Новый тайваньский доллар поднялся ниже 30! Восстановится ли доллар США? Полный анализ тенденций обменного курса на 2025 год

От паники к празднику: почему тайваньский доллар внезапно резко укрепился?

Помните, как месяц назад рынок опасался, что новый тайваньский доллар обесценится до уровня 34-35? За всего лишь 30 дней ситуация полностью изменилась. В последнее время тайваньский доллар демонстрирует поразительный рост — однодневный прирост достиг 5%, установив рекорд за последние 40 лет по однодневному максимуму, а цена поднялась даже выше 29.59, что прямо преодолело психологическую отметку в 30.

Насколько сильна эта волна? За два торговых дня тайваньский доллар вырос почти на 10%, а объем торгов на валютном рынке достиг третьего по величине за всю историю. В то время как другие азиатские валюты показывают гораздо более скромные результаты — сингапурский доллар вырос на 1.41%, японская иена на 1.5%, корейский вон на 3.8%, — все они значительно уступают по динамике тайваньскому доллару.

Как типичная экспортно-ориентированная экономика, Тайвань имеет чистые иностранные инвестиции, составляющие 165% ВВП, что делает его экономику особенно чувствительной к колебаниям курса. В ответ на такие резкие изменения власти срочно предприняли меры по стабилизации рынка — президент выступил с заявлением, Центробанк провел пресс-конференцию, чтобы опровергнуть вмешательство в валютный рынок. Но настроение рынка остается очень волатильным.

Три фактора, движущие ростом тайваньского доллара: политика, тупик и паника рынка

Политика как катализатор роста

Объявление президента США Трампа о переносе на 90 дней введения равных тарифов стало триггером для укрепления тайваньского доллара. В результате сформировались два основных ожидания: глобальные закупщики начнут активно закупать тайваньские товары, что благоприятно скажется на экспорте; одновременно Международный валютный фонд неожиданно повысил прогноз роста экономики Тайваня, а фондовые индексы показали отличные результаты. Эти новости привели к массовым притокам иностранных инвестиций, что стало первым импульсом для роста тайваньского доллара.

Центробанк сталкивается с политическими и дипломатическими трудностями

Несмотря на срочные заявления Центробанка, он не ответил прямо на главный вопрос рынка — касается ли переговоров между США и Тайванем вопроса о курсе валюты. На самом деле, политика Трампа по «справедливому взаимовыгодному сотрудничеству» четко выделяет «вмешательство в валютный рынок» как предмет проверки, что ставит Центробанк в сложное положение: вмешательство может быть обвинено в валютном манипулировании, а без вмешательства — невозможно остановить рост курса.

За первый квартал Тайвань показал торговый профицит в 23.57 млрд долларов США, что на 23% больше по сравнению с прошлым годом, а профицит с США вырос на 134% до 22.09 млрд долларов. Если Центробанк не будет вмешиваться, такой торговый баланс может привести к значительному укреплению тайваньского доллара.

Коллективные хеджирующие операции финансовых институтов

Исследование UBS показывает, что эта аномальная волна превышает возможности объяснения традиционными экономическими индикаторами. Массовые операции по хеджированию валютных рисков со стороны страховых компаний и экспортных предприятий, а также концентрированные закрытия позиций по арбитражным сделкам с тайваньским долларом усилили колебания курса. UBS предупреждает, что если объем валютных хеджей вернется к трендовым уровням, это может вызвать давление на доллар в размере около 1000 млрд долларов — примерно 14% ВВП Тайваня.

Газета Financial Times из Великобритании дополнительно отмечает, что тайваньская страховая индустрия с активами за 1.7 трлн долларов США (в основном американские облигации) давно страдает от недостатка эффективных мер по хеджированию валютных рисков. Причина в том, что «в прошлом Центробанк всегда мог эффективно подавлять рост тайваньского доллара», но в этот раз он столкнулся с беспрецедентными ограничениями.

Доллар снова вырастет? Четыре прогноза на будущее по курсу

Потолок для роста: уровень 28 не преодолеть

Несмотря на ожидания давления со стороны правительства США на продолжение укрепления тайваньского доллара, большинство аналитиков считают, что вероятность достижения уровня 28 за 1 доллар крайне мала. Большинство исследований указывают, что рост уже близок к своему пределу.

Анализ с помощью моделей оценки

Индекс реального эффективного обменного курса (REER), подготовленный Банком международных расчетов, равен 100 — это равновесное значение. По данным на конец марта:

• Индекс доллара примерно 113 — явно «перекуплен»
• Индекс тайваньского доллара около 96 — «справедливо недооценен»
• Индексы иены и вона — 73 и 89 соответственно — валюты азиатских экспортных стран в целом недооценены

Это говорит о том, что у тайваньского доллара есть еще потенциал для роста по отношению к доллару, но он не безграничен.

