29,59 новых рекордов тайваньского доллара! Анализ десятилетнего тренда курса доллара США к тайваньскому доллару и будущих инвестиционных возможностей

В последнее время новый тайваньский доллар показал потрясающие результаты, вырос более чем на 10% всего за два торговых дня и даже преодолел психологический барьер в 30 юаней одним ударом, достигнув минимума в 29,59 юаней. Эта волна резких колебаний не только установила рекорд по максимальному однодневному росту за 40 лет, но и вновь привлекла внимание рынка к тенденциям обменного курса. Столкнувшись с такими резкими колебаниями, инвесторы неизбежно хотят спросить: будет ли тайваньский доллар продолжать расти? Где разумная цена доллара США по отношению к тайваньскому? В этой статье будут интерпретированы предыстории, влияющие факторы и возможные будущие тенденции этой волны изменений валютного курса с разных аспектов.

От опасений по поводу обесценивания до апогея роста: резкий разворот курса тайваньского доллара

Всего за месяц настроение на рынке изменилось на 180 градусов. В начале месяца рынок всё ещё опасался, что новый тайваньский доллар может обесцениться до 34 или даже 35 юаней, но серия изменений политики в мае полностью изменила эти ожидания.

Согласно рыночным данным, 2 мая курс нового тайваньского доллара по отношению к доллару США достиг самого крупного однодневного роста за 40 лет, вырос на 5% за один день и закрылся на уровне 31,064 юаня, переписывая 15-месячный максимум. Впоследствии, 5 мая, обменный курс продолжил рост на 4,92%, преодолев важную цену в 30 юаней одним ударом, достигнув 29,59 юаня в течение дня. Всего за два торговых дня тайваньский доллар вырос почти на 10%, а объём торговли на валютном рынке достиг третьего по величине в истории.

В отличие от этого, хотя азиатская валюта в целом выросла за тот же период, рост был значительно ниже, чем у тайваньского доллара. Сингапурский доллар вырос на 1,41%, иена — на 1,5%, а корейский вон — на 3,8%, что значительно ниже роста тайваньского доллара. За этим неравенством стоят глубокие структурные причины.

Резонанс трёх толчков связи: полное толкование укрепления тайваньского доллара

Сильный фактор политических ожиданий

Тарифная политика, объявленная правительством США, стала важным триггером для этой волны рынка. Когда была объявлена новость о 90-дневной задержке реализации тарифной политики, рынок сразу же сформировал два основных ожидания: мировые покупатели могут сосредоточиться на закупках у Тайваня, чтобы избежать тарифов, а устойчивость экономики Тайваня также поддерживается прогнозом МВФ по росту. Эти положительные новости повысили иностранный спрос на тайваньский доллар и стали главной движущей силой быстрого роста валютного курса.

Дилемма политики центрального банка и ожидания рынка

Реакция центрального банка на недавние изменения валютного курса относительно осторожна. В своём экстренном заявлении от 2 мая центральный банк объяснил волатильность ожиданиями рынка, что «Соединённые Штаты могут потребовать валюты торговых партнёров для укрепления». Однако центральный банк не дал прямого ответа на более обеспокоенный вопрос о том, касались ли переговоры между США и Тайванем валютных курсов.

Фактически, «Справедливый и взаимный план» правительства США чётко указывает «интервенцию валютного курса» как объект тщательного внимания, что вызвало опасения, что центральному банку может быть сложно вмешиваться в валютный рынок в будущем так же сильно, как это было в прошлом. Торговый профицит Тайваня в первом квартале достиг 235,7 миллиарда долларов США, что на 23% больше по сравнению с прошлым годом, из которых профицит с США вырос на 134% до 220,9 миллиарда долларов США.

Хеджирование финансовых учреждений усиливает колебания

Последнее исследование UBS показало, что рост на 5% за один день значительно выходит за рамки объяснения традиционных экономических показателей. Помимо рыночных настроений, масштабное хеджирование валютного курса со стороны тайваньских страховщиков и экспортеров, а также централизованная ликвидация арбитража финансирования нового тайваньского доллара привели к этому изменению. UBS специально предупредил, что если масштаб хеджирования валюты вернётся к трендовому уровню, это может вызвать давление на продажи примерно в 100 миллиардов долларов США, что эквивалентно 14% ВВП Тайваня.

Financial Times отметила, что индустрия страхования жизни Тайваня владеет зарубежными активами на сумму 1,7 триллиона долларов, но не имеет достаточного количества активов-убежищ и спешит действовать на фоне дилеммы центрального банка. Хотя глава центрального банка позже опроверг это решение, оно отражает действительно структурную уязвимость финансовой системы Тайваня.

Многомерная оценка разумности обменного курса

Переоценка и недооценка измеряются с помощью индекса BIS

Важным инструментом для оценки разумности обменного курса является Банк международных расчетов(BIS)Составленный индекс реального эффективного обменного курса(РЕЕР), где равновесным значением является 100. Данные по состоянию на конец марта показывают:

индекс доллара США составляет около 113, что свидетельствует о значительно переоценённом состоянии; Индекс нового тайваньского доллара остался на уровне около 96, что является достаточно низким уровнем. Это означает, что в рамках REER новый тайваньский доллар всё ещё имеет потенциал для роста, но доллар США уже относительно дорогой.

