Может ли D-Wave Quantum принести 10-кратную прибыль? Реальность и проверка

Вызов оценки стоимости, стоящий перед чемпионом квантовых вычислений

D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) привлекла внимание инвесторов по мере набора оборотов в секторе квантовых вычислений. Однако, сможет ли акция стать настоящим источником богатства для инвесторов, требует взгляда за пределы хайпа. При текущей оценке в 423 раза превышающей продажи, большая часть будущего роста D-Wave уже заложена в цену. Даже при оптимистичных сценариях — предполагая, что компания достигнет $590 миллионов долларов дохода в 2030 финансовом году с мультипликатором цена/продажи 30x — математика говорит о том, что достижение 10-кратной прибыли остается маловероятным без прорыва в области отказоустойчивых квантовых систем.

Почему D-Wave выделяется в коммерциализации квантовых технологий

В отличие от многих стартапов в области квантовых вычислений, находящихся еще в исследовательской стадии, D-Wave уже поставляет рабочие системы для производства. Компания за квартал заработала 3,7 миллиона долларов — почти вдвое больше по сравнению с прошлым годом — при этом сохраняя валовую маржу выше 70%. Это важно, потому что демонстрирует реальное внедрение, а не только пилотные проекты.

Платформа квантового аннилирования Advantage2 обработала более 20,6 миллиона задач клиентов на тестовых системах. Еще более впечатляюще, что сейчас компания обслуживает более 100 платящих клиентов, включая примерно 24 из списка Forbes Global 2000. Партнерство на пять лет с швейцарской Quantum Technology на сумму 10 миллионов евро обеспечивает дополнительную предсказуемость доходов и подтверждает привлекательность технологии для предприятий.

Финансовая подушка и путь развития

С $836 миллионом долларов наличных средств у D-Wave есть финансовая подушка для реализации двух стратегий: масштабирования текущих доходов от квантового аннилирования и разработки систем следующего поколения с отказоустойчивой логикой. Этот баланс крайне важен, потому что квантовое аннилирование, хотя и ценно для задач оптимизации, имеет внутренние ограничения для более широких корпоративных вычислений.

Подход компании — сначала решать конкретные задачи оптимизации, а не сразу гоняться за универсальными квантовыми вычислениями — оказался более умным с коммерческой точки зрения, чем стратегии конкурентов. Этот фокус ускорил их путь к показателям прибыльности и привлечению клиентов.

Вопрос о 10-кратной прибыли: вероятность против реальности

Чтобы D-Wave достигла 10-кратной прибыли от текущих уровней, должно произойти одно из двух: либо компания значительно превзойдет прогнозы аналитиков по доходам (маловероятно, учитывая уже агрессивные оценки), либо рынок кардинально переоценит оценки квантовых вычислений по мере зрелости отказоустойчивых систем.

Правда в том, что квантовые вычисления все еще находятся на ранних стадиях. Большинство корпоративных приложений все еще экспериментальны. Даже если D-Wave выполнит все без ошибок, сроки трансформационного роста значительно превышают обычные горизонты инвесторов. 10-кратная прибыль потребовала бы не только успешной коммерциализации, но и расширения рыночной капитализации, зависящего от прорывных технологических достижений и масштабного внедрения в предприятиях.

Стоит ли рассматривать D-Wave?

D-Wave Quantum имеет смысл для инвесторов с высокой толерантностью к риску и долгосрочным горизонтом, которые верят в мегатренд квантовых вычислений. В качестве концентрированной позиции в портфеле она представляет реальный потенциал роста. Однако ожидание 10-кратной прибыли требует ставки на несколько факторов, которые должны идеально совпасть — менее вероятный сценарий, чем исторические прецеденты для успешных новых технологий.

Акция может принести хорошие доходы, если D-Wave продолжит успешно реализовывать коммерциализацию и в конечном итоге решит задачу отказоустойчивого квантового компьютера. Но для достижения трансформационного богатства потребуется исключительное исполнение и благоприятное рыночное время — сочетание, которое пока далеко от гарантии.