Решение Федеральной резервной системы о снижении ставки на этой неделе может изменить глобальные рыночные настроения и движение валют

Рынок ожидает судьбоносного решения ФРС на фоне неопределенности политики

На этой неделе для глобальных инвесторов наступает критический момент, поскольку Комитет по открытому рынку Федеральной резервной системы готовится принять решение по ставке. Около 85% рынка предполагают снижение на четверть пункта — с текущего диапазона 3,75%-4,0% — и многие занимают соответствующие позиции. Однако за этим консенсусом скрывается значительная неопределенность: внутренние разногласия в ФРС могут привести как минимум к двум голосам против снижения, что сигнализировало бы о сохраняющемся ястребиных настроениях внутри органа принятия решений.

Ставки особенно высоки, потому что решение оставить ставки без изменений станет ударом для участников рынка. Недавний опрос Reuters, в котором приняли участие 108 экономистов, показал, что только 19 ожидают отсутствия изменений, а подавляющее большинство ставит на снижение. Главный американский экономист JPMorgan Майкл Фероли предполагает, что вероятность нескольких голосов против снижения реальна, и намекает, что руководство ФРС по будущим движениям ставок — особенно относительно возможного снижения в январе — может оказаться более мягким, чем предполагает текущая рыночная цена. В настоящее время трейдеры оценивают вероятность снижения в январе всего в 24%, а многие не ожидают дальнейшего смягчения до середины 2024 года.

Азиатские и глобальные рынки проявляют осторожность

Азиатские фондовые рынки в понедельник продемонстрировали ограниченную динамику, поскольку трейдеры балансируют между оптимизмом по поводу смягчения политики ФРС и опасениями по поводу ястребиной риторики. Отсутствие четкой направленности отражает классическую нерешительность перед важными политическими объявлениями. Тем временем, центральные банки Канады, Швейцарии и Австралии также проводят заседания на этой неделе, хотя консенсус предполагает стабильность ставок во всех трех странах.

Швейцария представляет интерес — Национальный банк Швейцарии сталкивается с давлением смягчить монетарную политику для борьбы с устойчиво сильной валютой, однако чиновники остаются неохотными к дальнейшему снижению ставок в отрицательную зону, учитывая уже установленный уровень 0%. Для Австралии экономическая устойчивость снизила ожидания снижения ставок, и рынки сейчас закладывают возможность ужесточения политики уже к 2026 году.

Валютные рынки отражают ожидания по политике ФРС

Ожидаемое действие ФРС вызывает колебания на валютных рынках, где укрепление доллара США создает противовес надеждам на ралли акций. Индекс доллара стабилизировался на уровне 99.013, а йена осталась стабильной на уровне 155.37 — выше недавнего минимума пятницы в 154.34. Для инвесторов, отслеживающих конвертации USD в AUD, устойчивость доллара означает, что выгодные курсы обмена остаются доступными, а покупательная способность доллара сохраняется даже при появлении перспектив снижения ставок.

Евро торгуется около $1.1638, чуть ниже семинедельного пика в $1.1682, что указывает на избирательное укрепление доллара в некоторых парных сочетаниях.

Рынки облигаций закладывают несколько сценариев

Долгосрочные казначейские облигации испытывают давление вверх, несмотря на — или возможно из-за — ожиданий снижения ставок. Доходность 10-летних облигаций выросла до 4.146%, прибавив 9 базисных пунктов за прошлую неделю, что отражает тревогу инвесторов по поводу возможных ястребиных сигналов ФРС на фоне фактического снижения ставок. Эта динамика говорит о том, что рынок закладывает сценарий, при котором ФРС снизит ставки, но одновременно даст сигнал о паузе и оценке ситуации, что может помочь избежать риска рецессии без обязательств по продолжительному циклу смягчения.

Также опасения по поводу критики президента в адрес независимости ФРС оказали влияние на настроение на рынке облигаций, поскольку инвесторы опасаются, что чрезмерно стимулирующая политика может разогнать долгосрочную инфляцию.

Отчеты о корпоративных доходах и данные по потребителям проверят решимость рынка

Отчеты о доходах компаний Oracle и Broadcom на этой неделе предоставят важные сигналы о тенденциях инвестиций в искусственный интеллект и состоянии технологического сектора. Одновременно, отчеты Costco осветят модели потребительских расходов в текущей экономической ситуации, давая подсказки о том, поддержит ли снижение ставок ФРС устойчивость потребителей или спрос уже начал снижаться.

Ралли сырья поддерживается ожиданиями смягчения политики

Сырьевые товары выиграли от спекуляций по поводу расширения монетарных стимулов в США, создавая самоподдерживающийся нарратив. Цены на медь достигли исторических максимумов, вызванных опасениями по поводу предложения и высоким спросом на инфраструктурные проекты в области ИИ. Цена золота колебалась около $4,202 за унцию после отката с пятничного внутридневного пика в $4,259, а серебро осталось близко к рекордным уровням.

Энергетический сектор также участвует в ралли: Brent подорожала на 0.2% до $63.85 за баррель, а американская нефть выросла на 0.2% до $60.18. Эти движения отражают ожидания, что снижение ставок может поддержать спрос, несмотря на продолжающиеся геополитические ограничения поставок из России и Венесуэлы, которые обеспечивают базовую поддержку независимо от изменений в монетарной политике.

Неделя впереди: управление конкурирующими нарративами

Фьючерсы на S&P 500 и Nasdaq в ранней торговле показывают ограниченную динамику, что говорит о том, что трейдеры сохраняют резервные средства перед объявлением ФРС в пятницу. Основная задача для рынков — согласовать два конкурирующих нарратива: снижение ставок как страховку от рецессии (бычий настрой для акций) против снижения ставок в сочетании с ястребиными рекомендациями (медвежий настрой для облигаций и потенциально нейтральный или негативный для акций). Как ФРС управит этой риторикой, определит, станет ли эта неделя началом устойчивого движения в сторону риска или лишь временным ралли в ожидании более осторожной позиции регулятора.