Группа инвестиций Tribune использует возможность после резкого снижения Core & Main

Стратегический ход за $18 миллионной позицией

Группа инвестиций Tribune, базирующаяся в Нью-Йорке, сделала расчетливый шаг в третьем квартале, установив новую долю в Core & Main (NYSE:CNM). Фонд приобрел 335 000 акций на сумму примерно $18,03 миллиона по состоянию на 30 сентября, согласно раскрытым SEC документам, опубликованным 13 ноября. Эта новая позиция теперь составляет 8,74% от управляемых активов Tribune по отчету 13F, закрепляя Core & Main как крупнейшую по рыночной капитализации позицию фонда.

Почему важен тайминг

Входная точка имеет особое значение с учетом недавних рыночных показателей Core & Main. Акции испытали значительное снижение на 27% после объявления о доходах за второй квартал — волатильность, которая, вероятно, создала возможность для Tribune. Хотя точное время накопления акций в течение квартала остается неясным, позиция возникла в период повышенной неопределенности, что говорит о контр-инвестиционной стратегии.

В тот же период операционные показатели Core & Main оставались стабильными. Доход за третий квартал составил $2,06 миллиарда, что на 1,2% больше по сравнению с прошлым годом, в основном благодаря стратегическим приобретениям. Более того, валовая маржа выросла до 27,2%, а чистая прибыль достигла $143 миллиона. Компания получила $271 миллиона операционного денежного потока за квартал и направила $50 миллиона на выкуп акций, а после квартала было одобрено дополнительное разрешение на выкуп на сумму $500 миллионов.

Как Core & Main вписывается в портфель Tribune

Инвестиции Tribune в Core & Main дополняют его более широкую стратегию, ориентированную на промышленные и инфраструктурные возможности. В числе ведущих активов фонда сейчас:

• Core & Main (NYSE:CNM): $18,03 миллиона, что составляет 8,74% активов под управлением
• CSX Corporation (NASDAQ:CSX): $17,76 миллиона или 8,60% активов
• Genuine Parts Company (NYSE:GPC): $17,33 миллиона или 8,39% активов
• Cummins (NYSE:CMI): $13,52 миллиона или 6,55% активов
• Pentair (NYSE:PNR): $13,29 миллиона или 6,44% активов

Такая структура портфеля отражает уверенность Tribune в секторах, способных выиграть от долгосрочных циклов обслуживания инфраструктуры и капиталовложений.

Бизнес-модель и рыночная позиция

Core & Main выступает в качестве ведущего дистрибьютора, специализирующегося на инфраструктурных продуктах для водоснабжения, канализации, ливневых стоков и противопожарных систем. В портфель компании входят трубы, клапаны, гидранты, фитинги, системы дренажа, оборудование для пожаротушения, умные счетчики и сопутствующие услуги. Используя модель, основанную на дистрибуции, а не производстве, Core & Main зарабатывает на продаже необходимых товаров и добавленной стоимости муниципалитетам, частным водоочистным предприятиям и профессиональным подрядчикам в сегментах муниципальной, нежилой и жилой недвижимости.

Экспозиция компании к устаревшей водной инфраструктуре и устойчивость ключевых коммунальных секторов обеспечивают стабильный спрос в различных экономических условиях. Эта стабильность, в сочетании с дисциплинированной политикой возврата капитала и стабильным денежным потоком, объясняет, почему институциональные инвесторы рассматривают откаты как возможности для накопления.

Текущий рыночный контекст

На последнюю торговую дату акции Core & Main оценивались в $54,00, что примерно на 5% выше за последние 12 месяцев. Эта динамика значительно отстает от примерно 15% доходности индекса S&P 500 за тот же период, что говорит о том, что рынок уже начал закладывать восстановление — акции выросли примерно на 7% с момента последней публикации отчета о доходах.

Долгосрочная инвестиционная стратегия

Значение входа Tribune заключается не только в размере позиции, но и в демонстрируемом подходе терпеливого капитала. Core & Main могут испытывать волатильные кварталы, но его дисциплинированные бизнес-процессы, стабильные денежные потоки и стратегическая позиция в ключевых инфраструктурных рынках привлекают инвесторов с долгосрочным горизонтом. Основная инвестиционная идея заключается в годах стабильных доходов, а не в квартальных циклах, что делает откаты, такие как снижение после отчетности, ценными окнами для накопления для контр-инвесторов, готовых принять краткосрочную волатильность.