## Финансовая мудрость в эпоху инфляции: понимание инфляции и стратегии распределения активов

В последние годы рост цен по всему миру стал обычным явлением, Тайвань не исключение — инфляция остается высокой. Чтобы защитить свои активы в таких условиях, важно сначала понять, что такое инфляция, и как этот феномен влияет на наши инвестиционные решения.

## Сущность инфляции

Когда цены на товары и услуги в течение определенного периода времени постоянно растут, покупательная способность денег снижается. Этот феномен называется инфляцией, сокращенно — инфляцией. Иными словами, деньги в вашем кармане становятся все менее ценными.

Самым распространенным индикатором этого явления является индекс потребительских цен (CPI), который отслеживает изменения цен на корзину представительных товаров и услуг, позволяя наглядно видеть тенденцию общего уровня цен.

## Почему возникает инфляция?

Основная причина инфляции — превышение денежной массы в экономике над реальным объемом товаров и услуг. Избыточные деньги гонятся за недостаточным количеством товаров, что естественно повышает цены. Вот несколько факторов, часто вызывающих инфляцию:

**Инфляция спроса** — когда потребители увеличивают спрос на товары, компании для удовлетворения этого спроса увеличивают производство, что поднимает цены. Рост прибыли компаний стимулирует дальнейшие инвестиции и потребление, создавая положительный цикл. Такая инфляция сопровождается экономическим ростом (рост ВВП), поэтому правительства обычно стимулируют спрос для расширения экономики.

**Инфляция издержек** — при росте стоимости сырья, энергии и других производственных факторов компании вынуждены повышать цены на свою продукцию. Например, во время конфликта России и Украины в 2022 году Европа столкнулась с перебоями в импорте энергии, цены на энергоносители резко выросли, а годовой рост CPI в еврозоне превысил 10%, установив исторический рекорд. Такая инфляция ведет к снижению производства и сокращению ВВП, что именно и стараются избегать центральные банки.

**Избыточное расширение денежной массы** — если правительство безудержно выпускает деньги, это неизбежно вызывает инфляцию. Опыт Тайваня середины XX века служит уроком: в ответ на послевоенные дефициты банки массово эмитировали деньги, что привело к скачку цен и резкому обесцениванию валюты.

**Самореализующиеся ожидания инфляции** — когда население ожидает дальнейший рост цен, их поведение меняется: потребление увеличивается, зарплаты требуют повышения, продавцы повышают цены, что создает цикл инфляции. Как только такие ожидания закрепляются, их трудно разорвать, и центральные банки вынуждены твердо заявлять о своей решимости контролировать инфляцию.

## Почему повышение ставок помогает сдерживать инфляцию?

Когда уровень инфляции высок, центральные банки обычно повышают ставки. Повышение ставки означает рост стоимости заимствований, увеличивает привлекательность сбережений, и в результате снижается ликвидность на рынке.

Конкретно, если ставка по кредитам увеличивается с 1% до 5%, годовая нагрузка по кредиту в 1 млн. юаней возрастает с 10 000 до 50 000 юаней. Такой рост стоимости заставляет заемщиков быть более осторожными, многие предпочитают копить, а не тратить. После снижения спроса продавцы снижают цены, что способствует возвращению уровня цен.

Однако повышение ставок имеет и свои издержки. При снижении спроса компании сокращают персонал, уровень безработицы растет, экономический рост замедляется, и возможен даже рецессионный спад. Поэтому центральные банки должны балансировать, чтобы одновременно бороться с инфляцией и не вызвать слишком сильное замедление экономики.

## Почему умеренная инфляция полезна для экономики?

Многие боятся инфляции, но умеренная инфляция действительно способствует развитию экономики.

Когда люди ожидают повышения цен в будущем, они склонны тратить сейчас, а не держать деньги. Это стимулирует компании расширять инвестиции и производство, что в конечном итоге ведет к росту экономики. Например, в начале 2000-х годов в Китае при росте CPI с 0% до 5% ВВП рос примерно с 8% до более чем 10%.

Наоборот, когда инфляция опускается ниже нуля (дефляция), экономика страдает. В 1990-х годах Япония пережила экономический пузырь и долгое время находилась в состоянии дефляции. Цены застыли или снизились, люди предпочитали копить, опасаясь тратить, что привело к отрицательному росту ВВП, и страна вошла в так называемые «потерянные тридцать лет».

