Что ожидает Alibaba в ближайшие пять лет?

Импульс ИИ, Переформатирующий Историю Ростa Alibaba

Alibaba — это не просто катание на волне ИИ, а лидер в этом направлении в Азии. В третьем квартале 2025 года технологический гигант зафиксировал взрывной рост доходов от продуктов, связанных с ИИ, с тройным ростом по сравнению с прошлым годом уже девять кварталов подряд. Только его подразделение Cloud Intelligence зарегистрировало рост на 34%, а руководство связывает этот скачок с огромным спросом на рынке на решения в области ИИ.

Вот что делает это особенно важным: Alibaba Cloud занимает 35.8% доли рынка в сфере инфраструктуры ИИ в Китае. Стратегия вертикальной интеграции компании — объединение собственных чипов, больших языковых моделей и облачной инфраструктуры — создает барьер, который конкуренты с трудом могут повторить. Пока конкуренты борются за ресурсы, Alibaba контролирует свою цепочку поставок. Это не просто конкурентное преимущество; это становится страховкой на выживание.

Электронная коммерция по-прежнему приносит компании деньги. Taobao, Tmall и Alibaba.com продолжают доминировать на цифровом рынке Китая. Более того, сегмент Быстрой Коммерции ускоряет темпы роста, захватывая нишу доставки продуктов с молниеносной скоростью. Международное подразделение также демонстрирует активность — Digital Commerce Group Alibaba набирает значительную долю в Европе и на Ближнем Востоке, что говорит о том, что компания не делает ставку исключительно на внутренний рост.

Конкуренция Обостряется, Но Alibaba Имеет Преимущества

Конкуренция жесткая, тут без сомнений. Платформы Pinduoduo и Temu от PDD Holdings усилили ценовую войну. Douyin от ByteDance меняет правила игры в онлайн-шопинге для поколения Z, оттягивая деньги от традиционной электронной коммерции. Поле битвы переполнено, а маржа под давлением.

Но важный момент: несмотря на эти трудности, доходы Alibaba от электронной коммерции продолжают расти стабильно. Эта устойчивость говорит сама за себя.

Также стоит учитывать проблему нехватки GPU Nvidia. Ограничения на экспорт передовых чипов из США вынудили Alibaba (и другие китайские технологические компании) полностью сосредоточиться на разработке отечественных чипов. Хотя это увеличивает краткосрочные расходы на R&D, в долгосрочной перспективе это может укрепить позиции Alibaba. Компания не будет зависеть от иностранных поставщиков вечно, а ее самостоятельность в области ИИ-инфраструктуры становится стратегическим активом, а не бременем.

Риски, связанные с регулированием китайских технологий, реальны. Политическая неопределенность создает волатильность и ограничивает оценки. Но есть и противоположная точка зрения: Пекин понимает, что для того, чтобы Китай мог конкурировать в глобальной гонке ИИ, такие компании, как Alibaba, должны оставаться сильными и хорошо финансируемыми. Правительство заинтересовано в поддержке, а не в саботаже этих технологических гигантов.

Реальность Капитальных Затрат

Создание инфраструктуры дата-центров для ИИ — дорогое удовольствие. Capex Alibaba останется высоким в ближайшие годы, поскольку компания расширяет вычислительные мощности. Это оказывает давление на денежный поток и прибыль, и инвесторам нужно учитывать это — особенно если они ориентированы на краткосрочную прибыльность.

Однако эти инвестиции, скорее всего, принесут значительные доходы в будущем. Внедрение агентного ИИ должно открыть существенный потенциал роста для Alibaba Cloud, создавая источники дохода, которые легко оправдают сегодняшние расходы на инфраструктуру.

Перспективы до 2030: Оптимистичный сценарий

Оценивая возможности Alibaba и препятствия, можно сказать, что бычий сценарий оправдывается. Возможности в области ИИ, лидерство на рынке облачных услуг, генерирующие наличные операции электронной коммерции и международное расширение создают множество путей для роста. Ограничения GPU, которые могут затормозить конкурентов, на самом деле могут защитить маржу Alibaba по мере масштабирования собственной микросхемы.

Консервативные инвесторы могут указать на регуляторные риски и опасения по поводу оценки стоимости. Это справедливо. Но для тех, кто смотрит на горизонте в пять лет, структурные драйверы роста Alibaba — особенно в области облачных вычислений и ИИ — кажутся значительными. Снижение стоимости акций на 40% с уровней 2020 года создало переоценку, которой раньше не было.

Исходя из текущей динамики и рыночных условий, цена акции Alibaba к 2030 году может разумно вырасти примерно на 90%, что соответствует целевой цене около $285. Рост компании еще далек от завершения; скорее, следующие пять лет могут стать временем, когда инвестиции в ИИ начнут приносить настоящие дивиденды.

Итог

Alibaba заслуживает места в диверсифицированных технологических портфелях, особенно для инвесторов, уверенных в облачной инфраструктуре и цифровой экономике Азии. Риски реальны — регуляторная неопределенность и конкуренция не исчезнут. Но рычаги роста не менее убедительны. Вопрос не в том, сможет ли Alibaba расти, а в том, какой потенциал роста реализуется к 2030 году.