Акции Cisco на пике: импульс ИИ сталкивается с препятствиями оценки в 2026 году

Cisco Systems (CSCO) закрылась в понедельник на уровне $78.25, находясь вблизи своего 52-недельного пика в $80.82, достигнутого в начале декабря. За последний год CSCO принесла доходность в 33,8%, значительно опередив сектор Компьютерных технологий и технологий, который вырос на 21,1%, и оставив конкурентов, таких как Hewlett Packard Enterprise (HPE, +11,7%), и Arista Networks (ANET, +11,5%), позади. По мере того, как инвесторы смотрят в будущее 2026 года, возникает важный вопрос: сможет ли Cisco поддерживать этот импульс или акции уже заложили слишком большие ожидания роста?

Сильные фундаментальные показатели, движущие недавним ралли

Финансовая динамика Cisco рисует обнадеживающую картину на 2026 год. Годовые повторяющиеся доходы достигли $31,4 миллиарда, что на 5% больше по сравнению с прошлым годом, в то время как обязательства по выполнению остающихся контрактов выросли на 7% до $42,9 миллиарда. Эти показатели свидетельствуют о высокой видимости доходов на ближайшие 12 месяцев.

Темпы заказов компании остаются впечатляющими. В первом квартале 2026 финансового года заказы на инфраструктуру AI от гиперскалеров составили $1,3 миллиарда, а ожидаемые годовые доходы от инфраструктуры AI оцениваются в $3 миллиардов. Кроме того, Cisco отслеживает более $2 миллиардов в портфельных заказах на высокопроизводительные сети для предприятий, государственных облаков и новых сегментов Neocloud. Несмотря на возможное перенасыщение суверенными рынками, компания сохраняет уверенность в диверсифицированных источниках доходов.

Рост AI и сетевых технологий закрепляет расширение

Следа AI Cisco расширяется как за счет масштаба, так и за счет широты. Заказы на сетевые продукты выросли в диапазоне высоких десятых — пятый подряд квартал с двузначным ростом — благодаря строительству гиперскалируемой инфраструктуры, маршрутизации для предприятий, коммутации кампусов и беспроводным решениям. Заказы на промышленный IoT выросли более чем на 25% по сравнению с прошлым годом, что связано с нагрузками на edge AI и распространением физических AI.

Кампусная сеть представляет собой еще одну многолетнюю возможность, поскольку предприятия внедряют следующего поколения умные коммутаторы, безопасные маршрутизаторы и инфраструктуру Wi-Fi 7. Переход от устаревших технологий коммутаторов 4K и 6K, по прогнозам, откроет цикл обновлений на миллиарды долларов.

Партнерство Cisco с NVIDIA добавляет стратегической глубины. Интеграция коммутаторов Cisco Nexus с архитектурой Spectrum-X от NVIDIA обеспечивает низколатентное соединение для кластеров AI, а совместно разработанная фабрика Secure AI предлагает предприятиям план по развертыванию инфраструктуры, готовой к AI.

В операционной сфере Cisco запустила систему маршрутизации Nexus 8223 в октябре, предназначенную для оптимизации межсоединения дата-центров под задачи следующего поколения AI, на базе собственного чипа P200.

Руководство указывает на скромный, но стабильный прогресс

На второй квартал 2026 финансового года Cisco ожидает выручку в диапазоне $15,0–$15,2 миллиарда (консенсус: $15,12 миллиарда, +8,1% по сравнению с прошлым годом), и не-GAAP прибыль в диапазоне $1,01–$1,03 на акцию (консенсус: $1,02, +8,5% по сравнению с прошлым годом).

Прогноз на полный 2026 год предполагает выручку в диапазоне $60,2–$61,0 миллиарда против $56,7 миллиарда в 2025 году (+7,2% по средней точке). Не-GAAP прибыль оценивается в $4,08–$4,14 на акцию, что выше $3,81 за прошлый год (+7,6% по средней точке). Ожидания консенсуса по выручке в $60,76 миллиарда и прибыли в $4,10 за акцию немного выросли, что свидетельствует о растущем доверии аналитиков.

Оценочный премиум создает краткосрочные риски

Однако богатая оценка Cisco угрожает краткосрочным ростам. Акции торгуются по мультипликатору forward price-to-sales 5,03X, значительно выше среднего по отрасли компьютерных сетей 4,58X и HPE 0,68X. Zacks присвоил акции рейтинг Value Score D, что указывает на ограниченную запас прочности.

Основной бизнес по сетевым технологиям, исключая доходы от гиперскалеров AI, показывает скромные однозначные темпы роста. Усиление конкуренции как в области сетевых технологий, так и инфраструктуры AI, а также неопределенность тарифов и макроэкономические риски могут негативно сказаться на реализации планов в 2026 году. Сравнения по годам также станут более сложными по мере приближения годовщин AI-импульса.

Рейтинг «Держать» отражает смешанные сигналы

Cisco заслуживает рейтинга Держать (Zacks Rank #3) из-за противоречивых динамик. В то время как расширение AI, доминирование в области безопасности и растущая база повторяющихся доходов оправдывают премию по отношению к устаревшим технологиям, текущая оценка оставляет мало пространства для разочарований. Инвесторам следует дождаться более привлекательной точки входа — либо за счет реализации прибыли, оправдывающей мультипликатор, либо за счет коррекции, которая пересмотрит ожидания на 2026 год и далее.