Бум квантовых вычислений сталкивается с переоценкой: IonQ, Rigetti, D-Wave на распутье перед 2026 годом

Ралли было потрясающим. За последний год Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) взлетела на 545%, в то время как D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) выросла на 458%, а IonQ (NYSE: IONQ) поднялась на 43%. Quantum Computing Inc. (NASDAQ: QUBT) выросла на 67%, оставив скромный рост Nasdaq Composite в 19% далеко позади. Однако за этой эйфорией скрывается паттерн, который история повторяет с неприятной регулярностью.

Мнимый триллионный рынок

Почему такая ажиотаж? Цифры выглядят опьяняюще. Аналитики оценивают адресуемый рынок квантовых вычислений примерно в $1 триллион к 2035 году, а Boston Consulting Group оценивает потенциальную глобальную экономическую ценность в $850 миллиардов к 2040 году. Вдобавок к этому — ранние партнерства: сотрудничество Rigetti с ВВС, получение IonQ и Rigetti доступа к облаку через Amazon (Braket) и Microsoft (Azure Quantum), а также JPMorgan Chase с $1.5 трлн, 10-летней инициативой по безопасности и устойчивости, выделяющей до $10 миллиардов на квантовые инвестиции, — всё это создает захватывающий нарратив для Уолл-стрит.

Самая технология обещает многое. Квантовые компьютеры могут революционизировать разработку лекарств, ускорить обучение моделей ИИ и преобразовать прогнозирование погоды. Но есть одна загвоздка: большинство аналитиков Уолл-стрит, следящих за этими акциями, не ожидают, что квантовые компьютеры превзойдут классические системы для практических задач до конца этого десятилетия. Более тревожно? Нет убедительных данных, что бизнесы сегодня действительно получают положительную отдачу от своих квантовых инвестиций.

Когда инновации сталкиваются с реальностью оценки

Здесь Синь Уильямс и другие наблюдатели рынка бьют тревогу. История показывает, что каждое “кардинально меняющее игру” нововведение за последние 30 лет — от интернета до секвенирования генома, нанотехнологий, 3D-печати, блокчейна и метавселенной — следовало одному сценарию: взрывной хайп, иррациональные прогнозы внедрения, а затем разрушительная коррекция, когда реальность становилась очевидной.

Индикаторы оценки горят красным. Перед крахом доткомов в марте 2000 года акции интернета имели коэффициенты цена/продажи (P/S) выше 30 — уровни, которые история доказывает, что недолговечны. Сегодня IonQ, Rigetti, D-Wave и Quantum Computing Inc. торгуются по коэффициентам P/S значительно выше 30. Даже при прогнозе на 2028 год все четыре остаются за этим опасным порогом.

Преимущество первопроходца рушится

Вот что должно держать инвесторов в бодрствующем состоянии: семь крупнейших технологических гигантов разрабатывают свои собственные квантовые процессоры. Обладая денежными резервами, которые затмевают меньших чистых игроков, эти титаны могут быстро превратить то, что сейчас выглядит как защищенная рентабельная ниша, в обычный товар. Время для IonQ, Rigetti, D-Wave и Quantum Computing Inc. установить доминирование быстро сокращается.

Хотя 2025 год принес рекордные доходы для чистых квантовых компаний, 2026 год может стать точкой перелома. История не предсказывает будущее с уверенностью, но 30 лет данных о хайпованных технологиях дают неприятный урок: те, кто гонится за мечтой, часто приходят как раз в тот момент, когда сценарий меняется.