Поэтому основные центральные банки мира устанавливают целевые показатели инфляции в разумных пределах. В США, Европе, Великобритании, Японии, Канаде, Австралии — обычно в диапазоне 2%-3%, а в других странах — 2%-5%.

## Для кого инфляция выгодна?

**Для заемщиков инфляция фактически выгодна.** Хотя инфляция обесценивает наличные деньги, для заемщиков сумма долга в реальных ценах уменьшается. Например, взяв 20 лет назад кредит на 100 000 юаней под 3% при инфляции 3%, через 20 лет эта сумма обесценилась до примерно 55 000 юаней, и заемщик фактически платит вдвое меньше по сравнению с первоначальной суммой.

Именно поэтому в периоды высокой инфляции инвесторы, использующие заемные средства для покупки активов (акций, недвижимости, драгоценных металлов и т.п.), могут получить максимальную прибыль.

## Влияние роста цен на фондовый рынок

**Низкая инфляция — благоприятна для фондового рынка, высокая — вредна.** В условиях низкой инфляции деньги активно вкладываются в акции, что поднимает их цены. В условиях высокой инфляции центральные банки проводят жесткую монетарную политику, что давит на фондовые цены.

Примером 2022 года служит американский рынок. В этом году инфляция в США продолжала расти, в июне CPI достиг 9.1%, что стало рекордом за 40 лет. Федеральная резервная система начала повышать ставки с марта, всего за год повысив их 7 раз, на 425 базисных пунктов, подняв ставку с 0.25% до 4.5%.

Рост стоимости заимствований снизил прибыльность компаний, что негативно сказалось на оценке акций. В 2022 году индекс S&P 500 снизился на 19%, а технологический Nasdaq — на 33%, что стало худшим результатом за 14 лет.

Однако в периоды высокой инфляции есть и позитивные моменты. **Акции энергетического сектора обычно показывают хорошие результаты.** Исторические данные показывают, что в 2022 году доходность энергетического сектора на рынке США превысила 60%, среди лидеров — Occidental Petroleum (+111%) и ExxonMobil (+74%), значительно опередив рынок в целом.

## Как формировать инвестиционный портфель в эпоху стремительного роста цен

При высоком уровне инфляции правильное распределение активов становится особенно важным. Инвесторы должны создавать диверсифицированный портфель для хеджирования рисков инфляции и обеспечения долгосрочного роста активов.

Вот активы, которые обычно показывают хорошие результаты в условиях высокой инфляции:

**Недвижимость** — в периоды роста цен ликвидность на рынке высокая, деньги устремляются в недвижимость, что способствует росту стоимости.

**Драгоценные металлы (золото, серебро и др.)** — цена золота обратно пропорциональна реальной ставке (номинальной ставке минус инфляция). Чем выше инфляция, тем более привлекательным становится золото.

**Акции** — в краткосрочной перспективе их доходность может различаться, но в долгосрочной — обычно опережает инфляцию.

**Валюта (например, доллар США)** — в периоды высокой инфляции ФРС склонна к активному повышению ставок, и сильный доллар становится активом-убежищем.

**Энергетика и связанные отрасли** — как уже упоминалось, в периоды высокой инфляции акции энергетического сектора показывают сильные результаты.

Один из вариантов стратегии — диверсификация: равномерное распределение капитала, например, 33% в акции для роста, 33% в золото для сохранения стоимости, 33% в доллар для хеджирования инфляции. Такой портфель позволяет одновременно получать доходы от рынка, использовать защитные свойства золота и доллара, снижая риски и обеспечивая более стабильную доходность.

## Итог

Инфляция — это процесс постоянного повышения цен и снижения покупательной способности денег. Умеренная инфляция способствует росту экономики, а чрезмерная — наносит ущерб. Поэтому центральные банки используют такие инструменты, как повышение ставок, чтобы регулировать этот процесс. В таких условиях инвесторы могут защитить свои активы, диверсифицируя портфель — включая акции, золото, доллар, недвижимость и другие активы — чтобы сохранить капитал от инфляционного давления и добиться реальной доходности. Главное — планировать заранее и действовать своевременно.