EUR/JPY 2025: Окно для йены - Когда действовать?

На середине года пара евро йена сегодня колеблется между 160 и 165 йенами после американских горок, начавшихся с 161,7 ¥ в январе, достигнув дна в 155,6 ¥ в конце февраля и отскочив до 164,2 ¥ в мае. Эта волатильность не случайна: она отражает столкновение двух противоположных динамик, определяющих 2025 год.

Почему сегодня важна пара евро йена

Разница в ставках между Японией и еврозоной сокращается с беспрецедентной скоростью. Банк Японии уже повысил свою ключевую ставку с 0,25% до 0,50% в январе — это самый высокий уровень с 2008 года — и прогнозирует достижение 0,75% летом и 1% осенью. Тем временем, ЕЦБ трижды (в январе, марте и апреле) снизил ставки, снизив ставку по депозитам с 4% до 2,25%, с вероятностью дальнейшего снижения до 2% до конца года.

Это сближение противоположных монетарных политик разрушает классический аргумент carry trade: заимствование по дешевым йенам для покупки более дорогих активов в евро. Когда доходности сравниваются, стимул исчезает, и иена возвращается к статусу убежища в периоды турбулентности.

Пять ключевых факторов 2025

Первое — риск-аппетит. В феврале Вашингтон объявил о тарифах 10% на все импортные товары и дополнительно 20% для ЕС. Страх торговой войны вызвал спрос на безопасные активы, и пара евро йена рухнула до 155,6 ¥. Йена, поддерживаемая кредиторским положением Японии и огромным ликвидным валютным рынком, всегда является первым убежищем при сокращении рынков.

Второе — китайские стимулы. В мае Пекин влил ликвидность, снизив репо на семь дней до 1,40% и ослабив требования к резервам. Этот шаг поднял азиатские фондовые рынки, активировал аппетит к риску, и инвесторы перестали покупать йены, что позволило паре подняться до 164,2 ¥.

Третье — структура валютного рынка. Carry trade работал годами, потому что разница в доходности оправдывала риск. Сегодня эта разница, которая около года назад составляла около двух пунктов, сокращается до чуть более одного. Каждое повышение ставки BoJ уменьшает доходность стратегии и создает структурную поддержку йене за счет снижения предложения.

Четвертое — инфляция. Если давление цен в Европе исчезнет быстрее, чем в США, ЕЦБ ускорит сокращения. Если же базовая инфляция в Европе начнет расти, он замедлит их. Оба сценария оказывают давление на евро вниз по отношению к йене.

Пятое — американские тарифы. Вступление в силу в апреле подтвердило риск-аппетит, хотя рынки уже это учли. Новые раунды тарифов между Вашингтоном и Брюсселем могут подтолкнуть пару к 158-160 ¥, а любой жест по смягчению — к 167-168 ¥.

Базовый сценарий для евро йена сегодня и к концу 2025

Прогнозы ведущих порталов сходятся в широких диапазонах: LongForecast — 165-173 ¥, CoinCodex — 166,08-171,94 ¥, Traders Union — 165,64 ¥, Bankinter — диапазон 160-170 ¥. Эта разброс отражает неопределенность, но консенсус ясен: пара будет колебаться в нисходящем, но постепенном диапазоне.

Наш прогноз — около 162 ¥ к концу 2025. Когда рынки успокоятся, евро должен удерживаться выше 165 ¥. В случае неожиданного шока — сюрприз по инфляции, неожиданный шаг BoJ или коррекция на бирже — йена снова станет убежищем, и пара может достигнуть 158-160 ¥.

Баланс слегка склонен к более сильной йене, если Банк Японии подтвердит, что цикл повышения ставок продолжится в 2026.

Сейчас пора покупать йены?

Да, но с методом. Сужение разницы в ставках поддерживает умеренно более сильную йену в ближайшие кварталы. Однако тактики различаются в зависимости от горизонта.

Краткосрочно (3-6 месяцев): Пара движется в диапазоне 160-170 с начала года. Каждое приближение к верхней зоне (165-170 ¥) — возможность продать евро и купить йены с целью 162 ¥ и дисциплинированным стопом на 171 ¥. Перед заседаниями BoJ происходят быстрые движения на один-два йены; активные трейдеры могут использовать их с небольшими объемами.

Среднесрочно (конец 2025): Банковские прогнозы сходятся в диапазоне 160-170 ¥, более оптимистичные модели — до 170-173 ¥. Осторожная тактика — накапливать йены по частям: покупать при превышении 163-164 ¥ для усреднения цены и снижения риска. Те, кто нуждается в хеджировании потоков в евро, могут заключать форварды по текущим уровням; стоимость снижается по мере сжатия разницы в ставках.

Фиксация прибыли: Если после повышения ставок BoJ летом и осенью евро йена упадет до 160-162 ¥, стоит зафиксировать хотя бы часть прибыли, оставляя остальное в качестве защиты от геополитических шоков, которые исторически благоприятствуют йене.

Технический анализ: смешанные сигналы

Дневной график EUR/JPY торгуется выше своей основной скользящей средней (≈161 ¥), подтверждая восходящий тренд с начала марта. Однако последние свечи — с узким телом, прилегают к верхней границе полосы Боллинджера (максимум 164,0 ¥; средняя 162,5 ¥), — сигнал усталости покупательной энергии.

RSI за 14 сессий снизился с 67 неделю назад до 56 сегодня, покинув зону перекупленности и показывая нисходящую дивергенцию относительно максимума 1 мая (164,2 ¥). Это говорит о возможной паузе или коррекции в краткосрочной перспективе.

Поддержки: средняя Боллинджера на 162,5 ¥ и совпадение нижней полосы с скользящей средней около 161 ¥. Потеря этого уровня откроет путь к 159,8-160 ¥. Ключевое сопротивление — 164,2 ¥; закрытие выше этого уровня подтолкнет к диапазону 166-168 ¥.

В целом, покупательский настрой сохраняется, но стоит следить за откатами, пока индикаторы разгружаются.

Риски и лимиты позиции

Незапланированная пауза Банка Японии при снижении инфляции, рост базовой инфляции в Европе, который остановит сокращения ЕЦБ, или длительный рост фондовых рынков, который повторно активирует carry trade, могут вернуть пару к верхней границе диапазона (165-170 ¥).

С другой стороны, эскалация тарифных войн между США и ЕС подтолкнет пару к 158-160 ¥ за счет укрепления убежищной йены.

Важно держать четкие стопы и пересматривать экспозицию после каждого заседания обоих центробанков.

Исторический контекст: два десятилетия борьбы

С 1999 года EUR/JPY колебался между периодами силы евро (после европейского восстановления 2012) и периодами превосходства йены (финансовый кризис 2008, нестабильность еврозоны). Сегодня, когда Банк Японии нормализует политику после лет почти бесплатных денег, мы на пороге перемен: впервые за почти два десятилетия carry trade уже не является односторонним путем.

Итог: возможность 2025

Пара евро йена сегодня стоит на распутье. Перелом в монетарных политиках — повышение в Японии, снижение в еврозоне — переопределяет стимулы держания. Наиболее вероятный сценарий — широкий, но очень постепенный нисходящий диапазон в течение 2025 года с закрытием около 162 ¥.

Для инвесторов это открывает первую за годы реальную возможность строить позиции в йенах с умеренной ожидаемой переоценкой и четкими лимитами риска. Покупать при росте к 165-170 ¥, цели — 160-162 ¥, стоп — 171 ¥. Дисциплина и терпение — ключи к успеху.