Высокий доход от дивидендов: почему BDC привлекают умные инвестиции в 2025 году

Аргументы в пользу компаний по развитию бизнеса в условиях неопределенности рынка

Пока индекс S&P 500 движется к еще одному году двузначных приростов, инвестиционный ландшафт становится все более сложным. Макроэкономические сигналы указывают на возможные препятствия: уровень безработицы составляет 4,6% — самый высокий с сентября 2021 года, в то время как ралли, вызванное ИИ, вызвали опасения по поводу пузырей переоценки. Для инвесторов, ищущих стабильность и стабильные доходы, может потребоваться иной подход.

Компании по развитию бизнеса представляют собой интересную возможность в этой среде. Эти специализированные инвестиционные инструменты работают по уникальной структуре, которая обязывает распределять 90% налогооблагаемого дохода среди акционеров, создавая привлекательные возможности для доходных портфелей, ориентированных на дивиденды.

Как BDC заполняют критический пробел в корпоративном финансировании

Когда компании среднего сегмента выходят за рамки венчурного финансирования, они обычно ищут дополнительные источники капитала, чтобы минимизировать размывание доли. Именно здесь становятся незаменимыми BDC. Они предоставляют долговое финансирование растущим компаниям — особенно в области технологий и наук о жизни — которым необходим рабочий капитал и финансирование приобретений для масштабирования операций.

Механика проста: BDC зарабатывают спреды на выданных ими кредитах. В то время как традиционная мудрость предполагала, что снижение процентных ставок сжмет эти спреды, недавняя динамика рынка говорит о другом. Согласно последнему анализу Houlihan Lokey, поток сделок значительно ускорился в конце 2024 и начале 2025 года, особенно когда технологические и программные компании спешили обеспечить долговое финансирование после беспрецедентных притоков капитала в области ИИ и инфраструктурных проектов.

Настоящая история: сужение спредов обусловлено увеличением конкуренции, а не изменениями в политике ФРС. Более высокий объем выдачи кредитов — который сейчас кажется устойчивым — фактически компенсирует сжатие маржи. Кроме того, ускорение IPO и слияний и поглощений в секторах, связанных с ИИ, может привести к досрочным погашениям кредитов, что дополнительно поддержит прибыльность BDC.

Hercules Capital: стратегия “копай и строй” на инфраструктуре ИИ

Среди BDC с сосредоточенной технологической экспозицией выделяется Hercules Capital, которая занимает особенно выгодную позицию. Торгуясь на NYSE под тикером HTGC, компания в настоящее время предлагает дивидендную доходность 10,2% — значительно выше среднерыночных показателей.

Портфель Hercules сильно ориентирован на технологические и научно-исследовательские компании, получающие выгоду от суперцикла инфраструктуры ИИ. Компания поддержала известных инновационных лидеров в области ИИ и кибербезопасности, таких как Harness, Shield AI, Semperis, Chainalysis и Armis. Когда ServiceNow приобрела Armis за 7,7 миллиарда долларов наличными, это подтвердило инвестиционную гипотезу Hercules в области новых технологий корпоративной безопасности.

Качественные показатели портфеля подтверждают инвестиционный кейс. Только 1,2% активов Hercules находятся на статусе non-accrual, что свидетельствует о сильном здоровье заемщиков. Чистый процентный доход в размере $0,49 на акцию обеспечивает более 120% покрытия базовой дивидендной выплаты — что демонстрирует устойчивую способность к выплатам даже в условиях стрессовых сценариев.

Два десятилетия устойчивости через несколько рыночных циклов

Исторические данные показывают убедительную перспективу. Инвестиция в $50 000 в Hercules за последние 20 лет дала бы совокупную доходность почти на 45% выше, чем аналогичные инвестиции в S&P 500. Особенно важно, что это превосходство сохранялось в периоды нескольких рецессий и экономических замедлений — времен, когда защитные акции обычно приносят дивиденды.

График, отслеживающий эти двадцатилетние показатели, показывает, что Hercules сохраняет относительную стабильность во время экономических спадов (, проиллюстрированных серыми полосами рецессий), и при этом демонстрирует значительный рост во время расширений. Этот паттерн устойчивости свидетельствует о том, что компания успешно справлялась с различными кредитными циклами и рыночными условиями.

Итог для инвесторов, ориентированных на доход

Несмотря на конкурентное давление и макроэкономическую неопределенность, Hercules Capital представляет собой убедительный кейс для долгосрочных инвесторов, ищущих дивиденды. Компания сочетает привлекательную доходность с проверенным управлением портфелем, разумным качеством кредитов и экспозицией к долгосрочным трендам роста в области ИИ и облачной инфраструктуры. Для инвесторов, вкладывающих капитал в пассивные источники дохода на 2025 год и далее, профиль риска и доходности кажется особенно благоприятным.