#RWA实物资产代币化 Тщательно изучив этот отчет о результатах Ethereum за 2025 год, основные противоречия очевидны: победа на сетевом уровне и неудача в сфере активов ярко контрастируют друг с другом.

С точки зрения данных, держание ETH в хранилище достигло 5,56 миллиона монет, что составляет 4,6% от общего предложения, а объем активов превысил 16 миллиардов долларов. Совокупный приток ETF за первый полугодие превысил 4 миллиарда и достиг более 10 миллиардов, что постепенно открывает путь для институциональных инвестиций. Эти "оболочки" превращают ETH из игры трейдеров и разработчиков в основной вариант распределения активов — это сигнал победы базовой инфраструктуры.

Данные по токенизации RWA заслуживают особого внимания. Ethereum по-прежнему занимает абсолютное большинство в распределенной стоимости токенизированных активов, а объем обращения стейбкоинов стабильно растет. Это говорит о том, что на главной цепочке — поток долларов в сети Ethereum — его сеточная ценность продолжает накапливаться. Два обновления Pectra и Fusaka действительно повысили надежность — снизили издержки L2, увеличили пропускную способность, повысили предсказуемость, — все это необходимые условия для приложений институционального уровня.

Но проблема в том, что эти достижения полностью не отражаются в цене монет. В начале года покупатели уже понесли убытки более 15%, а идеальное выполнение технической дорожной карты и ценовое поведение ETH создают странное расхождение.

Взгляд должен быть направлен на: сможет ли институциональное распределение превратиться в долгосрочную мотивацию для удержания, или это лишь краткосрочный цикл распределения. Если доходность от стейкинга сможет стабильно генерировать денежный поток, модель хранилища капитала может стать устойчивой. Но на данный момент повышение интереса рынка (пик Google Trends) также легко может исчезнуть, а накопление фундаментальных факторов требует более длительной проверки.