В последнее время появилось явление, о котором стоит задуматься — глобальные умные деньги ускоряют свой сдвиг. Дело не в взлёте и падениях цифровых активов, а в том, что весь капитальный ландшафт перераспределяется.

Давайте сначала рассмотрим несколько твёрдых данных. Мировой дефицит в поставках серебра достиг 95 миллионов унций в 2025 году, что является пятым годом подряд, когда предложение превышает предложение. Ещё более болезненно возникает дилемма на рынке производства: 72% добычи серебра приходится на рудники, связанные с медью, свинцом и цинком, и основные горнодобывающие предприятия не будут запускать производство в одиночку за стремительно растущую цену на серебро, а новые производственные мощности практически не увеличились в этом году.

Если говорить о спросе — «Большая тройка», состоящая из фотоэлектрических электротехник, электромобилей и серверов ИИ, поглощает производственные мощности. Новый энергетический транспорт потребляет от 50 до 100 граммов серебра, а сервер ИИ использует в три раза больше серебра, чем обычный сервер. С одной стороны, производственные мощности исчерпаны, с другой — спрос стремительно растёт, и рост цен на серебро просто неизбежен.

Но что действительно интересно — это изменение финансового мышления, стоящего за этим. В последнее время SEC и CFTC предприняли новые шаги в области сотрудничества в области регулирования, и закон CLARITY наконец определил их границы — SEC управляет ценными бумагами цифровых активов, а CFTC — цифровыми товарами. Проблема в том, что определение «смешанных атрибутов» всё ещё неясно. В это регуляторное окно некоторые криптофонды просто временно решили снять свои средства, и серебро, как актив с промышленными и финансовыми характеристиками, естественным образом стало лучшим безопасным убежищем. Логика этой волны миграции капитала весьма соответствует потоку крипторынка.