Идут ли глобальные центральные банки своими путями? 2026 год может принести беспрецедентное несоответствие в политике.

JPMorgan ожидает, что ФРС будет снижать процентные ставки только раз в год, в то время как Goldman Sachs с марта призывает к ритму непрерывного снижения ставок — в чём корень этого расхождения? Перетягивание каната между безработицей и инфляцией. С одной стороны, рынок труда показывает слабые сигналы, а с другой — цены всё ещё немного «упрямы». Из-за этого противоречия ФРС будет осторожно принимать решения.

Но более драматичный сценарий может быть таким: пока ФРС всё ещё сомневается, стоит ли резко выпускать воду, Япония и Европейский центральный банк тихо движутся в противоположном направлении — повышают процентные ставки. Вы правильно прочитали — это «дифференциация политик». Раньше это редко случалось в эпоху криптовалют, и как только это произойдёт, последствия будут далеко идущими.

Почему это так важно для крипторынка? Проще говоря, трансграничные средства будут перераспределены. Когда разница в процентных ставках в разных регионах увеличивается, горячие деньги будут стремиться к наилучшей доходности. Непрерывный крипторынок 24×7 станет «предпочтительным выходом для наводнения» для глобальной ликвидности. Те места, куда сложно войти с традиционными финансами, стали новыми позициями для хеджирования и арбитража.

К чему это приведёт? Биткоин действительно может отделиться от американских акций — это заявление не ново, но причины «почему было депегировано» изменятся. Это уже не просто резонанс рисковых активов, а рефлоу ликвидности. В то же время эти казначейские облигации (активы RWA), выпущенные на чейне, также будут испытаны, поскольку сама глобальная обстановка процентных ставок фрагментирована.

В конечном итоге это не проблема быков и медведей, а реконструкция всей структуры ликвидности. Нужно ясно подумать: стоит ли продолжать придерживаться основных валют, таких как биткоин, или заранее проложить трек RWA, или сначала дождаться изменения ситуации со стейблкоинами? За разными вариантами стоят разные суждения о общей тенденции «глобального расхождения в политике».

Скажите, что вы думаете: если центральный банк действительно пойдёт в противоположную сферу, как вы планируете корректировать свою стратегию?