Глобальное сжатие поставок кофеина посылает сигналы рынку: что говорит нам ценовое движение

Цены на кофе во вторник показали скромное восстановление: мартовский арабика выросла на +2.55 (+0.70%), а январский робуста — на +10 (+0.24%), хотя восстановление было слабее по сравнению с понедельничными потерями. Ценовое движение отражает рынок, зажатый между бычьими и медвежьими перекрестными тенденциями — классической борьбой за товар между сокращением поставок и ростом прогнозов производства.

Засуха в Бразилии поддерживает рост цен на кофе

Основным катализатором для повышения цен во вторник стала засуха в Бразилии. В Минейре, где расположена крупнейшая в мире зона производства арабики, за неделю, завершившуюся 5 декабря, выпало всего 11 мм осадков — всего 17% от исторических норм по данным Somar Meteorologia. Ниже среднего уровня осадков обычно свидетельствует о стрессах для урожая арабики, создавая естественную поддержку цен.

Однако слабость бразильского реала рассказывала другую историю. Валюта достигла 1,75-месячного минимума по отношению к доллару, что стимулировало местных производителей ускорить экспортные продажи и ограничило рост цен. Эта динамика иллюстрирует фундаментальную реальность: движения цен на кофе формируются не одним фактором, а конкуренцией между поставками и валютными курсами.

Прогнозы производства рисуют медвежью картину

Долгосрочный прогноз показывает препятствия для устойчивости цен на кофе. Агентство по прогнозированию урожая Conab повысило оценку производства кофе в 2025 году на 2,4% до 56,54 миллиона мешков, что свидетельствует о хороших урожаях в будущем. Вьетнам, крупнейший производитель робусты, сообщил, что экспорт за ноябрь вырос на 39% по сравнению с прошлым годом до 88 000 МТ, а за январь-ноябрь поставки увеличились на 14,8% до 1,398 ММТ.

Дальнейшие прогнозы USDA по иностранным сельскохозяйственным данным предполагают, что мировой объем производства кофе в 2025/26 достигнет рекордных 178,68 миллиона мешков. Только Вьетнам ожидает произвести 31 миллион мешков в 2025/26, что на 6,9% больше и является пиковым значением за 4 года. Эти прогнозы создают структурное давление на цены.

Динамика запасов: смешанные сигналы

Запасы арабики на ICE достигли минимума за 1,75 года — 398 645 мешков 20 ноября, хотя к прошлой пятнице восстановились до 426 523 мешков — что все еще указывает на ограниченность предложения. Запасы робусты на ICE снизились до минимума за 11,5 месяцев — 4 018 лотов во вторник, что свидетельствует о более жестких физических рынках для этого сорта.

Эти показатели важны, поскольку они отражают реальную ликвидность торгов. Когда склады опустошаются быстрее, чем восполняются за счет производства, это обычно поддерживает ценовые уровни — объясняя, почему цены на кофе находили покупателей несмотря на медвежьи прогнозы по поставкам.

Изменения в торговой политике и правила ЕС по борьбе с вырубкой лесов

Тарифная политика США добавила еще один слой к динамике цен на кофе. В период с августа по октябрь (при тарифах Трампа) закупки бразильского кофе в США упали на 52% по сравнению с прошлым годом до 983 970 мешков. После отмены тарифов спрос в США на бразильский кофе может восстановиться, хотя восстановление запасов обычно занимает время.

Одобрение Европейским парламентом 26 ноября отсрочки на 1 год внедрения Регламента ЕС по вырубке лесов (EUDR) оказалось медвежьим фактором для цен на кофе. Эта отсрочка позволяет продолжать импорт кофе из регионов, где происходит вырубка лесов в Африке, Индонезии и Южной Америке, что фактически увеличивает доступное предложение на европейском рынке и компенсирует опасения по поводу поставок.

Общий контекст: когда предложение встречается с спросом

Мировой экспорт кофе за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) снизился всего на 0,3% по сравнению с прошлым годом до 138,658 миллиона мешков по данным Международной организации кофе, что свидетельствует о весьма стабильных торговых потоках несмотря на волатильность производства. USDA прогнозирует, что конечные запасы на 2025/26 возрастут на 4,9% до 22,819 миллиона мешков — что свидетельствует о смягчении условий.

Общая картина цен на кофе остается противоречивой: физическая нехватка на складах и засуха в Бразилии создают краткосрочную поддержку, в то время как масштабные прогнозы производства и сильные экспортные потоки из Вьетнама создают среднесрочные препятствия. Для трейдеров вторничное восстановление сигнализирует о том, что опасения по поводу поставок сохраняют некоторую силу для повышения цен на кофе, несмотря на долгосрочные тенденции роста производства, требующие осторожности.