Символ Колумбии COLB: позиции по основным катализаторам 2026 года — что инвесторам нужно знать после слияния

Интеграция (COLB) в рамках системы Columbia Banking System и Pacific Premier набирает обороты к 2026 году, и цифры свидетельствуют о том, что слияние может открыть значительный потенциал для создания стоимости. После завершения приобретения в конце августа 2025 года, Columbia, символ $12 COLB$127 , теперь управляет примерно 350 отделениями в восьми западных штатах — масштаб, который меняет конкурентную ситуацию в регионе.

Математика балансового отчета: где находится Columbia Banking System

К 30 сентября 2025 года у $48 COLB( был впечатляющий баланс: 55,8 миллиарда долларов депозитов, 48,5 миллиарда долларов по кредитам и лизингам, и 67,5 миллиарда долларов общих активов. Особенно стоит отметить базу депозитов — она сильно ориентирована на безпроцентные и денежные рыночные категории, что обеспечивает устойчивость в условиях волатильных ставок. Такой ориентированный на отношения состав депозитов является ключевым для оборонительной позиции Columbia Banking System, поскольку ставки снижаются в течение 2026 года.

Устойчивость маржи в мире падающих ставок

Вот важный момент: чистая процентная маржа )COLB$340 фактически выросла до 3,84% в третьем квартале 2025 года, по сравнению с 3,56% годом ранее. Это кажется противоречивым при падении ставок, но отражает дисциплинированное переоценивание депозитов и отказ от дорогого оптового финансирования.

Руководство прогнозирует примерно 3,90% NIM для Q4 2025 и Q1 2026, с временным повышением за счет амортизации премии по депозитам, добавляющей примерно $700 миллион в Q4 — фактически 8 базисных пунктов к линии маржи. Стратегия ясна: защищать основной чистый процентный доход, пока происходит перераспределение портфеля. Даже при небольшом снижении доходных активов, изменение состава сохраняет прибыльность.

Увеличение доходов от комиссий

Columbia Banking System не полагается только на расширение маржи. Бизнесы по управлению богатством, доверительным управлением, казначейским услугам и коммерческим картам ускоряются. В конце сентября 2025 года казначейское управление, коммерческие карты, управление богатством и доверительные услуги вместе составляют почти 30% некредитных доходов.

Pacific Premier привнес новые платформы — доверительные услуги, банковские услуги для HOA, эскроу и обмены по 1031 — а также более 1200 перекрестных рекомендаций с момента завершения слияния. Это не просто дополнительные источники дохода; это структурированные потоки доходов, которые должны сделать прибыль Columbia, символ $3 COLB$200 , более устойчивой по мере неизбежного давления на NIM.

Реализация сокращения затрат

Синергия затрат — основа слияния. Руководство ориентируется на $168 миллион долларов ежегодной экономии, и уже к концу сентября реализовано миллион. Операционные расходы , исключая инвестиции, ориентированы на 330–миллионов долларов за квартал в ближайшие несколько кварталов.

Полная конверсия системы запланирована на Q1 2026 года, а нормализованные показатели расходов ожидаются к Q3 2026. Это означает, что пиковые затраты на интеграцию уже заложены в текущие прогнозы — бычий сигнал для прибыли в конце года.

Размещение капитала: и в наступление, и в оборону

Коэффициенты капитала COLB улучшились в 2025 году. Коэффициент CET1 составляет 11,6%, а общий риск-базированный — 13,4% — оба выше долгосрочных целей. Совет директоров одобрил выкуп акций на сумму миллион долларов до ноября 2026 года и повысил квартальные дивиденды на 3% до 37 центов за акцию.

Дилюция от сделки по книге — всего 1,7%, а срок окупаемости — менее года. Эта математика оставляет пространство для использования избыточного капитала через выкуп акций, пока преимущества интеграции накапливаются, поддерживая рост EPS без ущерба для прочности баланса.

Прогноз прибыли на 2026 год и ключевые риски исполнения

Консенсус аналитиков по рынку сосредоточен на низких долях прибыли на акцию в 2026 году, с умеренным ростом в 2027 году за счет синергии затрат и перераспределения портфеля. Руководство ориентируется на двузначный показатель ROCTE, предполагая стабильную макроэкономическую обстановку.

Исполнение зависит от сроков перераспределения — перехода от транзакционного многоквартирного кредитования к отношениям в коммерческой недвижимости и собственных объектах, где в Q3 улучшились показатели. Рост кредитования в ближайшее время останется умеренным, поскольку погашения компенсируют новые выдачи, но важнее именно качество портфеля, а не объем.

Обратите внимание на три краткосрочных риска: затраты на интеграцию, вызывающие колебания расходов; высокие потери по лизинговым договорам FinPac, вызвавшие рост списаний в Q3; и агрессивное ценообразование депозитов со стороны крупных конкурентов. Офисная экспозиция COLB составляет 8% от кредитов, а просроченные активы выросли почти до миллиона долларов с миллиона годом ранее — это не тревожно, но требует мониторинга по мере старения кредитных циклов.

Почему 2026 год — год переломных событий

Columbia Banking System торгуется на основе успеха интеграции и способности защищать депозитные франшизы, одновременно ускоряя экономию затрат. Слияние превращает COLB из среднеразмерного регионального игрока в значимого западного конкурента с масштабом, диверсификацией доходов и более ясной траекторией прибыли. Все компоненты на месте; сейчас самое важное — правильное исполнение в 2026 году.