Региональные валюты: рост не особенно уникален

Если рассматривать период с начала года и до настоящего времени, то суммарный рост тайваньского доллара сопоставим с другими валютами региона:

• Тайваньский доллар вырос на 8.74%
• Японская иена — на 8.47%
• Вон — на 7.17%

Хотя в последнее время тайваньский доллар растет быстрее, с долгосрочной точки зрения его динамика не отличается существенно от других валют региона.

Прогноз UBS: краткосрочно еще будет расти, но с ограничениями

Обобщая показатели, UBS считает, что тренд укрепления тайваньского доллара в краткосрочной перспективе продолжится. Во-первых, модели оценки показывают, что тайваньский доллар перешел из умеренно недооцененного состояния в значение, превышающее справедливую цену на 2.7 стандартных отклонения; во-вторых, рынок деривативов ожидает самое сильное за 5 лет укрепление; в-третьих, исторический опыт показывает, что после подобных однодневных скачков курс обычно не возвращается сразу к исходным уровням.

Однако UBS предупреждает, что если торговый курс тайваньского доллара по индексу снова вырастет на 3% (близко к пределам, допустимым Центробанком), власти, скорее всего, усилят интервенции для сглаживания волатильности.

Как искать инвестиционные возможности на волатильности курса?

Советы для опытных валютных трейдеров

Если у вас есть достаточный опыт, можно напрямую торговать USD/TWD или другими валютными парами, чтобы поймать волатильность. Также можно использовать форвардные контракты и другие деривативы для арбитража или хеджирования, зафиксировав прибыль от роста курса.

Три правила для новичков

Если вы только начинаете работать на валютном рынке, запомните важные принципы:

• Начинайте с небольших сумм, не гонитесь за высокой прибылью и не увеличивайте позиции без анализа — эмоциональные решения могут привести к полному проигрышу.
• Используйте демо-счета, предлагаемые большинством платформ, чтобы протестировать стратегии без риска. Только после уверенности в своих действиях переходите к реальным сделкам.
• Обязательно устанавливайте стоп-лоссы для защиты капитала.

Долгосрочные инвестиционные стратегии

Если ваш взгляд долгосрочный, учитывайте, что экономика Тайваня сильна, сектор полупроводников продолжает расти, и курс может колебаться в диапазоне 30–30.5. Не стоит концентрировать все средства в валютных позициях — разумно держать их в пределах 5–10% от общего портфеля, а остальные активы распределять по всему миру для снижения рисков.

Для стабильной прибыли от разницы курсов лучше использовать операции с низким кредитным плечом по USD/TWD. Также важно следить за политикой Центробанка Тайваня и последними новостями по торговым переговорам США и Тайваня — эти факторы существенно влияют на курс.

Не стоит класть все яйца в одну корзину — диверсифицируйте инвестиции, например, вкладывая в тайваньский фондовый рынок или облигации, чтобы снизить общий риск даже при сильных колебаниях валюты.

Обзор десятилетней динамики: история колебаний тайваньского курса

За последние десять лет (с октября 2014 по октябрь 2024) курс тайваньского доллара к доллару США колебался в диапазоне 27–34, с амплитудой около 23%. В то же время, японская иена, считающаяся защитной валютой, колебалась на 50% (от 99 до 161), в два раза больше, чем тайваньский доллар. Уровень процентных ставок Тайваня не менялся значительно, поэтому основные колебания обусловлены политикой ФРС США.

Между 2015 и 2018 годами, в условиях китайского кризиса и долгового кризиса в Европе, ФРС замедлила сокращение программы количественного ужесточения и возобновила QE, что укрепило тайваньский доллар. После 2018 года, когда ФРС начала повышать ставки, планируя сократить баланс, пандемия 2020 года привела к резкому расширению баланса — с 4.5 трлн до 9 трлн долларов, а ставки опустились до нуля.

В условиях снижения доллара и высокой ликвидности тайваньский доллар достиг уровня 27 за 1 доллар. Но с 2022 года, когда инфляция в США вышла из-под контроля, ФРС начала резко повышать ставки, и доллар укрепился, а курс тайваньского доллара скорректировался и стабилизировался в узком диапазоне.

Долгосрочный анализ с 2013 года показывает, что после трех раундов количественного смягчения и постепенного ужесточения политики капитал начал течь по разным направлениям. Только в сентябре 2024 года, после завершения цикла повышения ставок и начала их снижения, курс снова начал колебаться.

За десять лет сформировался так называемый «психологический барьер» — уровень 30. Большинство инвесторов считают, что при курсе ниже 30 долларов за 1 доллар выгодно покупать, а выше — продавать. Этот уровень можно использовать как ориентир для долгосрочных валютных инвестиций.