям от вторичного размещения акций. Рабочий капитал значительно увеличился до 34,3 миллиона долларов с 1,3 миллиона долларов.

Компания вложила за текущий год 32,2 миллиона долларов в расширение объекта в Джорджтауне, что увеличит мощность электроснабжения до 15 МВт и более чем удвоит операционное пространство. Эти инвестиции в инфраструктуру позиционируют TSS Inc. для масштабного роста на фоне ускоряющегося спроса гиперскейлеров и предприятий на инфраструктуру с поддержкой ИИ.

Профиль маржи и динамика сегментов

Структура выручки выявляет интересную возможность внутри портфеля TSS Inc. В то время как закупки составляют 84% выручки за 9 месяцев, они приносят только 58% валовой прибыли. В то же время, системная интеграция и Facilities Management вместе дают всего 16% выручки, но обеспечивают 42% валовой прибыли — что демонстрирует ценность более маржинальных сервисных предложений.

Facilities Management, хотя и составляет примерно 4% от общей выручки, достигла 55% валовой маржи в Q3, что значительно выше 37% за год ранее, что свидетельствует об улучшении операционной эффективности и ценовой политики в этом сегменте.

Уверенность руководства в 4 квартале и далее

Руководство подчеркнуло, что недостача в Q3 связана скорее с временными задержками и проблемами с выполнением, чем с ослаблением спроса. Dewan отметил, что уже приняты меры, которые привели к «значительному росту объемов стоек» в четвертом квартале, и теперь компания ожидает роста скорректированного EBITDA за 2025 год на 50–75% по сравнению с 2024 годом — что подразумевает существенное восстановление в Q4.

На 2026 год TSS Inc. дала ориентир с прогнозом органического роста EBITDA в диапазоне 40–50%, что подкрепляется повышенной видимостью спроса со стороны клиентов и продолжением масштабирования объекта в Джорджтауне.

Деятельность по закупкам столкнулась с временными перебоями из-за закрытия правительства США, что приостановило обработку федеральных сделок. Руководство ожидает нормализации этих заказов, но пока придерживается осторожного прогноза на четвертый квартал до улучшения видимости.

Эволюция совета директоров и стратегическое направление

В течение квартала TSS Inc. назначила Vivek Mohindra, в настоящее время специальным советником вице-председателя и операционного директора Dell Technologies, в совет директоров. Mohindra обладает обширным опытом в области ИИ, стратегии и трансформации предприятий — что руководство считает важным для ускорения стратегического расширения TSS Inc. в сферах ИИ, edge computing и модульных дата-центров.