Последний обратный отсчет завершился прошлым вечером. Децентрализованная платформа для торговли бессрочными контрактами Lighter официально завершила раздачу токенов, общая сумма инвестиций ранних участников достигла 6,75 миллиарда долларов. В условиях рынка, который к концу 2025 года кажется несколько затихшим, эта цифра безусловно вызывает интерес.

Но несмотря на это, конкуренция на рынке Perp DEX за последние два года становится все более ожесточенной. Все борются за лидерство в области ликвидности и торгового опыта. Вы заметите, что высокопроизводительные решения на базе централизованных лимитных ордерных книг (CLOB) постепенно поглощают долю рынка у ранних автоматических маркет-мейкеров (AMM). Это неизбежный этап технологической эволюции.

Lighter использует технологию ZK-rollup, реализуя комплексный подход: модель торговли без комиссий в сочетании с кастомизированными ZK-цепями. Эта идея действительно имеет потенциал — попытка переопределить, каким должно быть торговое пространство на блокчейне для производных инструментов. С технической точки зрения, в этом есть смысл.

Но и проблемы тоже очевидны. Общественность разделилась во мнениях о схеме распределения токенов: кто-то хвалит, кто-то критикует. Более практическая проблема — сомнения в достоверности данных и стабильности системы, что требует времени и доказательств. А самое важное — как удержать пользователей после раздачи токенов. После снижения интереса к раздачам, откуда брать настоящую приверженность пользователей? Этот вопрос стоит перед каждым новым DEX.