Взлет цен на медь в 2026 году? Канада и мировые рынки сталкиваются с критическим сжатием поставок

Рынок меди готовится к беспрецедентной дефицитности в 2026 году, при этом фундаментальные показатели спроса рисуют бычью картину, а перебои в производстве продолжают сокращать запасы по всему миру. Это сочетание факторов меняет представление трейдеров и инвесторов о движениях цен на медь, особенно на фоне роста инвестиций в развивающиеся рынки и энергетическую инфраструктуру.

Сторона спроса: структурный сдвиг, стимулирующий рост

Потребление меди переживает структурный подъем, вызванный тремя объединяющимися мегатрендами. Глобальный переход к энергетике, особенно инфраструктуре возобновляемых источников энергии и модернизации сетей, потребляет медь в беспрецедентных масштабах. Одновременно внедрение искусственного интеллекта и расширение дата-центров создают новые направления спроса, которые еще пять лет назад едва замечались. Добавьте к этому быстрое урбанизация в развивающихся экономиках, и картина становится еще более убедительной.

Экономическая траектория Китая заслуживает особого внимания. В то время как сектор недвижимости страны остается в застое — цены, по прогнозам, снизятся еще на 3,7 процента в 2025 году и продолжат падение в 2026 году — более широкая экономика восстанавливается с прогнозируемым ростом в 4,9 процента в 2025 году и 4,8 процента в 2026 году. Новый пятилетний план страны (2026-2031) сознательно смещает акцент с роста за счет недвижимости в сторону высокотехнологичного производства, возобновляемой энергетики и инфраструктуры, связанной с ИИ. Каждая из этих отраслей интенсивно использует медь, и вместе они, как ожидается, обеспечат положительный рост спроса, несмотря на застой в рынке недвижимости.

Международная группа по исследованию меди (ICSG) оценивает, что потребление рафинированной меди вырастет на 2,1 процента до 28,73 миллиона тонн в 2026 году. Это может показаться скромным, но является важным контекстом для понимания формирующегося дефицита.

Перебои в поставках: впереди годы ограничений

Здесь ситуация усложняется. Ожидается, что мировое производство меди в шахтах увеличится всего на 2,3 процента до 23,86 миллиона тонн в 2026 году, в то время как производство рафинированной меди вырастет всего на 0,9 процента до 28,58 миллиона тонн. Простая математика: рост спроса опережает рост предложения, и разрыв увеличивается.

Причиной дефицита являются несколько крупных перебоев. Шахта Grasberg компании Freeport-McMoRan в Индонезии столкнулась с катастрофическим инцидентом в конце 2025 года, когда 800 000 тонн влажного материала затопили основной пещерный блок, в результате чего погибли семь рабочих, а операции были приостановлены. Компания не возобновит работу блока Grasberg (GBC) до середины 2026 года, а полное восстановление работы запланировано на 2027 год. Этот один перебой повлияет на мировой рынок как минимум на 18 месяцев.

Операция Kamoa-Kakula компании Ivanhoe Mines в Демократической Республике Конго столкнулась с аналогичными проблемами. Сейсмическое событие в мае вызвало затопление и вынудило временно приостановить работу. Хотя некоторые операции уже возобновлены, компания все еще занимается откачкой воды. Критически важно, что запасы Ivanhoe истощатся в первом квартале 2026 года, что вынудит компанию снизить прогноз на 2026 год до 380 000–420 000 тонн по сравнению с обычным диапазоном 500 000–540 000 тонн.

Шахта Escondida компании BHP, крупнейшая в мире по запасам меди, временно остановилась в начале 2025 года. Между тем, шахта Cobre Panama компании First Quantum Minerals, закрытая с ноября 2023 года из-за спора по контракту, ожидается, что возобновит работу в конце 2025 или начале 2026 года, но для выхода на полную мощность потребуется время.

Для инвесторов, отслеживающих цены на медь в Канаде и глобальные рынки, важно учитывать, что перебои в поставках в ключевых регионах (Индонезия, Африка, Южная Америка) обычно создают ценовые динамики, которые распространяются на рынки Северной Америки. Структурный дефицит, прогнозируемый экспертами, предполагает, что эти региональные ценовые премии могут сохраняться дольше обычных циклов.

Сценарий дефицита: что это значит для цен

К концу 2026 года ICSG прогнозирует дефицит в 150 000 тонн. Лобо Тиггер, генеральный директор IndependentSpeculator.com, считает, что эта нехватка — его наиболее уверенная сделка на 2026 год, предсказывая, что дефициты расширятся в ближайшие пару лет, поскольку новые проекты по добыче еще не вышли на рынок.

Проекты в Аризоне, такие как Cactus — коричневое месторождение компании Arizona Sonoran Copper Company, и совместное предприятие Rio Tinto-BHP Resolution — перспективны, но оба остаются на несколько лет от начала добычи. В сегменте вторичного сырья переработанная медь может добавить примерно 3,5 миллиона тонн ежегодно, но это лишь частично компенсирует структурный рост первичного спроса.

Конференция ООН по торговле и развитию в отчете за май 2025 года отметила, что спрос на медь может вырасти на 40 процентов к 2040 году, что потребует $250 миллиардов в инвестициях и строительства 80 новых шахт. Географическая концентрация также вызывает проблемы: половина мировых запасов меди сосредоточена всего в пяти странах — Чили, Австралии, Перу, ДР Конго и России. Геополитические риски, снижение качества руды и задержки в выдаче разрешений осложняют работу в каждой из этих стран.

Механика рынка: запасы и ценовые последствия

Второй, но не менее важный фактор — динамика запасов в США. В 2025 году тарифные опасения вызвали всплеск импорта рафинированной меди в США, доведя запасы до 750 000 тонн. Хотя этот временный приток снизил некоторую напряженность, он также исказил нормальные рыночные потоки. В будущем эти уровни запасов могут нормализоваться, что станет еще одним дестабилизирующим фактором для предложения на рынке.

Однако металльные премии находятся на рекордных уровнях, а сигналы о физическом дефиците усиливаются. Натали Скотт-Грей из StoneX прогнозирует, что средняя цена меди может достичь $10 635 за тонну в 2026 году, с возможностью повышения при дальнейшем сокращении предложения. При таких ценах чувствительные к цене покупатели могут перейти на алюминий там, где это возможно, хотя практические ограничения таких переключений реальны.

Итог на 2026 год

Рынок меди в 2026 году сталкивается с редкой ситуацией: структурным дефицитом, перебоями в поставках, длящиеся месяцы или годы, и ростом спроса, основанным на многодесятилетних мегатрендах, а не циклических бумов. ICSG и аналитики рынка в основном согласны: медь готова к устойчивому росту.

Инвесторы, отслеживающие динамику цен на медь в Канаде и глобальных рынках, должны учитывать, что дефициты такого рода, сохраняющиеся в течение нескольких кварталов, исторически вызывают значительный рост цен. При низких запасах, сосредоточенных перебоях в производстве и превышении спроса над новым предложением, условия складываются так, что медь может стать лучшим базовым металлом 2026 года. Согласно опросу Лондонской биржи металлов, проведенному StoneX, 40 процентов респондентов уже считают медь ведущим кандидатом на звание лучшего базового металла следующего года.