После повышения ставки центрального банка иены, наоборот, обесценилась, этот сигнал немного "голубой"

19 декабря, Банк Японии в соответствии с ожиданиями объявил о повышении ставки на 25 базисных пунктов, доведя ключевую ставку до 0,75%, что является самым высоким уровнем с 1995 года. Это звучит как “ястребиный” сигнал, но реакция рынка оказалась неожиданной — иена не укрепилась, а продолжает оставаться под давлением.

Почему повышение ставки не поддержало иену?

После объявления решения курс доллара к иене наоборот вырос, что отражает истинное настроение рынка: одного повышения ставки на 25 базисных пунктов недостаточно, чтобы изменить слабую позицию иены.

Стратегический аналитик Австралийско-новозеландского банка Felix Ryan отметил, что хотя Банк Японии начал цикл повышения ставок, этого недостаточно для предоставления рынку ясного плана дальнейших действий. Глава Банка Японии Уэда Хирофуми на пресс-конференции сознательно избегал конкретных сроков следующего повышения ставки, лишь общо заявляя, что “если экономические и ценовые перспективы реализуются согласно текущим оценкам, ставки будут продолжать расти”. Такая неопределенность создала в рынке ощущение “мягкой” политики.

Как смотрят на ситуацию институты?

Мнения экспертов о дальнейшем движении иены разделились:

Австралийско-новозеландский банк прогнозирует, что несмотря на то, что в 2026 году Банк Японии продолжит повышать ставки, из-за мягкой политики Федеральной резервной системы и сохраняющегося отрицательного дифференциала по процентным ставкам между США и Японией, иена по-прежнему будет показывать отставание среди G10 валют. Целевая цена по паре доллар/иена — 153.

Мнение компании Dreyfus Asset Management более консервативное. Стратег Масахико Лоо считает, что рынок чрезмерно интерпретирует повышение ставки как “ястребиный” сигнал, что вызывает сильные колебания иены в краткосрочной перспективе. При сохранении мягкой политики ФРС он сохраняет долгосрочную цель по паре доллар/иена в диапазоне 135–140.

Когда ожидается настоящий перелом?

Согласно ожиданиям рынка по индексам свопов на ночные ставки (OIS), инвесторы считают, что Банк Японии поднимет ставку до 1,00% не раньше третьего квартала 2026 года, что говорит о довольно длительном цикле повышения ставок.

Nomura Securities отмечает, что только если ЦБ даст более ранние ориентиры по повышению ставок (например, до апреля 2026 года), рынок воспримет это как настоящий ястребиный сигнал. В противном случае, при отсутствии существенного повышения оценки нейтральной ставки (сейчас 1,0%–2,5%), будет трудно убедить рынок в том, что иена в конечном итоге получит сильное укрепление.

За этим стоит реальность: по сравнению с другими валютами G10, несмотря на поддержку повышения ставок со стороны ЦБ, иена остается слабой из-за долгосрочных недостатков по дифференциалу ставок и оттоку капитала. В то же время, даже юань в определенные периоды сталкивается с подобными структурными давлениями. Смогут ли темпы повышения ставок Банка Японии изменить эту ситуацию, покажет только дальнейшее развитие событий в 2026 году.