Гигант памяти может оставить Nvidia позади: вот почему 2030 год важен

2025-12-31 16:02:12

Недостаток памяти AI меняет иерархию полупроводников

В то время как Nvidia доминирует в заголовках как чемпион по AI-чипам — превратив инвестицию $100 пять лет назад в $1 360 — настоящие деньги могут течь в другие направления. Встречайте Micron Technology, компанию, которая тихо стала незаменимой для бум инфраструктуры AI, но торгуется по цене значительно ниже своего потенциала.

Причина? Все сосредоточены на GPU, который обеспечивает AI, но никто не говорит о памяти, которая его питает. Высокопроизводительные память (HBM) чипы, производимые Micron, испытывают серьезный дефицит. Компании такие как Nvidia, AMD, Broadcom и Marvell отчаянно закупают все доступные единицы, чтобы поддержать свои AI-вычисления в дата-центрах. Этот дефицит создал идеальный шторм: цены взлетают, спрос взрывается.

Числа рассказывают поразительную историю

Micron только что опубликовала отчет о доходах, который ошеломил аналитиков. За первый квартал 2026 финансового года (завершился 27 ноября):

Выручка выросла на 57% по сравнению с прошлым годом до $13,6 млрд
Скорректированная прибыль выросла на 167% до $4,78 на акцию
Бизнес облачной памяти почти удвоился до $5,3 млрд

Но самое интересное — это то, что происходит дальше. Руководство прогнозирует выручку за второй квартал в размере $18,7 млрд — рост в 2,3 раза по сравнению с прошлым годом. Прибыль на акцию ожидается на уровне $8,42, что на 440% больше. Wall Street ожидала $14,2 млрд выручки и $4,78 прибыли на акцию. Micron превзошла оба показателя.

Генеральный директор Санжай Мехротра отметил, что «рост мощностей дата-центров AI стимулирует значительный спрос на высокопроизводительную память и хранилища». Компания повысила свой прогноз роста серверов на 2025 год до «высоких подростков», увеличив его с 10%.

Рынок HBM: $100 миллиардная возможность до 2028 года

Вот что остается вне поля зрения большинства инвесторов: Micron ожидает, что рынок HBM вырастет на 40% ежегодно до 2028 года, достигнув $100 миллиардов в выручке. Это почти в три раза больше текущего размера рынка — $35 миллиардов.

По данным IDC, глобальные инвестиции в инфраструктуру AI достигнут $758 миллиардов к 2029 году, а ускоренные серверы с AI-вычислениями, по прогнозам, будут расти на 42% ежегодно. Конкурент SK Hynix оценивает рост рынка AI-памяти на 30% ежегодно до 2030 года — хотя эта цифра может оказаться консервативной, поскольку производители кастомных AI-чипов уже внедряют HBM-чипы самостоятельно.

Разрыв в оценке

Здесь Micron становится очевидным выбором для терпеливых инвесторов. Коэффициент PEG акции составляет всего 0,53, что значительно ниже порога 1,0, указывающего на недооцененность. Для сравнения, PEG Nvidia — 0,69, что делает Micron более привлекательной для роста.

Аналитики постоянно повышают оценки прибыли. Если Micron будет расти с прибылью консервативно на 10% ежегодно в 2029 и 2030 годах, его EPS может достичь $42,23 к 2030 году (используя оценку за 2028 год в $34,90 в качестве отправной точки). Даже при умеренном мультипликаторе 25x по прогнозной прибыли — в соответствии с оценками Nasdaq-100 — цена акции может достигнуть $872, что более чем в 3 раза превышает текущий уровень.

Более агрессивные предположения могут значительно увеличить прибыль, особенно если взрывной рост Micron потребует премиального мультипликатора.

Почему он может обогнать Nvidia к 2030 году

Nvidia сталкивается с препятствиями: рыночная капитализация в $4,4 трлн делает практически невозможным повторение ее пятилетних результатов. Даже если она станет компанией стоимостью в $1 трлн к 2030 году, рост не сможет сравниться с более мелкой, быстрорастущей Micron.

Спрос на память для AI не исчезнет — он ускорится. Каждое обновление дата-центра, каждое устройство AI на грани, каждый новый кастомный AI-процессор зависит от HBM-чипов, которые могут производить лишь немногие компании. Micron находится в выгодной позиции, чтобы захватить значительную долю этой $10 миллиардной возможности до 2028 года и далее, при этом торгуясь по оценке, которая полностью не отражает этот потенциал.

Ландшафт полупроводников меняется. Вопрос не в том, обойдет ли Micron Nvidia к 2030 году — а в том, будете ли вы частью этого роста.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .