Стратегии инвестирования в долгосрочные облигационные ETF: сравнение SPLB и LQD для вашего портфеля с фиксированным доходом

При формировании портфеля корпоративных облигаций ETF инвесторы часто сталкиваются с важным выбором между SPDR Portfolio Long Term Corporate Bond ETF (SPLB) от State Street и iShares’ iBoxx Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) от iShares. Хотя оба фонда обеспечивают экспозицию к корпоративным облигациям инвестиционного уровня США, они обслуживают совершенно разные профили инвесторов и рыночные условия.

Основное различие: стратегия по срокам погашения

SPLB сосредоточен исключительно на облигациях со сроком погашения 10 лет и более, что приводит к портфелю из 2 953 активов со средним сроком жизни фонда 16,8 лет. В отличие от этого, LQD придерживается более широкой стратегии, охватывая весь спектр сроков погашения облигаций инвестиционного уровня, включающий 3 002 ценных бумаги. Это фундаментальное различие влияет на всё — от доходности до чувствительности к изменениям процентных ставок.

Распределение по срокам погашения в LQD включает 22,3% активов со сроком от трех до пяти лет и 16,6% — от пяти до семи лет — такие доли SPLB сознательно избегает. Эта особенность объясняет, почему SPLB показывает более высокую текущую доходность в 5,2% по сравнению с 4,34% у LQD, но при этом несет значительно больший риск по длительности.

Торговля затратами и доходностью

С точки зрения расходов, SPLB выглядит более привлекательным с ежегодной платой 0,04% против 0,14% у LQD — преимущество в 70 базисных пунктов. Для инвесторов с крупными позициями эта разница в расходах существенно накапливается со временем. Более высокая доходность SPLB дополнительно привлекает инвесторов, ищущих текущие выплаты от своих облигационных активов.

Однако за последние пять лет цена такой стратегии оказалась высокой. Инвестиция в $1 000 в SPLB выросла всего до $686,55, тогда как в LQD — до $801,52. Максимальная просадка SPLB составила 23,31%, против 14,7% у LQD, что показывает, что облигации с более длинным сроком погашения сильнее страдают при росте ставок.

Производительность в условиях давления

Более диверсифицированный по срокам погашения подход LQD показал себя более устойчивым в последние рыночные волатильности. Его бета-коэффициент 1,4 ( против 2,1) у SPLB свидетельствует о значительно меньшей волатильности по сравнению с рынком в целом. Недавний стресс на рынке облигаций подтвердил это преимущество: годовая доходность LQD составила 6,2%, превзойдя 4,35% у SPLB.

Структура портфеля и концентрация

Оба фонда придерживаются инвестиционного уровня качества активов, с некоторым пересечением топовых позиций. В крупнейших позициях SPLB — старшие необеспеченные облигации Meta Platforms (5.75% купон, доля 0,39%), корпоративные гарантированные облигации Anheuser Busch InBev (0,38% доля) и старшие необеспеченные облигации CVS Health (0,33% доля). В лидирующих позициях LQD — казначейский денежный фонд BlackRock (0,90%), а также Anheuser Busch InBev и CVS Health, занимая меньшие доли.

Концентрированная стратегия с длинным сроком погашения у SPLB создает большую чувствительность к изменениям ставок — это преимущество в условиях снижающихся ставок, но и риск при их росте. Стратегия по уровням по срокам погашения в LQD распределяет этот риск по нескольким группам по длительности.

Выбор между двумя фондами

Объем активов LQD в $33,17 млрд значительно превосходит $1,1 млрд SPLB, что свидетельствует о доверии институциональных инвесторов к сбалансированному подходу. LQD подходит инвесторам, ориентированным на стабильность и долгосрочное сохранение капитала, а не на максимальную текущую доходность. SPLB привлекает инвесторов с меньшими ожиданиями по ставкам или тех, кто ищет максимальную доходность и готов терпеть большую волатильность.

Ни один из фондов не является однозначно «лучше» — выбор зависит от вашего взгляда на ставки, уровня риска и требований к доходности. Консервативным инвесторам, не готовым к двузначным просадкам, более подходит стабильная динамика LQD, оправдывающая чуть более высокие комиссии. Инвесторам с долгосрочным горизонтом и высокой уверенностью в росте ставок стоит рассмотреть SPLB за его более высокую доходность и меньшие издержки, несмотря на недавние показатели.

Понимание механики корпоративных облигационных ETF остается важным перед вложением капитала в любую из стратегий.