Почему рынок резко колеблется в день четвертой волны? Торговые ловушки, которые должен знать инвестор

Каждый квартал есть такие четыре дня, когда телефон инвестора не перестает звонить — это так называемые четыре ведьминских дня. Многие смотрят на скачущие свечи на графике и не могут понять, почему в эти дни цены особенно безумны.

Три основных рыночных явления за этим днем

В день четырех ведьминских дней на рынке проявляется одна очень заметная особенность:

Высокая торговая активность. Объем сделок значительно превышает обычный уровень, ликвидность настолько высокая, что кажется, будто рынок не похож на обычный. Индекс страха и жадности взлетает, оборот резко увеличивается, и розничные инвесторы, и крупные игроки борются за ликвидные активы. Цены и фундаментальные показатели расходятся. Рост или падение акций или индексов зачастую не связаны с их реальной стоимостью, а являются результатом рыночных настроений и борьбы за капитал.

Эти три явления вместе — самая яркая характеристика четырех ведьминских дней.

Что такое четыре ведьминских дня? Почему так называется

Четыре ведьминских дня — это дата расчетов по четырем основным видам производных финансовых инструментов в США, включая фьючерсы на отдельные акции, опционы на акции, фьючерсы на индекс и опционы на индекс.

Представьте, что цены фьючерсов и спотовых активов обычно отличаются, но по мере приближения даты истечения разница постепенно сокращается. В день расчетов цены фьючерсов должны совпадать со спотовыми. Этот процесс выравнивания похож на невидимую силу, которая тянет цены в одну точку. Эта сила не связана с фундаментальными показателями, но вызывает сильные колебания цен, поэтому её прозвали “силой ведьм” — и эта дата получила название четыре ведьминских дня (Quadruple witching day).

Почему “четыре”? Потому что в году их ровно четыре. Эти производные инструменты в США рассчитываются по кварталам, и каждый год в третью пятницу марта, июня, сентября и декабря происходит расчет, итого четыре раза в год.

Даты четырех ведьминских дней 2024 года

Q1 — 15 марта (пятница)
Q2 — 21 июня (пятница)
Q3 — 20 сентября (пятница)
Q4 — 20 декабря (пятница)

Эти даты обязательно отметьте в календаре, особенно если вы используете кредитное плечо — будьте осторожны, чтобы не попасть под сильные колебания и не закрыться по принудительной ликвидации.

Как манипулируют ценами в эти дни: схема заработка крупных игроков

Суть торговли производными — это торговля “будущей ценой”. В условиях бычьего рынка ожидается, что цены фьючерсов будут выше спотовых; в медвежьем — наоборот. Но к дате расчетов разница должна исчезнуть.

Цена расчетов обычно берется как средняя цена спота за последний час перед закрытием в день четырех ведьминских дней, этот период называют часом четырех ведьм (Quadruple witching hour), и он — поле боя для крупных участников.

Крупные игроки (обычно продавцы фьючерсов или опционов) в этот день демонстрируют свои умения “контролировать рынок”. Они вкладывают большие деньги, чтобы цена двигалась в наиболее выгодном для них диапазоне — поднимают переоцененные акции, занижают переоцененные, чтобы обеспечить прибыль при расчетах.

Розничные инвесторы, заметив этот закономерный паттерн, начинают “жадничать” у крупных игроков, что делает объем торгов в эти дни почти самым высоким за весь год.

Исторические данные показывают закономерность: после сильного роста — падение

Статистика очень интересна. С 1994 года, в условиях долгосрочного бычьего рынка в США, крупные игроки обычно искусственно поднимают цены спотовых активов в день четырех ведьм. Но у этих акций есть один удивительный побочный эффект: 88% из них падают в течение следующей недели, а индекс S&P 500 — в среднем на 1.2%.

Почему так? Потому что цены, поднятые крупными игроками, зачастую превышают реальный спрос на рынке. После окончания расчетного дня новых покупок обычно не появляется, розничные инвесторы фиксируют прибыль, и цены начинают откатываться.

Конечно, бывают исключения. Если в тот год весь рынок находится в медвежьем тренде, то в этот день возможен падение. А если слишком много игроков открывают короткие позиции, то крупные игроки могут оказаться “раздавленными”.

Влияние четырех ведьминских дней на разные стили инвестирования

Долгосрочным инвесторам не стоит слишком зацикливаться. Цены со временем возвращаются к фундаментальным значениям, а колебания в эти дни — лишь краткосрочный шум.

Краткосрочные трейдеры должны быть особенно осторожны. За неделю до и после четырех ведьминских дней цены очень волатильны, движение полностью обусловлено поведением участников рынка. Это — возможность для тех, кто торгует по чипам, но и ловушка — если неправильно определить направление, можно потерять все.

Рекомендуется: покупать переоцененные акции или продавать переоцененные, но помнить, что это полностью игра на короткий срок, не связанная с фундаментом компании. Ни в коем случае не нарушайте дисциплину — только так можно зарабатывать.

Напоминание инвесторам, участвующим в производных инструментах: перенос позиций

Если вы торгуете фьючерсами или опционами, рекомендуется заранее переносить позиции, а не ждать недели четырех ведьм. Причины три:

Ликвидность значительно снижается, увеличиваются проскальзывания; торговые издержки растут; риск принудительной ликвидации перед истечением возрастает.

Стратегия инвестирования на 2024 год с учетом четырех ведьм

Текущая ситуация: рынок США все еще находится под влиянием волны AI, и ожидается, что в 2024 году четырех ведьминских дней продолжится тенденция сверхроста — если только не произойдет кардинальный разворот рынка.

Инвесторам рекомендуется внимательно следить за направлением рынка и гибко реагировать на изменения, планируя операции до и после четырех ведьм. Но запомните одно правило: это игра на чипах, а не инвестирование по стоимости, — строгое ограничение убытков и быстрая фиксация прибыли — залог успеха.