Понимание оценки облигаций: почему доходность к погашению должна определять вашу стратегию фиксированного дохода

Рост популярности облигаций на современном рынке

За последние годы стойкая инфляция побудила Федеральную резервную систему поддерживать высокие уровни процентных ставок. Хотя более высокие затраты на заимствование сделали традиционные кредиты дороже для потребителей, это создало привлекательную возможность в секторе фиксированного дохода. Многие облигации сейчас приносят доход более 5%, предлагая инвесторам, ориентированным на доход, потенциально более безопасную альтернативу рынкам акций. Однако перед тем, как погрузиться в этот класс активов, важно понять механизмы, определяющие реальный потенциал доходности облигации.

Помимо номинальной стоимости: что на самом деле представляют собой облигации

Покупая облигацию, вы не приобретаете часть организации — вы предоставляете ей кредит. Независимо от того, выпускаются ли облигации корпорациями, правительствами или муниципалитетами, они являются долговыми инструментами. Эмитент обязуется выплачивать вам периодические проценты — так называемые купонные выплаты — и возвращать основную сумму в заранее определённую дату.

Хотя облигации обычно несут меньший риск, чем акции (так как кредиторы получают выплаты раньше акционеров), они не полностью безрисковы. Эмитенты могут дефолтировать, а рост процентных ставок может снизить привлекательность существующих облигационных вложений. Именно поэтому важно освоить ключевые показатели оценки стоимости.

Номинальная стоимость: сумма возврата

Номинальная стоимость облигации — это простая сумма: то, что вы получите при погашении облигации. Обычно она составляет $1,000 и определяет, как рассчитываются купонные выплаты. Если облигация имеет купонную ставку 4% и номинал $1,000, вы будете получать $40 ежегодно(.

Однако цена, по которой вы фактически покупаете облигацию, может отличаться от номинала. Рыночные условия вызывают торговлю облигациями либо с премией )выше номинала(, либо со скидкой )ниже номинала$950 . Облигация с номиналом $1,000 может стоить (или $1,050 на вторичном рынке, но при погашении эмитент всё равно возвращает полную сумму — $1,000, что означает, что вы либо получаете прибыль, либо терпите убытки в зависимости от цены покупки.

Доходность к погашению: расчет вашей реальной доходности

Здесь важна доходность к погашению (YTM). Она показывает годовую совокупную доходность, которую вы получите, если удерживаете облигацию до её погашения. Включает как купонный доход, так и любые капитальные прибыли или убытки при возврате основной суммы.

Расчет осуществляется по формуле: (C+()F−P)/N)( / ()F+P)/2$950

Где:

• C = годовой купонный платеж
• F = номинал
• P = цена покупки
• N = количество лет до погашения

Вместо сложных расчетов можно воспользоваться многочисленными онлайн-калькуляторами, которые мгновенно вычисляют YTM.

Пример использования YTM на практике

Представьте, что вы покупаете $500 облигацию с номиналом $1,000, купонной ставкой 5% и сроком погашения 10 лет. За это десятилетие вы получите (в виде купонных выплат $50 )ежегодно$50 , а также прибыль от покупки ниже номинала. В итоге, это даст вам доходность к погашению примерно 5.66%.

Понимание этого показателя позволяет оценить, соответствует ли инвестиция вашему уровню риска и ожиданиям по доходности. Если 5.66% кажется недостаточной с учетом рисков, вы можете отказаться и искать более выгодные возможности.

Ваше решение

Разные инвесторы преследуют разные цели и имеют разную толерантность к рискам. То, что подходит для одного портфеля, может не подходить для другого. Главное — собрать достаточную информацию, чтобы принимать уверенные решения. Освоив понятия номинальной стоимости и доходности к погашению, вы сможете оценивать облигации с точностью и уверенностью.