Разделение юаня: намёк на повышение ставки по японской йене вызывает бурю, тайваньский доллар и южнокорейский вон оба теряют позиции, а юань, наоборот, считается перспективным и поднимается до 6.95?

▎Рынок за одну неделю: кто выиграл, кто проиграл — всё ясно

На этой неделе азиатский валютный рынок продемонстрировал «ледяной огонь». Намёк Банка Японии на повышение ставки председателя Вада Цунэо мгновенно зажёг рынок, и йена по отношению к доллару резко выросла до 155.39; оффшорная цена юаня (CNH) также прорвала отметку 7.07, достигнув нового локального максимума.

В ярком контрасте с этим новыми «проигравшими» стали новозеландский доллар и корейский вон. После открытия новозеландский доллар падал вслед за давлением на тайваньский рынок и выводом иностранных инвестиций, достигнув минимума в 31.46, а к полудню закрылся на уровне 31.422, снизившись на 1.4 пункта. Вон также не избежал ослабления, двигаясь в ногу. Эта относительная динамика обменных курсов тайваньского доллара к вону ещё более подчёркивает тенденцию к дивергенции между азиатскими валютами — сильные центральные банки используют свой потенциал, а валюты с дефицитом капитала вынуждены терпеть давление.

▎Почему «горячие деньги» так быстро уходят? Три уровня анализа причин

1. Получение прибыли иностранными инвесторами, отток капитала

В ноябре усилились опасения по поводу пузыря в акциях AI, и иностранные инвесторы активно корректируют тайваньский рынок, за месяц продали более 4000 млрд юаней. Горячие деньги начали выводиться, что напрямую снизило тайваньский доллар: в прошлом месяце он обесценился на 6.59角, опустившись с уровня около 30 до уровня 31.4. Эта цепная реакция оттока капитала по сути отражает смену рыночных настроений с оптимистичных на осторожные.

2. Фактическое усвоение ожиданий по снижению ставки ФРС, затягивание периода ожидания

Хотя рынок уже заранее учёл ожидания снижения ставки Федеральной резервной системой (ФРС) в декабре, данные по занятости вне сельского хозяйства, инфляции и публичные заявления председателя Пауэлла на этой неделе продолжали трогать нервную систему глобальных капиталовложений. Пока данные не станут ясными, доллар США сохраняет защитную поддержку, что сдерживает рост всех азиатских валют. В двух словах, рынок переключился с гонки за историями на спокойное наблюдение, и этот переход крайне неблагоприятен для азиатских валют.

3. Отсутствие входа экспортёров, недостаток покупательной активности

В начале месяца экспортёры не спешат продавать валюту, и тайваньский доллар фактически стал «зависимым от настроений иностранных инвесторов». Без реальной поддержки со стороны покупательского спроса курс валюты колеблется в зависимости от движений иностранных инвесторов.

▎Дерзкие прогнозы институтов: почему юань так привлекателен и может подняться до 6.95?

В то время как тайваньский доллар борется за стабильность, банк ANZ опубликовал впечатляющий прогноз, указывающий, что к концу 2026 года юань по отношению к доллару может укрепиться до 6.95, при этом подчёркивая, что это не существенно снизит экспортную конкурентоспособность Китая.

Логика этого прогноза основана на четырёх ключевых факторах:

Перелом в политике по разнице ставок: ожидается, что в следующем году ЦБ Китая снизит ставки менее активно, чем ФРС, и разрыв в процентных ставках между Китаем и США постепенно сократится, что снимет тяжёлое бремя для юаня.

Экономическая устойчивость и смягчение внешней напряжённости: несмотря на давление на китайскую экономику, риски остаются управляемыми, а торговые трения между Китаем и США, вероятно, будут постепенно улажены, что поддержит фундаментальные показатели юаня.

Недооценка обменного курса: ANZ считает, что реальный эффективный курс юаня всё ещё недооценён, умеренное укрепление поможет повысить покупательную способность внутри страны и стимулировать потребление, при этом негативное влияние на экспорт будет ограниченным.

Потенциал для валютных поступлений от компаний: если доллар продолжит слабеть, экспортёры Китая с большей вероятностью конвертируют валютные доходы в юань, что создаст дополнительную поддержку курсу.

ANZ также дал рекомендации по операциям: продавать 6-месячные форварды по доллару/офшорному юаню, чтобы занять длинную позицию по юаню. Хотя это связано с затратами по спреду, институт уверен в потенциале укрепления юаня в ближайшие полгода.

▎Краткосрочные перспективы тайваньского доллара и вон: три ключевых наблюдения

Движение иностранных инвесторов — ключ к успеху: будущее тайваньского доллара зависит от того, сможет ли тайваньский рынок остановить падение и начать восстанавливаться. Если иностранные инвесторы начнут возвращать деньги, тайваньский доллар сможет снова расти. Иначе, слабость по отношению к вону и другим азиатским валютам сохранится.

Эффект ведущей валюты региона, но с ограничениями: если иена продолжит укрепляться из-за ожиданий повышения ставок, это может поднять настроение на рынке, но для синхронного роста тайваньского и корейского валют необходимо улучшение экономических фундаментальных показателей и потоков капитала.

Диапазон 31.3–31.5 — зона борьбы: участники рынка ожидают, что тайваньский доллар в краткосрочной перспективе будет колебаться в этом диапазоне, где 31.5 — психологическая граница. Пробитие ниже потребует дальнейшего наблюдения за поддержками.

▎Стратегия распределения капитала: что делать

Инвесторам с долларовыми активами важно внимательно следить за последними новостями ФРС. Если ожидания снижения ставки снова усилятся, доллар может начать слабеть, и своевременная корректировка позиций станет лучшим решением.

Те, кто верит в потенциал роста юаня, могут использовать банковские валютные счета или соответствующие финансовые продукты, чтобы постепенно накапливать юани и ловить рост в среднесрочной перспективе.

Инвесторы и бизнесмены, работающие с тайваньским долларом, могут воспользоваться текущим диапазоном колебаний, чтобы по близости к 31.5 обменять валюту, подготовившись к будущим операционным и инвестиционным планам.

▶ Рыночные выводы

Валютный рынок по сути — это «игра ожиданий». Ожидание повышения ставки может привести к росту иены, отток капитала — к ослаблению тайваньского доллара, а крупные институты уже «закладывают» сценарий укрепления юаня в 2026 году. В условиях всё более явной дифференциации азиатских валют инвесторам и руководителям компаний необходимо усиливать чувствительность к политике центральных банков, международным потокам капитала и макроэкономическим данным, чтобы успешно ориентироваться в сложной и меняющейся глобальной валютной среде.