Цены на серебро растут немного безумно, за полгода соотношение золота и серебра упало с 90 до 57, этот темп явно не в порядке.

Я помню, что когда соотношение было 35, я уже был бы в бычьем настроении по серебру, причины были очень веские — тогда соотношение золота и серебра достигало 90, что действительно было ненормально, серебро должно было догнать рост золота. А что получилось? Всего за полгода цена серебра резко взлетела до более чем 80, а сейчас стоит 57. Говоря цифрами, рост серебра к 2025 году составит до 170%, золото выросло на 70%, что уже считается безумством, а серебро выросло более чем вдвое.

С исторической точки зрения, колебания соотношения золота и серебра в диапазоне 40–80 считаются нормальными. Но в современном обществе всё иначе: серебро давно уже не является валютой, его финансовые свойства значительно уступают золоту, поэтому ситуация с соотношением 40 в древности вряд ли вернется. Сейчас колебания в районе 70–80 — это практически потолок.

Почему так происходит? По сути, причина в чрезмерной инвестиционной активности. Некоторые крупные капиталы пропагандируют «нарратив о промышленном дефиците», в таких отраслях как солнечная энергетика, электромобили, AI-чипы используют серебро, а его добыча ограничена. Это должно было решать промышленное сообщество — менять медь, искать заменители и так далее — но спекулятивный капитал совершенно не обращает на это внимания, за шесть месяцев они подняли рынок на уши, и промышленным компаниям уже не до шуток.

Самое интересное — распространяется слух, что Китай ограничил экспорт серебра, и предсказывают, что цена достигнет 100 или даже 300 долларов за унцию. Это классическая схема создания ажиотажа вокруг события. На самом деле Китай использует около 60% мирового промышленного серебра, повышение цены серебра невыгодно для них. Китай способен производить 60–70% мировой рафинированной серебряной продукции, но ради спекуляций зарабатывать так не станет.

Обратная ситуация: Китай скорее хотел бы видеть стабильные цены на металлы и предпочитает создавать достаточные стратегические запасы. Помните ту волну с ценой на никель в 2022 году? За два дня цена взлетела на 250%, достигнув экстремальных 100000 долларов за тонну, Лондонская биржа остановила торги на 8 дней, потом всё уладили по соглашению. Внутри страны на то время был короткий шорт — QingShan Industrial, которая добывала никель в Индонезии, понесла убытки более 15 миллиардов долларов, хотя позже отменили торговое соглашение, всё равно потеряли более 1 миллиарда. После этого Китай накопил большие запасы никеля, и спекулянты уже не смогли играть на этом — это жесткий урок для всех капиталов, желающих спекулировать на товарах.

Поэтому я считаю, что контроль Китая за экспортом серебра — это в первую очередь создание промышленных резервов, чтобы предотвратить чрезмерную спекуляцию. Сейчас цена в 78 долларов уже зашкаливает, в краткосрочной перспективе обязательно последует резкое падение.

Биржи тоже не хотят видеть чрезмерный рост, скорее всего, введут меры по повышению маржи. Инвестиционные фонды начинают делиться — кто-то уже задумывается о фиксации прибыли. Поэтому сейчас серебро уже показывает признаки вершины и колебаний.

Еще один фактор, который нельзя игнорировать: ранее США говорили о введении пошлин на серебро, и в результате компании начали массово импортировать его, что привело к снижению запасов серебра на Лондонской бирже и, как следствие, к росту цен. Но если в итоге США решат отказаться от пошлин, то импортированное серебро вернется на лондонские склады, и запасы увеличатся — это практически означает скорое падение цен.