Сигналы о снижении ставок поднимают золото на новые высоты по мере ослабления инфляционного давления

Бычьи настроения вокруг возможных снижений ставок Федеральной резервной системы вызвали рост драгоценных металлов во вторник, при этом золото и серебро показали значительный рост, поскольку участники рынка пересматривали экономические данные на фоне ястребиной политики ФРС. Рост драгоценных металлов отражает растущее убеждение в том, что центральный банк может смягчить денежно-кредитную политику в ближайшие месяцы.

Представители ФРС склоняются к более мягкой политике

Катализатором для движения во вторник стали ястребинные заявления нескольких руководителей Федеральной резервной системы за последние дни. Губернатор ФРС Кристофер Уоллер в понедельник публично выступил за дополнительное снижение ставки на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании, ссылаясь на управляемые уровни инфляции и ослабление рынка труда. Президент ФРС Сан-Франциско Мэри Дейли разделила подобное мнение, утверждая, что ухудшение ситуации на рынке труда создает большие риски, чем текущая динамика инфляции. Президент ФРС Нью-Йорка Джон Уильямс также дал понять о гибкости, отметив возможность краткосрочных корректировок ставок для приближения их к нейтральным уровням.

Это изменение политики вызвало отклик на рынках. Согласно инструменту FedWatch от CME Group, инвесторы закладывают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании 9-10 декабря в размере 84,9% — яркое отражение того, как рынки пересчитали свои ожидания.

Экономические данные подтверждают умеренные ожидания

Экономические публикации США во вторник предоставили смешанный, но в целом ястребинный фон. Бюро статистики труда сообщило, что индекс цен производителей вырос на 0,3% месяц к месяцу в сентябре — в соответствии с прогнозами — после снижения на 0,1% в августе. Годовой рост цен производителей составил 2,70%, что указывает на стабильную инфляционную среду, несмотря на продолжающиеся торговые напряженности. Основные цены производителей, исключая волатильные компоненты — продукты питания и энергоносители, выросли всего на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем (мягче, чем ожидалось) и выросли на 2,9% в годовом выражении.

Рост розничных продаж оказался скромным — 0,2% месяц к месяцу за сентябрь, что значительно замедлилося по сравнению с 0,6% в августе. Тем временем, отчет ADP о занятости показал, что частные работодатели за четыре недели, завершившиеся 8 ноября, уволили в среднем 13 500 человек в неделю — заметное ухудшение по сравнению с предыдущим периодом, когда еженедельное снижение составляло 2 500. Это смягчение рынка труда укрепляет аргументы в пользу снижения ставок.

Драгоценные металлы растут на фоне смены риск-аппетита

Комбинация ястребинных заявлений ФРС и экономических данных, указывающих на отсутствие runaway-инфляции или сильного роста, подтолкнула инвесторов к переходу к активам-убежищам. Фьючерсы на золото на ближайший месяц по контракту COMEX на ноябрь выросли на $47,30, или 1,16%, и закрылись на уровне $4 139,20 за тройскую унцию. Фьючерсы на серебро на ближайший месяц по контракту COMEX на ноябрь выросли еще более впечатляюще — на 63,90 цента или 1,27% до $50,934 за тройскую унцию — демонстрируя высокую чувствительность серебра к ожиданиям снижения ставок.

ФРС уже снизила ставки дважды в этом году, однако внутри центрального банка остаются разногласия по поводу сроков и масштаба дальнейших корректировок до конца года. Вероятность действия в декабре по рынкам составляет 84,9%, а динамика цен на золото около уровней 1990 вызывает реальные опасения, что ожидания по смягчению денежной политики явно укрепились.

По мере усиления вероятности снижения ставок и при условии, что инфляция оказывается менее стойкой, чем опасались, золото и другие драгоценные металлы могут выиграть за счет снижения реальных доходностей и уменьшения альтернативных издержек, связанных с владением бездоходных активов.