В отличие от этого, занижение стоимости валют в основных азиатских странах-экспортёрах ещё более выражено. Индекс иены составляет всего 73, а индекс корейского вон — 89, и эти страны испытывают ещё большее давление на повышение стоимости.

Горизонтальный контраст с азиатскими валютами

Если продлить цикл наблюдений с недавних аномальных колебаний до начала года, то можно увидеть, что стоимость обеих валют на самом деле схожа: тайваньский доллар вырос на 8,74%, иена — на 8,47%, а корейский вон — на 7,17%. Несмотря на недавнее стремительное укрепление тайваньского доллара, с долгосрочной перспективы его тенденция не отстаёт от общего показателя региональных валют.

Это открытие имеет важные последствия: укрепление тайваньского доллара — это не изолированное явление, а часть региональной валютной ревальвации.

Интерпретация 10-летней средней цены и долгосрочной тенденции доллара США

Оглядываясь на эволюцию обменных курсов за последнее десятилетие, доллар США колебался от 27 до 34 юаней в диапазоне около 23%. Эта волатильность относительно умеренна по сравнению с мировыми валютами. В отличие от этого, иена колебалась от 99 до 161 по отношению к доллару США, при этом волатильность достигла 50%, что вдвое превышает тайваньский доллар.

Траектория курса доллара США по отношению к тайваньскому доллару за последнее десятилетие в основном определялась политикой Федеральной резервной системы. После финансового кризиса 2008 года Федеральная резервная система начала три раунда количественного смягчения(QE)。 В декабре 2013 года Федеральная резервная система объявила о сокращении масштаба QE, что привело к возвращению капитала в США, и обменный курс доллара США по отношению к тайваньскому доллару вырос до уровня 33.

После вспышки эпидемии в 2020 году ФРС расширила свой баланс с 4,5 триллионов долларов до 9 триллионов долларов в краткосрочной перспективе, и процентные ставки сразу снизились до нуля. На этом фоне доллар США резко обесценился, тайваньский доллар поднялся до исторического максимума — 27–1 доллар.

После 2022 года инфляция в США вышла из-под контроля, и Федеральная резервная система начала стремительно и резко повышать процентные ставки, что привело к подъёму доллара США и подъёму курса до 32. Только в сентябре 2024 года ФРС завершила цикл повышения процентных ставок и начала снижать ставки, после чего курс вернулся примерно до 32.

С точки зрения средней цены за десять лет, доллар США по отношению к тайваньскому доллару находится в диапазоне примерно 30–31 юань, и рынок в целом считает, что цена покупки ниже 30 юаней, а выше 32 юаней следует рассматривать как продажу.

Исследования UBS и оценка будущей тенденции

Несмотря на недавний стремительный рост тайваньского доллара, UBS считает, что тенденция к укреплению сохранится. Во-первых, модель оценки показывает, что новый тайваньский доллар сдвинулся с умеренно недооценённого до 2,7 стандартных отклонений выше справедливой стоимости; во-вторых, рынок валютных деривативов демонстрирует «самое сильное ожидание роста за последние 5 лет»; Кроме того, исторический опыт показывает, что подобные резкие однодневные приросты часто не приводят к немедленным коррекциям.

UBS советует инвесторам не менять операцию слишком рано, но ожидает, что когда индекс нового тайваньского доллара с торговым взвешенным индексом вырастет ещё на 3% (близко к верхнему пределу центрального банка), чиновники смогут усилить вмешательство для сглаживания волатильности. Марка в 28 юаней считается ценой, которую сложно преодолеть в краткосрочной перспективе.

Как инвесторы могут воспользоваться этой волной возможностей

Стратегии торговли на форекс

Для опытных трейдеров краткосрочные торговли USD/TWD могут проводиться напрямую на форекс-платформе, фиксируя колебания в течение нескольких дней или даже внутридневного. Если у вас уже есть активы в долларе США, вы также можете использовать деривативы, такие как форвардные контракты, чтобы зафиксировать рост роста.

Удобный для начинающих план эксплуатации

Для инвесторов, новичков на рынке, важно помнить следующие принципы: сначала проверьте небольшую сумму, никогда не увеличивайте вес слепо, и контроль над своим мышлением крайне важен. Многие форекс-платформы предлагают демонстрационную торговлю, позволяя новичкам сначала протестировать стратегии в симулированной среде. При выборе платформы стоит искать поставщиков с низкими спредами и дружелюбными к мелкой буржуазии.

Долгосрочные идеи распределения

При длительном удержании экономические показатели Тайваня стабильны, экспорт полупроводников сильный, а тайваньский доллар, как ожидается, будет колебаться в диапазоне 30–30,5 юаней. Рекомендуется контролировать валютные позиции на уровне 5%–10% от общего объема активов, а оставшиеся средства диверсифицировать в другие глобальные активы для снижения рисков.

Надёжный подход — торговать USD/TWD с низким кредитным плечом и установить точку стоп-лосса для защиты. В то же время его следует объединять с инвестициями в акции или облигации Тайваня для создания сбалансированного инвестиционного портфеля; даже если валютный курс сильно колеблется, общий риск можно контролировать. Крайне важно продолжать отслеживать движения центрального банка Тайваня и ход торговых переговоров между США и Тайванем, поскольку эти факторы напрямую повлияют на последующие тенденции.