Стратегическая обоснованность ставки 13D Management в размере 7,82 миллиона долларов на Viasat

Инвестиционная Теза

13D Management, инвестиционная компания из Нью-Йорка, недавно раскрыла значительную новую позицию в Viasat (NASDAQ: VSAT), приобретя 267 000 акций на сумму примерно $7,82 миллиона в третьем квартале, согласно отчету SEC от 14 ноября. Этот шаг далеко не случайен — он отражает осознанную гипотезу о направлении развития сектора спутниковых коммуникаций.

Позиционирование в портфеле и масштаб

Доля Viasat теперь занимает третье место по величине в портфеле фонда, составляя 7,5% от заявленных активов под управлением. Эта расстановка сигнализирует о серьезной уверенности. Структура портфеля фонда рассказывает свою историю: в топе — Mercury Systems на сумму $10,60 миллиона и Qorvo на $8,08 миллиона, а затем Viasat. Эти активы сосредоточены вокруг капиталоемких, оборонных и полупроводниковых бизнесов с длительными циклами разработки продуктов.

На последней торговой сессии акции Viasat торговались по цене $34,81, что дало прирост в 271,5% за последние 12 месяцев — явный контраст с ростом S&P 500 на 15% за тот же период.

Понимание компании

Viasat работает в трех основных направлениях дохода: спутниковая широкополосная связь, связь в полете для коммерческой авиации и коммуникационное оборудование для корпоративных и государственных клиентов. Компания за последний год получила выручку в $4,58 миллиарда, но зафиксировала чистый убыток в $522,34 миллиона, что отражает капиталоемкую природу ее бизнес-модели в период критической инфраструктурной развертки.

Рыночная капитализация составляет $4,71 миллиарда, что делает ее значимым игроком в глобальной инфраструктуре связи.

Тезис о точке перелома

Почему именно сейчас выделять капитал? Ответ кроется в переходе Viasat от фазы интенсивных инвестиций к улучшению генерации наличных средств. В последних квартальных отчетах компания сократила чистые убытки до $61 миллионов долларов по сравнению с $138 миллионами в прошлом году, при этом создала $69 миллионов свободных денежных потоков — улучшение на $58 миллионов. Операционный денежный поток вырос до $282 миллионов, поскольку капитальные затраты снизились, а операционные маржи стабилизировались.

Катализатор: запуск новой спутниковой мощности. Руководство ожидает, что спутник ViaSat-3 F2 начнет работу в начале 2026 года, причем каждая единица ViaSat-3 будет способна обеспечить больше пропускной способности, чем весь существующий спутниковый парк Viasat вместе взятый.

Видимость и импульс

В дополнение к расширению спутниковой сети, оборонительный бэклог Viasat достиг рекордных уровней в $1,2 миллиарда, что на 31% больше по сравнению с прошлым годом. Это обеспечивает многолетнюю видимость доходов для государственных и оборонных сегментов, снижая риск исполнения и укрепляя уверенность в будущей генерации наличных средств.

Инвестиционный контекст

Структура портфеля фонда предполагает наличие конкретного мандата: поддержка сложных, капиталоемких предприятий на точках перелома — бизнесов, где краткосрочные проблемы с прибылью маскируют внутреннюю ценность. Viasat идеально вписывается в этот шаблон. Рост спроса на спутниковую связь, расширение мощностей и рекордные заказы оборонных контрактов создают привлекательное окно для входа.

Для 13D Management это представляет собой гипотезо-ориентированное распределение капитала в сектор, готовый к структурному ускорению.