Обзор рынка: третий понижением ставки Федеральной резервной системы воспринимается как признак смены экономического импульса, но Уолл-стрит остается осторожной

Акции сегодня демонстрировали смешанные сигналы, поскольку центральный банк завершил свое последнее решение по денежно-кредитной политике. Индекс Dow Jones Industrial Average вырос на +0.67%, в то время как S&P 500 немного поднялся на +0.34%. Однако технологический индекс Nasdaq 100, насыщенный технологическими компаниями, столкнулся с препятствиями и закрылся чуть ниже, на -0.01%. Такое расхождение отражало внутренние напряжения, поскольку инвесторы анализировали позицию Федеральной резервной системы и ее последствия для 2026 года.

Решение по политике: разделенный путь вперед

В спорном голосовании Федеральная резервная система одобрила третье в этом году снижение ставки на 25 базисных пунктов, доведя базовую процентную ставку до диапазона 3.5% — 3.75%. Решение оказалось спорным: ястребы выступали против любого снижения, в то время как голуби поддерживали более агрессивное снижение на 50 базисных пунктов. В будущем чиновники обозначили только одно ожидаемое снижение ставки в течение 2026 года — прогноз, подчеркивающий сохраняющуюся осторожность, несмотря на то, что инфляция остается выше целевого уровня в 2%.

Обоснование заключалось в все более смягчающемся рынке труда, который политики учитывали на фоне стойкого ценового давления. Эта тонкая балансировка говорит о том, что цикл снижения ставок ФРС может приближаться к своему завершению, что меняет ожидания по поводу монетарных мер в следующем году.

Экономические данные рисуют более нюансированную картину

Поддержка рынков сегодня частично исходила из признаков смягчения давления на заработные платы. Индекс затрат на труд в США за 3 квартал вырос на +0.8% по сравнению с предыдущим кварталом, что оказалось мягче ожидаемых +0.9%. Это голубиное развитие событий временно облегчило ситуацию, хотя опасения по поводу инфляции сохраняются.

Рынки жилья показали неожиданную динамику. Заявки на ипотеку в США по данным MBA выросли на +4.8% за неделю, завершившуюся 5 декабря, однако структура показателей дала смешанные сигналы. Заявки на покупку жилья снизились на -2.4%, что свидетельствует о охлаждении активности на рынке недвижимости, в то время как рефинансирование выросло на +14.3%, поскольку заемщики зафиксировали ставки. 30-летняя фиксированная ипотечная ставка немного выросла на 1 базисный пункт и составила 6.33%, что указывает на то, что ипотечные рынки начали учитывать перспективы политики ФРС.

Ожидается, что количество первичных заявлений на пособие по безработице увеличится примерно на +29,000 и достигнет 220,000 к четвергу, что может свидетельствовать о росте избыточных ресурсов на рынке труда.

Корпоративная прибыль остается ярким пятном

Сезон отчетов по прибыли компаний S&P 500 входит в финальную стадию: 495 из 500 компаний уже опубликовали результаты. Согласно данным Bloomberg Intelligence, 83% компаний превзошли прогнозы, что делает 3 квартал самым сильным сезоном по прибыли с 2021 года. Прибыль за третий квартал выросла на +14.6%, более чем вдвое превысив ожидаемый рост в +7.2%. Эта устойчивость поддержала акции, несмотря на неопределенность в политике.

Казначейские рынки и глобальная динамика ставок

Облигации казначейства США на 10 лет выросли на +2 тика, а доходность снизилась на 2.2 базисных пункта и составила 4.166%. Контракт на 10-летние облигации отскочил с трехмесячного минимума, получив поддержку от трех факторов: более мягких, чем ожидалось, данных по затратам на труд (и голубиной политики ФРС), закрытия коротких позиций после падения цен на нефть до двухнедельного минимума (снижения инфляционных ожиданий), а также фиксации позиций перед сегодняшним объявлением FOMC.

Изначально инвесторы опасались, что разделенность в FOMC может привести к длительной паузе в снижениях ставок, создавая препятствия для облигаций. Эти опасения усилились после ястребьих комментариев представителей Европейского центрального банка, что подтолкнуло доходность немецких 10-летних облигаций бундов к максимуму за 8.75 месяцев — 2.895%, что на +1.2 базисных пункта выше.

