По последним данным платформы мониторинга on-chain, объем переводов майнеров на биржи явно растет в период с 2023 по 2025 год. На первый взгляд это выглядит довольно тревожно — майнеры начинают продавать, что может означать давление на рынок. Но настоящая история не так проста.

Рассмотрим более длительный временной промежуток. В период с 2017 по 2020 год объем входящих майнеров на биржи был относительно небольшим. Их продажи не оказывали существенного давления на цену, наоборот, с ростом стоимости они постепенно сокращали свои позиции. Посмотрим на волну 2021 года — тогда вход майнеров действительно увеличился, но при этом биткоин продолжал достигать новых максимумов — что это означает? Это говорит о том, что покупательная сила была сильнее. В 2024-2025 годах ситуация повторяется: майнеры продают, но рынок все равно поглощает эти объемы, что является явным сигналом сильного рынка.

Если сравнить с медвежьим рынком 2022 года, то разница очевидна. Тогда майнеры активно и массово переводили свои активы на крупные биржи, и цена стремительно падала. Причина проста — издержки майнеров становились непосильными, и они вынуждены были продавать. А сейчас? Средняя точка безубыточности майнеров примерно на уровне 50000 долларов. Пока цена биткоина не опустится к этому уровню, майнеры вряд ли будут безоговорочно настроены на медвежий рынок. Этот уровень — психологическая граница рынка.