Моментум AI PC: как Dell Technologies конкурирует за долю рынка с HP и Apple

Рынок персональных компьютеров претерпевает значительные изменения, вызванные возможностями искусственного интеллекта, и Dell Technologies DELL набирает обороты в этом важном сдвиге. Однако компания сталкивается с усиливающейся конкуренцией со стороны устоявшихся соперников HP HPQ и Apple AAPL, которые также используют волну вычислений с поддержкой ИИ.

Динамика рынка: Возможности AI для ПК

Движение Dell в сегменте AI ПК меняет его бизнес-перспективы. Группа решений для клиентов (CSG) компании отчиталась о доходах в размере 12,47 миллиарда долларов за третий квартал финансового 2026 года, что отражает скромный рост на 3% по сравнению с прошлым годом. Однако основные тенденции более обнадеживающие: коммерческий доход достиг пятого подряд квартала роста, увеличившись на 5% до 10,6 миллиарда долларов, в то время как доходы потребительского сегмента демонстрируют восстановление с положительным ростом впервые за три года.

Основным драйвером этого тренда является многогранный фактор. Во-первых, цикл обновления Windows 11 остается далеко не завершенным. Около 500 миллионов ПК в настоящее время способны запускать Windows 11, но еще не обновлены. Кроме того, еще 500 миллионов устройств в установленной базе старше четырех лет и не совместимы с Windows 11. Это создает значительный потенциал для увеличения доли рынка по мере обновления инфраструктуры организациями и отдельными покупателями.

Во-вторых, персональные компьютеры с поддержкой ИИ, оснащенные нейронными процессорами (NPUs) и передовыми процессорами, меняют предпочтения клиентов. Эти устройства позволяют запускать приложения ИИ на устройстве и легкие языковые модели, что отвечает растущему спросу на более интеллектуальные и отзывчивые вычислительные решения. Продвижение Dell в позиционировании этих устройств для корпоративных и потребительских сегментов представляет собой важный вектор роста.

Конкурентная среда: HP и Apple ускоряют темпы

Пока Dell ищет возможности в области AI ПК, конкуренты действуют быстро. HP вышла на значительную позицию на рынке AI ПК, при этом устройства с поддержкой ИИ составляют более 30% от общего объема поставок ПК в четвертом квартале финансового 2025 года — достигнув этого порога раньше ожидаемого. Эти более мощные машины имеют среднюю цену продажи на 5-10% выше, что значительно улучшает экономику единицы и валовую маржу.

Дивизион Mac компании Apple также заслуживает внимания. Продажи Mac выросли на 12,7% по сравнению с прошлым годом и составили 8,5 миллиарда долларов в четвертом квартале финансового 2025 года, что составляет 8,5% от общего дохода компании. Компания укрепила свои позиции за счет расширения портфеля, представив MacBook Pro с чипом M5 и 14-дюймовый MacBook Pro, а также обновленные модели iPad Pro с новыми процессорами. Такой интегрированный подход продолжает выделять Apple в сегменте премиум-класса.

Оценка и инвестиционные показатели

Акции DELL выросли на 22,1% за последние шесть месяцев, уступая как более широкому сектору Zacks Computer & Technology с ростом 26,2%, так и отрасли Zacks Computer - Micro Computers с ростом 36,5%. Это относительное недоиспользование сделало акции привлекательными с фундаментальной точки зрения.

Компания торгуется по прогнозному 12-месячному коэффициенту Price/Sales в 0,75X, что значительно ниже секторального мультипликатора 6,79X. DELL имеет рейтинг Zacks Value Score A, что отражает его разумную оценку. Консенсус аналитиков по прибыли за финансовый 2026 год составляет 9,89 доллара на акцию, что за последние 30 дней выросло на 3,6% и предполагает рост прибыли на 21,50% по сравнению с прошлым годом.

В настоящее время DELL имеет рейтинг Zacks #3 (Hold). Несмотря на то, что рынок ПК, по прогнозам, останется практически без изменений по сравнению с прошлым годом в целом, сосредоточенность Dell на устройствах с высоким ростом, поддерживаемых ИИ, и расширенный цикл замены Windows 11 создают отличительные драйверы роста по сравнению с отраслевыми коллегами.