Почему Taiwan Semiconductor Manufacturing заслуживает постоянной позиции в портфеле

Основные моменты

• Taiwan Semiconductor Manufacturing работает по модели foundry, производя индивидуальные чипы, разработанные мировыми лидерами технологий.
• Компания доминирует в производстве AI-чипов с долей рынка более 95%.
• Сильные конкурентные преимущества позволили TSMC значительно расширить маржу прибыли.
• Лидерство в области производства полупроводников обеспечивает компании устойчивый рост.

Основы современной технологической инфраструктуры

Каждое устройство, окружающее вас — смартфон, ноутбук, игровая система, телевизор, умное домашнее устройство — содержит полупроводниковые компоненты, изготовленные с помощью специализированных процессов. Проследив происхождение этих чипов, вы обнаружите, что Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) (TSMC) производила значительную их часть. Будучи ведущим мировым производителем чипов, TSMC стала незаменимым элементом глобальной цепочки поставок технологий, что делает её привлекательной долгосрочной инвестицией.

Конкурентная защита компании выходит за рамки простой производственной мощности. Бизнес-модель foundry TSMC принципиально отличает её от традиционных производителей полупроводников. Вместо производства чипов для запасов и общего распространения, TSMC создает индивидуальные полупроводниковые решения в соответствии с точными требованиями своих клиентов.

Преимущество специализированного производства

Рассмотрим, как крупные технологические компании подходят к разработке чипов: Apple разрабатывает индивидуальные процессоры для интеграции в iPhone, Nvidia создает специализированные архитектуры для вычислительных ускорителей, а Amazon разрабатывает собственные чипы, оптимизированные для облачной инфраструктуры. В каждом случае TSMC обычно отвечает за преобразование этих дизайнов в изготовленные компоненты.

Барьер входа в производство полупроводников остается чрезвычайно высоким. Конкурирующие производители потребовали бы инвестиций в десятки миллиардов долларов, приобретения специализированных инженерных знаний и строительства производственных мощностей, соответствующих технологическим стандартам TSMC. Это структурное преимущество объясняет, почему глобальные технологические компании постоянно аутсорсят производство, а не развивают внутренние возможности.

Доминирование в производстве AI-чипов

Хотя TSMC занимает значительную долю рынка смартфонов и вычислительных чипов, её позиция в производстве AI-чипов приближается к монополии. Компания контролирует примерно 95%+ рынка производства AI-полупроводников — это доминирующее положение, отражающее как технологическое превосходство, так и устоявшиеся отношения с клиентами.

По мере того, как крупные технологические предприятия ускоряют инвестиции в инфраструктуру AI и расширение дата-центров, TSMC становится одним из основных выгодополучателей этого технологического сдвига. Компания не будет производить полностью системы, питающие эти объекты, но будет поставлять критически важные полупроводниковые компоненты, необходимые для их работы.

Финансовые показатели отражают лидерство на рынке

Доминирующее положение TSMC напрямую влияет на улучшение финансовых показателей. В третьем квартале сегмент высокопроизводительных вычислений — включающий производство AI-чипов — составил 57% от общего дохода в 33,1 миллиарда долларов. Более того, это лидерство на рынке дало TSMC значительную ценовую гибкость.

Валовая маржа компании выросла с 57,8% до 59,5% за аналогичные периоды, а операционная маржа — с 47,5% до 50,6%. Эти улучшения маржи отражают способность TSMC устанавливать премиальные цены за свои специализированные услуги по производству полупроводников, что является прямым следствием конкурентных преимуществ и ограниченных альтернатив для клиентов.

Бизнес-модель TSMC выходит далеко за рамки зависимости от AI. Компания поддерживает прочные отношения практически со всеми крупными технологическими корпорациями мира, предоставляя производство для чрезвычайно широкого спектра применений полупроводников. Эта диверсификация снижает риск концентрации и обеспечивает стабильные доходы на протяжении нескольких технологических циклов.

Инвестиционные соображения для долгосрочных держателей

Taiwan Semiconductor Manufacturing обладает привлекательными характеристиками для инвесторов, ищущих экспозицию к совершенству в производстве полупроводников и развитию инфраструктуры искусственного интеллекта. Модель foundry, доминирование в производстве AI-чипов и укрепляющиеся финансовые показатели создают благоприятную основу для устойчивого создания стоимости.

Для инвесторов, оценивающих позиции в технологическом секторе, структурные преимущества и финансовая динамика TSMC заслуживают серьезного внимания как основное портфельное вложение.