Инструменты производных финансовых инструментов: от истории Месопотамии до современных рынков

Ход развития производных ценных бумаг

Не являясь новой концепцией, финансовые инструменты производного типа появились еще в Месопотамии более 2000 лет назад в виде ранних контрактов на будущее. Однако, по-настоящему активное развитие началось в 1970-х годах, когда финансовые ученые разработали революционные формулы оценки. Сегодня невозможно представить современную финансовую систему без инструментов производного типа.

Определение и ядро производных инструментов

Производный финансовый инструмент по сути представляет собой контракт, стоимость которого полностью зависит от колебаний базового актива. Эти активы очень разнообразны — от товаров, таких как нефть, золото, серебро, сельскохозяйственные продукты, до финансовых инструментов, таких как акции, облигации, рыночные индексы или валютные курсы.

Когда цена базового актива меняется, меняется и стоимость производного инструмента. Именно из-за этой сложности оценка производных финансовых инструментов всегда является большой задачей по сравнению с традиционными финансовыми инструментами.

Основные виды производных инструментов и их особенности

Рынок производных включает множество различных контрактов, каждый из которых имеет свои механизмы и особенности:

Контракт на будущее (Forward)

• Это соглашение между двумя сторонами о покупке или продаже определенного количества базового актива по заранее оговоренной цене в будущем
• Расчеты осуществляются в момент окончания контракта
• Нет посредников, стороны не платят никаких комиссий
• Не котируется на официальных биржах

Фьючерсный контракт (Futures)

• Стандартизированная версия контракта на будущее, котируется и торгуется на официальных биржах
• Базовая цена меняется ежедневно в соответствии с рыночной стоимостью
• Более ликвиден по сравнению с контрактом на будущее
• Обе стороны должны внести гарантийное обеспечение на бирже для обеспечения исполнения
• Стоимость переоценивается ежедневно по рыночной цене

Опционный контракт (Options)

• Уникальный инструмент, позволяющий владельцу иметь право (необязательно) купить или продать базовый актив по установленной цене в определенный промежуток времени
• Это один из самых современных производных инструментов, котирующийся официально
• Имеет самостоятельную ценность благодаря своему правовому статусу
• Рыночная цена определяется исходя из стоимости базового актива

Свопы (Swaps)

• Сделка между двумя сторонами, включающая обмен денежными потоками
• Денежные потоки рассчитываются по согласованным принципам
• Обычно торгуются вне централизованных бирж
• Не могут быть перепроданы как обычные ценные бумаги, а являются независимыми контрактами между сторонами

Два основных пути торговли

Торговля на внебиржевом рынке (Over-The-Counter) Это производные контракты, заключаемые отдельно между двумя сторонами без строгого контроля. Преимущество — меньшие торговые издержки за счет отсутствия третьих лиц. Недостаток — риск контрагента: одна из сторон может не выполнить контракт по истечении срока.

Торговля на регулируемых биржах Производные ценные бумаги здесь проходят процедуру одобрения перед официальным листингом. Торговля на бирже предполагает более высокие комиссии, но обе стороны защищены правовыми гарантиями.

CFD и опционы: два самых популярных инструмента

CFD (Контракт на разницу) Это соглашение между двумя сторонами о выплате разницы в стоимости актива с момента открытия позиции до ее закрытия. Этот инструмент наиболее популярен на внебиржевом рынке благодаря простоте — прямой контракт между инвестором и брокером.

Опционы Обеспечивают право (необязательно) купить или продать актив по заранее установленной цене в определенный промежуток времени. Это один из самых современных инструментов, котирующихся на бирже.

Сравнение:

• CFD: контракт без срока действия, можно закрыть в любой момент, подходит для более чем 3000 видов товаров, использует высокий кредитный рычаг для снижения капитальных затрат, низкие издержки, цена близка к стоимости базового актива
• Опционы: контракт с фиксированным сроком, можно закрыть только до или в дату истечения, не все товары доступны, крупные объемы сделок — высокие комиссии, требуют сложных формул оценки

Этапы осуществления производной торговли

Шаг 1: Выбор надежной биржи Выбор надежной биржи — самый важный шаг для избежания риска контрагента. Предпочтение отдавайте биржам, находящимся под контролем государственных органов.

Шаг 2: Открытие торгового счета Проходите процедуры идентификации и создавайте счет на платформе.

Шаг 3: Внесение гарантийного взноса Вносите депозит на счет. Размер зависит от объема желаемых сделок и используемого кредитного рычага.

Шаг 4: Совершение сделки Размещайте ордер на покупку (Long), если ожидаете рост цены, или на продажу (Short), если ожидаете снижение, через приложение или веб-версию.

Шаг 5: Управление позицией Постоянно следите за рынком, фиксируйте прибыль при достижении цели, своевременно ограничивайте убытки для снижения потерь.

Реальный пример: заработок на колебаниях цены золота

Представьте, что цена золота сейчас достигает пика ($1683/oz) и, основываясь на экономическом анализе, вы предполагаете сильное снижение. Хотя у вас нет физического золота, вы решаете воспользоваться производным инструментом на золото (CFD золото).

Стратегия 1: Без использования рычага

• Открываете короткую позицию по цене $1683/oz с начальным капиталом $1683
• Если цена опустится до $1660: прибыль $23 составит 1.36%
• Если цена поднимется до $1700: убыток $17 составит 1%

Стратегия 2: Использование рычага 1:30

• Открываете короткую позицию с капиталом всего $56.10 (1/30 от стоимости)
• Если цена снизится до $1660: прибыль $23 составит 41%
• Если цена поднимется до $1700: убыток $17 составит 30%

Рычаг значительно увеличивает потенциальную прибыль, но и повышает риск потерь.

Роль производных инструментов на финансовом рынке

Хеджирование (Hedging) Первоначальная цель производных — позволить инвестору купить актив с движением цены, противоположным текущему, чтобы компенсировать убытки по базовому активу.

Оценка базового актива Цена фьючерсного контракта может отражать и приблизительно оценивать реальную стоимость товара.

Повышение эффективности рынка Через торговлю производными можно копировать выплаты по активу, что помогает поддерживать баланс между ценой базового актива и связанными производными инструментами.

Доступ к новым финансовым возможностям Обмены процентных ставок позволяют компаниям получать более выгодные условия кредитования по сравнению с прямым займом.

Непредотвратимые риски

Высокая волатильность цен Сложность конструкции контрактов делает их оценку чрезвычайно сложной, иногда практически невозможной. Высокий риск — неотъемлемая характеристика производных инструментов.

Высокая спекулятивная природа Большие колебания цен и трудности прогнозирования делают производные популярным выбором для спекулянтов. Неправильные спекуляции могут привести к полным потерям капитала.

Риск оценки Контракты на внебиржевом рынке не проходят проверку, существует риск несоблюдения условий со стороны контрагента.

Кто должен участвовать в рынке производных?

Компании, занимающиеся добычей товаров Нефтяные, золотодобывающие компании или сельскохозяйственные предприятия могут использовать фьючерсы для фиксации цен и защиты от ценовых колебаний.

Инвестиционные фонды и торговые компании Они используют производные для использования рычага, хеджирования портфеля или оптимизации стратегий управления активами.

Трейдеры и частные инвесторы Физические лица используют производные для спекуляций на различных активах и могут применять рычаг для увеличения потенциальной прибыли, хотя и с повышенными рисками.