Финансовые показатели Plexus под пристальным вниманием: что инвесторам нужно знать после снижения акций на 11.4%

За последний месяц показатели акций Plexus (PLXS) вызвали интерес у участников рынка: акции снизились на 11,4% после последнего отчета о доходах компании — заметное недоисполнение по сравнению с более широким индексом S&P 500. Такое расхождение между результатами компании и реакцией рынка вызывает вопрос: сигнализирует ли эта коррекция о дальнейшем ослаблении или же может стать привлекательной точкой входа для контр-инвесторов? Чтобы ответить на это, необходимо подробно проанализировать фактическую операционную деятельность компании и ее прогнозы.

Сильные операционные результаты скрывают рыночные опасения

Когда Plexus опубликовала результаты за четвертый квартал fiscal 2025, основные показатели продемонстрировали устойчивость. Компания показала скорректированную EPS в размере $2.14, превысив как годовой показатель $1.85, так и консенсус-прогноз Zacks в размере $1.84. Руководство ориентировало на диапазон от $1.82 до $1.97, и фактический результат оказался в этом диапазоне.

По выручке Plexus за квартал составила $1.058 миллиарда, что на 0,7% больше по сравнению с прошлым годом. Этот результат превзошел ожидания консенсуса в $1.046 миллиарда и укладывался в прогнозный диапазон руководства от $1.025 до $1.065 миллиарда. За полный финансовый год выручка составила $4.03 миллиарда (рост на 1.8% в год), а скорректированная EPS — $7.43, что на 29,9% больше по сравнению с предыдущим годом, что свидетельствует о значительном операционном рычаге.

Возможно, наиболее перспективным для будущего роста является то, что Plexus за квартал выиграла 28 новых контрактов на производство, которые, после запуска в полном объеме, должны приносить $274 миллион в годовой выручке. Руководство отметило эти победы и успешное выполнение плана на 2025 год как основу для целевых показателей роста выручки на 9–12% в 2026 году.

Географический и сегментный разбор показывает смешанные сигналы

Картина региональных показателей более сложная. Выручка из Америк выросла на 9,4% до $336 миллионов, демонстрируя сильный спрос в Северной Америке. Однако выручка EMEA (Европа, Ближний Восток, Африка) снизилась на 7%, а Азия-Тихоокеанский регион — на 2,1%, что указывает на неоднородность глобальных условий спроса.

Анализ по вертикальным рынкам показывает, что промышленный сегмент — составляющий 44% общей выручки — вырос на 2% до $461 миллионов. Эта динамика обусловлена спросом в сферах широкополосной связи, полупроводникового оборудования и энергетики, хотя руководство ожидает только низкий однозначный рост в связи с сезонными трудностями и сдержанными заказами в ближайшее время.

Здравоохранение и науки о жизни, составляющие 40% выручки, выросли на 2,2% до $424 миллионов. Руководство считает, что этот сегмент выиграет от продолжающихся запусков программ и новых возможностей спроса в текущем квартале. Наши внутренние оценки показывают, что этот сектор может принести $433,7 миллиона, что указывает на потенциал для превзойти ожидания.

Самым сложным оказался сегмент аэрокосмической и оборонной промышленности, снизившись на 6% до $173 миллионов (16% от общей выручки). Ослабление связано скорее с временными колебаниями в запуске программ, а не с структурными проблемами спроса. Руководство прогнозирует нулевой рост в этом секторе, однако ожидает сильных показателей по коммерческим аэрокосмическим программам и спросу на беспилотные летательные аппараты в первом квартале.

Метрики прибыльности показывают давление на маржу

В течение квартала Plexus столкнулась с трудностями по части маржи. Валовая прибыль по GAAP сократилась на 2,9% по сравнению с прошлым годом и составила $104,8 миллиона, а валовая маржа снизилась на 40 базисных пунктов — до 9,9% против 10,3% в аналогичном периоде прошлого года. Несмотря на снижение операционных расходов на 4,4%, прирост операционной эффективности не смог компенсировать давление на валовую маржу, в результате скорректированная операционная маржа снизилась на 40 базисных пунктов — до 5,8%.

Это снижение маржи требует пристального внимания, так как оно может быть связано либо с временным ростом издержек производства, либо с изменением структуры ассортимента в сторону бизнесов с меньшей маржой — оба сценария могут сохраняться, если не предпринимать активных мер.

Баланс и генерация наличных остаются стабильными

С точки зрения финансовой устойчивости, Plexus продемонстрировала хорошую способность генерировать наличные. Операционный денежный поток за квартал достиг $132 миллионов, что после капитальных затрат дает свободный денежный поток в $97,2 миллиона. За полный год свободный денежный поток составил $154 миллионов, что дает руководству финансовую гибкость.

Баланс укрепился умеренно: наличные и их эквиваленты выросли до $307 миллионов по состоянию на 27 сентября 2025 года, по сравнению с $237,6 миллионами в предыдущем квартале. Долгосрочные обязательства по займам и лизинговым платежам остались практически без изменений — $91,9 миллиона, что сохраняет консервативный уровень заемных средств.

Руководство потратило $21,5 миллиона на выкуп акций по средней цене $134,07 за акцию в течение квартала, а за весь финансовый год — $65 миллионов. В рамках авторизации на $100 миллионов остается еще средства для будущих выкупов, что свидетельствует о доверии руководства к оценке компании.

Прогнозы и ожидания рынка

На первый квартал fiscal 2026 Plexus прогнозирует выручку в диапазоне от $1,05 до $1,09 миллиарда, а операционная маржа по non-GAAP ожидается в пределах 5,6–6%. Скорректированная EPS — в диапазоне $1,66–$1,81. Эти показатели предполагают умеренный рост в ближайшее время, а также отражают осторожный настрой руководства.

После публикации отчета аналитики стали более негативно настроены, пересмотр прогнозов идет в сторону понижения. Масштаб и направление этих пересмотров свидетельствуют о том, что участники рынка приняли более консервативную позицию по краткосрочной динамике компании.

Оценка инвестиционной привлекательности

В рамках аналитической системы Zacks Plexus демонстрирует смешанный профиль. Акция имеет рейтинг роста B, что указывает на достойные, но не исключительные перспективы роста. Однако рейтинг импульса F говорит о негативной ценовой динамике и ухудшающихся технических условиях. В категории стоимости Plexus получает оценку B, что ставит ее в верхние 40% для инвесторов, ориентированных на ценность.

Общий VGM $85 Value-Growth-Momentum( Score в виде B говорит о сбалансированности характеристик акции по различным инвестиционным стратегиям, хотя слабый компонент импульса создает краткосрочные препятствия. С рейтингом Zacks #3 )Hold(, консенсус предполагает, что в ближайшие месяцы рынок будет показывать результаты в пределах рынка, а не превосходство.

Итог

Plexus продемонстрировала операционную устойчивость с превышением по прибыли и выручке, а также значительными победами в программах, что поддерживает потенциал многолетнего роста. Однако недавнее снижение цены на 11,4%, пересмотр прогнозов и слабые показатели импульса свидетельствуют о том, что рынок значительно снизил свои ожидания. Будет ли это снижение возможностью для инвестиций или признаком осторожности — зависит от вашего инвестиционного горизонта и уверенности в способности руководства реализовать цели на 2026 год, справляясь с давлением на маржу.