Драйв компании Apple в регионе Большой Китай: iPhone 17 стимулирует рост доходов на фоне опасений по поводу оценки стоимости

Стратегия Apple в области смартфонов приносит дивиденды во второй по величине экономике мира. В октябре поставки линейки iPhone 17 выросли на 37% по сравнению с прошлым годом в Китае, согласно данным Counterpoint Research, что свидетельствует о возобновлении потребительского спроса. Этот импульс возникает на фоне усилий компании стабилизировать свое присутствие в Большом Китае, регионе, который составляет 15,5% доходов за 2025 финансовый год, но снизился на 4% по сравнению с прошлым годом до $64,38 млрд — изменение, в первую очередь, связанное с ослабленным спросом на iPhone, частично компенсированным более сильными продажами Mac.

Доходы от iPhone остаются движущей силой роста Apple

Несмотря на препятствия со стороны местной конкуренции, соперничество с Samsung и начальные трудности с внедрением Apple Intelligence, продажи iPhone выросли до $209,59 млрд в 2025 финансовом году, что составляет 50% от общих доходов ($416,16 млрд) и на 4,2% больше по сравнению с предыдущим годом. Это превосходит нулевую динамику в 2024 году и является разворотом после сокращения на 2% в 2023 году. В предстоящем квартале, заканчивающемся в декабре (Q1 fiscal 2026), руководство прогнозирует двузначный рост продаж iPhone по сравнению с прошлым годом, при этом Китай выступает в качестве ключевого драйвера.

Серия iPhone 16 способствовала этому восстановлению, хотя компания сталкивается со структурными вызовами, включая тарифное давление и жесткую конкуренцию со стороны китайских производителей. Новые возможности — включая Live Translation для межъязыкового общения и функции визуального интеллекта — должны выделить устройство и поддержать устойчивый импульс на китайском рынке.

Расширение и рост сервисов

Розничная сеть Apple расширилась в Большом Китае в четвертом квартале 2025 года, дополняя цифровые каналы. Доходы от сервисов достигли рекордных уровней в сентябрьском квартале для региона, диверсифицируя базу доходов Apple за пределами аппаратного обеспечения. Эти инициативы отражают долгосрочную приверженность руководства к использованию возможностей роста в Китае.

Конкурентное давление в области искусственного интеллекта

Apple входит в 2026 год, догоняя в гонке за лидерство в области ИИ по сравнению с конкурентами Alphabet и Microsoft. Alphabet внедрила ИИ во всей своей поисковой экосистеме и облачных сервисах, запустив Gemini Enterprise для укрепления позиций на рынке корпоративных решений. Бизнес ИИ Microsoft достиг годового уровня доходов, превышающего $13 миллиард — рост на 175% по сравнению с прошлым годом, что обусловлено инвестициями в инфраструктуру. Центр обработки данных Fairwater в Висконсине, поддерживаемый более $7 миллиардом в обязательствах, позиционирует Microsoft на пересечении облака и ИИ, двух секторов, которые, как ожидается, будут доминировать в технологических расходах до 2030 года.

Оценка и динамика акций под пристальным вниманием

Акции Apple принесли 16,5% доходности с начала года, уступая росту сектора компьютерных и технологических компаний в 23,8%. Торгуются по мультипликатору P/E в 32,72X против 27,66X у сектора, что говорит о премиальной оценке. Оценка компании по показателю Value Score — D, что отражает завышенные уровни цен относительно фундаментальных показателей.

Консенсусные оценки предполагают прибыль за 2026 финансовый год в размере $8,16 на акцию — рост на 9,38% по сравнению с отчетной прибылью за 2025 год, после недавнего повышения прогноза на 3,8%. Прогноз прибыли за первый квартал 2026 года составляет $2,65 на акцию, что на 10,42% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 9,1% выше за последний месяц.

Apple занимает рейтинг Zacks #3 (Hold), что указывает на ограниченный потенциал роста при текущих оценках, несмотря на хорошую операционную деятельность в ключевых рынках, таких как Китай. Инвесторам следует учитывать импульс iPhone и перспективы восстановления Китая в сравнении с рисками оценки и конкурентным давлением в области ИИ перед увеличением экспозиции.