Президент ЕЦБ Лагард указала, что центральный банк, вероятно, повысит свои прогнозы экономического роста на следующей неделе, что свидетельствует о растущем оптимизме по поводу перспектив еврозоны. Одновременно член Совета управляющих ЕЦБ Симкус отметил, что инфляция близка к среднесрочной цели в 2%, что исключает необходимость срочных корректировок ставок в декабре или позже. Свопы в настоящее время оценивают вероятность снижения ставки на декабрьском заседании ЕЦБ в 18 декабря как нулевую.

Доходности государственных облигаций Европы в целом выросли. Доходность 10-летних британских гилтов достигла 2.5-недельного максимума — 4.554%, что на +1.3 базисных пункта выше.

Отдельные акции: победители и аутсайдеры

Аутсайдеры дня

Расширение Amazon программы доставки продуктов в тот же день более чем в 2,300 городах создало немедленные препятствия для конкурентов в сфере мобильной доставки. Maplebear (CART) упала более чем на -6%, а Uber Technologies (UBER) и DoorDash (DASH) снизились более чем на -4%, что отражает опасения инвесторов по поводу конкурентного давления Amazon в сегменте скоропортящихся товаров.

Акции, чувствительные к криптовалютам, снизились: Bitcoin (BTC) опустился почти на -1%, приблизительно до $89,220. Marathon Holdings (MARA) упала более чем на -3%, а Galaxy Digital Holdings (GLXY) и Riot Platforms (RIOT) снизились более чем на -2%. MicroStrategy (MSTR) и Coinbase Global (COIN) также снизились более чем на -1%.

AeroVironment (AVAV) рухнула более чем на -10% после снижения прогноза скорректированной прибыли на 2026 год до $3.40-$3.55 с предыдущего диапазона $3.60-$3.70, что не оправдало ожиданий в $3.63.

GameStop (GME) упала более чем на -6% после разочаровывающего отчета за 3 квартал, показывающего сокращение чистых продаж на -4.6% в годовом выражении до $821.0 млн. T. Rowe Price Group (TROW) снизилась более чем на -3%, поскольку активы под управлением уменьшились на -0.2% месяц к месяцу и составили $1.79 трлн в ноябре.

Noble Corp Plc (NE) упала более чем на -3% после того, как JPMorgan Chase снизил рейтинг с «перспективный» до «нейтральный». Biogen (BIIB) снизилась более чем на -1% после того, как HSBC снизил рейтинг до «уменьшить» с целевой ценой $143.

Победители, движущие вверх

Photronics (PLAB) взлетела более чем на +42% после публикации скорректированной прибыли за 4 квартал в размере $0.60 на акцию, значительно превысившей консенсус в $0.45, а также прогнозирования скорректированной прибыли за 1 квартал в диапазоне $0.51-$0.59, что выше ожиданий в $0.46.

GE Vernova (GEV) возглавила рост в S&P 500 с повышением более чем на +9%, благодаря расширенной программе выкупа акций на сумму миллиард и удвоенному квартальному дивиденду до $0.50.

EchoStar $10 SATS( выросла более чем на +5% после повышения Morgan Stanley оценки акции с «равных весов» до «перспективных» с целевой ценой. Middleby Corp. )MIDD$110 выросла более чем на +5% после повышения Jeffries с рекомендацией «держать» до «покупать» с целевой ценой.

Chewy (CHWY) выросла более чем на +2% после публикации чистых продаж за 3 квартал в размере $3.12 млрд, превысивших ожидания в $3.10 млрд. PepsiCo $175 PEP( выросла более чем на +2% после повышения JPMorgan Chase с нейтрального до «перспективных» с целевой ценой. Waters Corp. )WAT( поднялась более чем на +1% после повышения Wolfe Research с оценки «выполняет ожидания» до «превзойдет» с целевой ценой.

Глобальные рынки сталкиваются с препятствиями

Зарубежные биржи сегодня снизились, поскольку европейские и азиатские рынки восприняли последствия политики. Euro Stoxx 50 снизился на -0.21%, а индекс Shanghai Composite закрылся на -0.23%. Японский Nikkei 225 отступил после достижения трех с половиной недель максимума, завершив день на -0.10%.

Перспективы

После завершения сезона отчетов за 3 квартал и улучшения ясности политики рынки теперь сталкиваются с критической переоценкой траекторий роста и оценки стоимости до 2026 года. Намек ФРС на только одно дополнительное снижение ставки в следующем году говорит о постепенном сокращении поддержки, что может сместить фокус инвесторов на качество прибыли и экономическую устойчивость.