Поворот ФРС к более мягкой политике вызывает ослабление доллара до многонедельных минимумов

Доллар сегодня сталкивается с растущим давлением, поскольку совокупность факторов сигнализирует о более мягкой денежно-кредитной политике в будущем. Индекс доллара (DXY) снизился на 0,24%, отражая широкую слабость американской валюты по отношению к основным валютным парам.

Политические сигналы затмевали экономические данные

Основным катализатором стали свежие мягкие комментарии от губернатора ФРС Стивена Мирана, который заявил, что текущая политика ФРС является излишне жесткой для экономики. Это замечание, в сочетании с недавним объявлением о ежемесячных закупках казначейских векселей на сумму $40 миллиардов, усилило ожидания снижения ставок в 2026 году. В настоящее время рынки закладывают вероятность снижения на 25 базисных пунктов на заседании FOMC 27-28 января в 27%.

Декабрьский опрос по производству в рамках Индепенденс Эмпайр добавил масла в огонь мягкой риторике, неожиданно сократившись на 22,6 пункта до -3,9, значительно недотянув до ожидаемых 10,0. Эти слабые данные усилили опасения по поводу экономического импульса, укрепляя аргументы в пользу смягчения политики.

Политическая неопределенность влияет на перспективы доллара

Недавнее заявление президента Трампа о том, что он назначит нового председателя ФРС в начале 2026 года, добавило неопределенности. Участники рынка рассматривают Кевина Хассета, директора Национального экономического совета, как наиболее вероятного кандидата — и считают его наиболее мягким претендентом. Эта перспектива более либерального руководства ФРС оказала давление на доллар по отношению к основным парам.

EUR/USD растет на фоне разницы в траекториях центральных банков

Евро вырос на 0,23%, достигнув двухмесячного максимума по отношению к доллару, благодаря улучшению данных по еврозоне и расширению разницы в политике. Производство в еврозоне в октябре выросло на 0,8% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало самым сильным показателем за пять месяцев. В то время как ЕЦБ ожидает завершения цикла снижения ставок, а ФРС продолжает смягчать политику, евро нашел поддержку. Свопы указывают на нулевую вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании ЕЦБ на этой неделе.

Йена укрепляется на ожиданиях повышения ставки Банка Японии

USD/JPY снизился на 0,60%, достигнув однедельного максимума по иене. Предстоящее решение Банка Японии по политике в пятницу является ключевым драйвером, при этом рынки закладывают вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в 95%. Вышел опрос Tankan по крупному производству за четвертый квартал, который вырос до 15 — самого высокого уровня за семь лет и превысил прогноз в 12, а индекс по третичной промышленности за октябрь вырос на 0,9% по сравнению с предыдущим месяцем, превысив ожидания в 0,2%.

Драгоценные металлы растут на фоне слабого доллара и спроса на активы-убежища

Фьючерсы на золото с поставкой в феврале выросли на 0,53%, прибавив $22,90, а серебро на март — на 2,04%, увеличившись на $1,263. Две силы — слабый доллар и снижение доходности казначейских облигаций — создали благоприятные условия для обоих металлов. Мягкая риторика ФРС укрепила привлекательность драгоценных металлов как хеджей от инфляции и средств сохранения стоимости в периоды монетарного смягчения.

Центральный банк Китая продолжил накапливать золото, его резервы выросли на 30 000 унций до 74,1 миллиона тройских унций в ноябре — это 13-й подряд месяц увеличений. Глобальные центральные банки закупили 220 метрических тонн золота в третьем квартале, что на 28% больше по сравнению с предыдущим кварталом, поддерживая внутренний спрос.

Однако слабость экономики Китая ослабила ралли серебра. Производство в Пекине неожиданно замедлилось до 4,8% в годовом выражении по сравнению с 4,9% в октябре, а рост розничных продаж замедлился до всего 1,3% в годовом выражении — самого медленного за 2,75 года. Цены на новые дома продолжили снижение до 30-го месяца подряд, что свидетельствует о сохраняющемся дефляционном давлении.

На техническом фронте запасы серебра на складах, связанных с Шанхайской биржей фьючерсов, достигли десятилетнего минимума в 519 000 килограммов 21 ноября, что создает поддержку. Объемы серебра в ETF выросли до почти 3,5-летних максимумов в прошлую пятницу после длительной ликвидации с пиков 21 октября.

Слабость доллара в сравнении

Несмотря на то, что индекс доллара показывает широкую слабость, сравнения с другими валютами, такими как стерлинг и фунт, выявляют различия в силе основных валютных пар. Текущая борьба доллара отражает уверенность рынка в том, что смягчение политики ФРС будет доминировать в 2026 году, что резко контрастирует с предыдущими ожиданиями о сохранении повышенных ставок.