Криптовалютный рынок обменников Индии переживает быстрое нормализацию нормативно-правовой базы. Согласно последним данным инсайдера отрасли Сумита Гупты, в прошлом финансовом году (2024-25) 49 криптовалютных обменников успешно прошли регистрацию в Финансовом разведывательном отделе Индии (FIU), что значительно превышает предыдущие рыночные ожидания.

Что скрывается за этими цифрами? С одной стороны, подход индийского правительства к регулированию криптоактивов постепенно становится более нормализованным, переходя от серой зоны к четкой системе регистрации. С другой стороны, массовый приток обменников и получение ими регистрационных прав свидетельствуют о том, что привлекательность индийского рынка по-прежнему сохраняется, но одновременно это означает, что конкурентный ландшафт быстро изменяется.

Нынешняя ситуация напоминает переполненный рынок. Тот факт, что 49 обменников прошли регистрацию в государственных органах надзора, безусловно является позитивным сигналом — это означает, что у пользователей появилось больше вариантов выбора, и платформам необходимо повышать качество услуг для привлечения клиентов. Однако проблемы также начинают проявляться: чем больше игроков, тем ограниченнее пространство для каждого из них. Это приведет к интенсивной конкуренции, включая войну комиссионных сборов, инвестиции в маркетинг и даже субсидирование пользователей. Малые обменники сталкиваются с особенно серьезным давлением, поскольку у них нет эффекта бренда и поддержки капитала крупных платформ.

С точки зрения соответствия требованиям, прохождение регистрации — это только первый шаг. Индийское правительство в ближайшее время, вероятно, введет дополнительные нормативные требования, такие как требования к капиталу, стандарты противодействия отмыванию денег, требования по разделению активов пользователей и т.д. Эти положения еще больше увеличат операционные расходы обменников, и в конечном итоге эти расходы вполне могут быть перенесены на пользователей.

Еще один фактор, который нельзя упускать из виду, — это неопределенность политики. Отношение индийского правительства к криптоактивам всегда колебалось между угрозами запрета и постепенным открытием, что показывает значительные колебания. Хотя текущее направление регулирования выглядит как движение в сторону соответствия требованиям, политический курс может измениться в любой момент. Инвесторы должны четко понимать эти риски.

В целом регистрация 49 обменников указывает на то, что индийский рынок вступает в новый этап. Это одновременно и возможность, и вызов — нормализация рынка хороша для всей экосистемы, но интенсивная конкуренция и рост нормативных расходов определят, кто сумеет выжить и расти на этом рынке. Отслеживание последующих конкретных нормативных деталей и того, как обменники справляются с давлением расходов, будет ключом к пониманию развития индийского рынка.