Энергический кризис в инфраструктуре ИИ: почему эта фаза бычьего рынка выглядит иначе

Энергоснабжение становится новой узкой горлышкой в развитии ИИ

Революция искусственного интеллекта сместила фокус внимания. В то время как компании-производители полупроводников, такие как Nvidia, доминировали в первой волне роста инвестиций в ИИ — достигнув исторической рыночной оценки в $5 триллион долларов за счет решения вычислительных ограничений — сейчас на первый план выходит другая проблема: энергетическая мощность.

Поставщики дата-центров обнаруживают, что традиционная инфраструктура просто не может выдержать современные нагрузки ИИ. Технологические гиганты, такие как Alphabet, Microsoft и Nvidia, отчаянно приобретают или строят специализированные ИИ-объекты с достаточной мощностью для удовлетворения этих требований. Это осознание породило новый сектор компаний, сосредоточенных на энергетической инфраструктуре для ИИ, среди которых выделяется IREN [(NASDAQ: IREN)], который становится заметным игроком в этой области.

Поток капитала в этот сектор сигнализирует о срочности. Когда Alphabet недавно приобрела Intersect, оператора дата-центров для ИИ, за 4,75 миллиарда долларов, это подчеркнуло, сколько готовы потратить лидеры корпоративных технологий, чтобы решить проблему энергии, прежде чем их амбиции в области ИИ будут ограничены.

Закрепление долгосрочной выручки через стратегические контракты

Прорыв компании IREN произошел благодаря знаковому соглашению в ноябре с Microsoft, обеспечивающему 200 мегаватт критической инфраструктурной мощности на пять лет. Структура сделки показывает, почему поставщики энергии внезапно стали столь ценными: сумма контракта составляет 9,7 миллиарда долларов, что эквивалентно почти (миллиардам гарантированного ежегодного дохода в течение всего срока действия.

Это не спекулятивная выручка — это закрепленный контрактами постоянный доход. В соглашение входил предоплаченный платеж в размере 20%, что обеспечило IREN немедленным капиталом для развития дополнительных объектов. Помимо сотрудничества с Microsoft, IREN сохраняет значительный многогигаваатный план расширения, что говорит о возможности быстрого объявления аналогичных контрактов в 2026 году и далее.

Руководство компании в недавних коммуникациях отметило, что спрос превышает текущие возможности поставки. Каждый новый объект может генерировать доходы, сопоставимые с контрактом с Microsoft, что означает, что IREN потенциально может объявлять сделки на добавление более $1+ миллиарда ежегодного повторяющегося дохода за одну транзакцию.

Взрывной рост впереди

Текущая база доходов IREN остается связанной с операциями в криптовалюте, но происходящие изменения кардинальны. Компания ориентируется на $3,4 миллиарда ежегодных доходов в области облачных решений ИИ к концу 2026 года — поразительный рост по сравнению с всего лишь $16,4 миллионами, зафиксированными в финансовом году, завершившемся 30 июня 2025 года, и $7,5 миллионами, достигнутыми в первом квартале 2026 года, завершившемся 30 сентября.

Этот профиль роста говорит о том, что бычий рынок, связанный с энергетикой, только начинается. Многогигаваатный план расширения обеспечивает значительный потенциал для географической экспансии и дополнительных корпоративных партнерств. Риск исполнения остается — компании нужно строить объекты по графику и привлекать клиентов, — но спрос на надежную инфраструктуру для питания ИИ кажется искренним.

Несколько лет назад доступность полупроводников определяла, какие компании в области ИИ смогут масштабироваться. Сегодня ограничением становится доступность энергии. Немногие организации обладают инфраструктурой для обеспечения мощности в мегаваттах в тех местах, где нужны компании ИИ. Такое положение дел потенциально создает значительные возможности для компаний, решающих именно эту проблему, по мере расширения экономики искусственного интеллекта.