В 2026 году ожидается коррекция на фондовом рынке? Данные рассказывают интересную историю

Чтение сигналов: что на самом деле говорят цифры

После трех лет стабильных прибылей рынок подает смешанные сигналы. Два основных показателя оценки — коэффициент CAPE и Индикатор Баффета — кричат, что акции выглядят переоцененными. Коэффициент CAPE, который сглаживает краткосрочную волатильность прибыли, анализируя 10-летние скорректированные прибыли относительно текущих цен, находится около 40. Это вдвое превышает его историческую среднюю величину 17. Каждый раз, когда этот показатель оставался выше 30 в течение длительного времени, акции в конечном итоге корректировались как минимум на 20%.

Любимый индикатор Уоррена Баффета говорит аналогичную историю. Когда вы сравниваете общую стоимость американского фондового рынка с ВВП страны, получаете коэффициент около 225% — значительно выше порога 160%, который сигнализирует о серьезной переоценке. В последний раз такие цифры наблюдались в 2000 году, незадолго до краха доткомов.

Неудивительно, что сам Баффет за последние пару лет накапливает наличные. Человек по сути кричит, что он ждет лучших точек входа.

Но вот где история становится интересной

Тем не менее, игнорировать 2026 год как год краха было бы ошибкой, поскольку в рынке работают убедительные исторические закономерности.

Фактор выборов в середине срока

2026 год — это год промежуточных выборов, и да, 12 месяцев, предшествующих этим выборам, как правило, бывают хаотичными. Индекс S&P 500 в среднем за эти периоды с 1950 года показывает всего 0,3% годовых доходов, и откаты от пика до минимума не редкость. Но есть нюанс: после завершения выборов картина полностью меняется. С 1939 года индекс S&P 500 не показывал отрицательной доходности в 12 месяцах после промежуточных выборов. Средний доход после выборов? 16,3%.

Бычьи рынки не прекращают рано

Сейчас мы вступаем в четвертый год этого бычьего тренда. Исследование группы Carson показывает, что каждый бычий рынок, продолжающийся три года с 1950 года, длился как минимум пять лет. Средняя продолжительность бычьего рынка — пять с половиной лет, так что мы находимся в оптимальной точке, где импульс обычно усиливается.

Добавим к этому: с 1950 года в пять случаев, когда индекс S&P 500 вырос более чем на 35% за шесть месяцев — что произошло ранее в этом году — через год рынок был выше. Средняя доходность за эти последующие периоды составляла 13,4%. Это не мало.

Загадка оценки технологического сектора

Здесь ситуация усложняется. Конечно, старые показатели оценки выглядят устрашающе, но они основаны на прошлых данных. Они сравнивают текущие цены на акции с прошлой прибылью. А что насчет будущего потенциала прибыли?

Используя прогнозы аналитиков на 2026 год, картина меняется. Nvidia торгуется по цене всего 25 раз по прогнозируемым доходам. Alphabet, Amazon и Microsoft торгуются ниже 30 раз, при этом показывают впечатляющий рост выручки. Не кажется дорогим по стандартам роста.

Настоящий вопрос — не являются ли акции дорогими сегодня, а в том, представляет ли инвестиции в ИИ и инфраструктуру дата-центров разовую десятилетнюю секулярную волну или просто очередной циклический подъем полупроводников? Если это циклический рост, тогда да, эти оценки выглядят рискованными. Если же строительство инфраструктуры ИИ — это десятилетняя волна постоянных инвестиций и обновлений, то акции мегакэп-технологий могут быть на самом деле недооценены относительно своих возможностей роста.

Вероятно, этот вопрос не будет решен в 2026 году.

Что, скорее всего, произойдет дальше

Циклы рынка обычно важнее, чем чистые показатели оценки, в краткосрочной перспективе. Ожидайте умеренного отката в первой половине 2026 года — ничего катастрофического, но достаточно, чтобы выбить слабых участников и сбросить настроение. Затем во второй половине года начнется послеправительственный ралли, которое обеспечит хороший общий доход за год.

Самый безопасный подход? Перестаньте пытаться точно определить момент входа на рынок. Используйте стратегию усреднения стоимости доллара с основной позицией в широком индексном ETF, например, в фонд Vanguard S&P 500. Это исключит эмоции из уравнения и позволит вам участвовать в движении рынка в любом направлении.

Никто не обладает кристально чистой картиной. Но историческая практика показывает, что 2026 год скорее всего станет годом умеренной волатильности и стабильных доходов, а не сценарием краха.