Мир надеется стереть недельный импульс Crude, поскольку вновь возникают многочисленные препятствия

Энергетические рынки столкнулись с проверкой реальностью в пятницу, поскольку сырая нефть и продукты переработки уступили ранее приобретённым за неделю позициям. Сырая нефть WTI на январь ([CLF26]( закрылась на -0,10 пункта (-0,17%), в то время как январский бензин RBOB ([RBF26]( снизился на -0,0058 (-0,32%). Откат стер начальные бычьи позиции, поскольку трейдеры пересмотрели противоречивые фундаментальные сигналы.

Геополитическая деэскалация подрывает поддержку нефти

Самое непосредственное давление исходило от возобновившегося дипломатического импульса по конфликту Россия-Украина. Президент Путин дал понять о готовности к мирным предложениям администрации Трампа, а американский посланник Виткофф запланировал встречу с российскими чиновниками на следующей неделе. Участники рынка сразу заложили возможность снятия санкций с российской энергетики, сценарий, который значительно увеличил бы глобальные запасы сырья и оказал бы давление на оценки.

Первоначальная сила пришла от ослабления валюты — индекс доллара ([DXY00]( упал до минимумов за 1,5 недели, что обычно поддерживает товары, номинированные в долларах. Однако этот технический импульс исчез, как только новости о мире доминировали в заголовках.

Сокращение добычи сталкивается с реальностью поставок

OPEC+ проведёт виртуальные встречи в это воскресенье с ожиданиями сохранить ранее объявлённую паузу в добыче до первого квартала 2026 года. Однако базовые данные всё больше усложняют позицию картеля. Производство OPEC в октябре достигло 29,07 миллиона баррелей в сутки, что является максимумом за 2,5 года, в то время как группа рассматривает возможность восстановления оставшихся 1,2 миллиона баррелей в сутки из сокращения в 2,2 миллиона баррелей в сутки в 2024 году.

Тем временем, постоянная кампания Украины против российской энергетической инфраструктуры продолжает сокращать экспортные возможности Москвы. За три месяца было уничтожено как минимум 28 объектов переработки, при этом Украина ликвидировала 13-20% российской перерабатывающей способности к концу октября — что примерно равно 1,1 миллиона баррелей в сутки потерянного производства.

Данные Vortexa подтвердили, что поставки российской сырой нефти снизились до 1,7 миллиона баррелей в сутки в первой половине ноября, что является минимумом за более чем 3 года, несмотря на новые санкции США и ЕС против российских танкерных флотов и энергетических компаний, дополнительно ограничивающих логистику.

Турбулентность на стороне спроса и изменения запасов

Международное энергетическое агентство прогнозировало рекордный избыток в 4,0 миллиона баррелей в сутки в 2026 году, что приобретает доверие по мере того, как производство в США превысило прогнозы. EIA повысило свою оценку добычи нефти в 2025 году до 13,59 миллиона баррелей в сутки с 13,53 миллиона, в то время как перерабатывающие заводы всё чаще хранят избыточные баррели на стационарных танкерах — по данным Vortexa, эти плавающие запасы выросли на +9,7% за неделю и достигли 114,31 миллиона баррелей, что является максимумом с середины 2022 года.

Внутренние запасы США показывают более сложную картину. По состоянию на 21 ноября запасы сырой нефти были на -3,8% ниже сезонных средних за 5 лет, запасы бензина — на -3,3% ниже нормы, а запасы дистиллятов — на -6,9% ниже исторических стандартов. Однако данные по добыче показывают трещины: производство нефти в США снизилось на -0,1% за неделю и составило 13,814 миллиона баррелей в сутки, откатившись с рекорда 7 ноября в 13,862 миллиона баррелей в сутки.

Индикаторы активности буровых указывают на предстоящие трудности в производстве

Данные Baker Hughes подчеркнули возникновение проблем с поставками. Активных нефтяных буровых установок в США стало на -12 меньше и их число составило 407, что является минимумом за 4 года. Это наглядно показывает драматический спад на 220 установок с пика в 627, зафиксированного в декабре 2022 года, что вызывает вопросы о устойчивости текущих приростов производства и о возможности дальнейшего роста добычи.

Геополитические непредсказуемые факторы остаются

Некоторые факторы, смягчающие медвежий настрой: рост военной активности США возле Венесуэлы, 12-й по величине производителя сырой нефти в мире, сохраняет скрытый риск поставок. Такая неопределённость, в сочетании с динамикой производства OPEC+ и санкциями, ограничивающими российские поставки, продолжает удерживать оценки стоимости нефти, несмотря на слабость в пятницу.