Недавно заметил интересный феномен: макросигналы летят со всех сторон, инфляция и геополитические конфликты чередуются, традиционные финансовые рынки колеблются как американские горки. Большинство людей в такие моменты гонятся за трендами, но на самом деле мало кто замечает — чем хаотичнее рынок, тем легче выявляются серьёзно недооценённые модели доходности.

Сегодня хочу обсудить, почему считаю USD1 на данном этапе игнорируемым "якорем доходности". Многие при упоминании стейблкоинов сразу думают об арбитраже заимствования-кредитования, будто это ничего нового. Но это именно та ловушка поверхностного взгляда. По-настоящему интересное скрывается в деталях механики протокола и экосистемной динамики.

Достаточно беглого взгляда на данные он-чейна, и видно: стоимость капитала в DeFi хронически не соответствует реальному миру. Особенно во время разделения рыночных настроений, ставки на займы он-чейна могут взлететь из-за спекулятивного спроса, но грамотно спроектированные протоколы удерживают стоимость заимствования на низком уровне через механику — разве это не арбитражная возможность?

ListaDAO — это как раз такой пример. Благодаря комбинированной модели liquid staking и стейблкоин-минтинга, он создал естественный буферный механизм: даже если рынок погрязает в ожесточённой конкуренции заимствований, протокол обеспечивает ставки значительно ниже рыночного среднего (сейчас держится около 1%). Это не результат субсидирования, это предопределено самой механикой.

С другой стороны, вы получаете не просто дешёвый капитал, а стабильную способность к финансированию среди волатильности. Когда рынок попадает в бешенство заимствований из-за неожиданной информации, вы по-прежнему можете упорядоченно развёртываться по ставке 1%. Вот в чём настоящее преимущество.