За последнее время консультации в бэкенде взорвались, из десяти сообщений восемь спрашивают меня: "ФРС снизила ставку, можно ли полностью заходить в рынок?" Действительно, нужно хорошенько разобраться в этом вопросе. Честно говоря, у многих слишком искаженное понимание политики "мягкой" денежно-кредитной политики. Эта последняя ставка снижения ФРС вовсе не является инициативой по активной поддержке рынка, а скорее вынужденным шагом, вызванным экономическим давлением.

Давайте сначала разъясним самую важную логику: активное смягчение и пассивное смягчение — это совершенно разные вещи по своему воздействию на рынок.

Что такое активное смягчение? ФРС смотрит на экономические перспективы оптимистично и считает, что умеренное увеличение ликвидности может активировать рыночную динамику. В таком настроении инвесторы готовы вкладывать в рисковые активы, и рынок может уверенно двигаться к долгосрочному бычьему тренду.

А пассивное смягчение? Когда экономика уже показывает признаки замедления, начинается ослабление рынка труда, показатели ухудшаются — в таком случае ФРС вынуждена снижать ставки, чтобы стабилизировать ситуацию. Проще говоря, это "срочная помощь, а рост — потом". В таких условиях политика смягчения часто сопровождается опасениями за будущее и не может обеспечить устойчивый рост рынка.

Теперь посмотрим на детали этого заседания — практически каждый пункт подтверждает, что мы находимся в стадии "пассивного смягчения".

Что касается рынка труда. В протоколе, хоть и выражено аккуратно, прослеживаются признаки ослабления рынка труда. Это серьезный сигнал. Почему? Потому что состояние занятости напрямую отражает экономическую активность. Если рынок труда начинает слабеть, это означает, что движущая сила экономического роста замедляется. Снижение ставок ФРС — это своего рода предварительный запас прочности, чтобы не допустить дальнейшего спада.

Что касается инфляции. На первый взгляд, цифры показывают снижение, выглядит хорошо, но базовая инфляция и инфляция в сфере услуг остаются довольно "упрямыми" и не спешат уходить. Что это означает? Что издержки по-прежнему высоки, структурные изменения в экономике еще не завершены. Перед ФРС стоит не ясная возможность снижения ставок, а сложная ситуация с множеством неопределенностей.

Какой практический смысл это имеет для криптоактивов? Если рассуждать рационально, то эта волна снижения ставок скорее сигнал "остановки падения", а не "запуска" нового роста. Инвесторы могут искать защитные активы, но вряд ли можно ожидать массового притока капитала в высокорискованные инструменты. В криптомире на этом этапе лучше сосредоточиться на управлении рисками и контроле позиций, а не на слепом входе в рынок.