2026-01-08 13:27:41

8 января этого года волна обвала(1011) напрямую разрушила мечты маркет-мейкеров о арбитраже. Согласно последним данным, это падение привело к цепной ликвидации примерно 20 миллиардов долларов, что вызвало хаос на рынке.

Основная проблема здесь: при срабатывании механизма автоматического уменьшения позиций( ADL), короткие позиции, используемые маркет-мейкерами для хеджирования, принудительно закрываются. В условиях резкого падения рынка эти учреждения могут только наблюдать, как их безхеджированные спотовые позиции остаются без защиты. Проще говоря, обещанная стратегия "нейтральности" бессрочных контрактов полностью потерпела неудачу.

Что в итоге? Множество институтов массово выводят ликвидность. В четвертом квартале 2025 года ликвидность глобальных ордер-буков достигла минимальных значений с 2022 года, рынок стал особенно уязвимым.

Более того, зависимость от арбитража по ставкам финансирования для получения Delta-нейтральной "легкой прибыли" практически исчезла. В прошлом годовая доходность могла достигать двузначных чисел, а сейчас? Ниже 4%. Множество новичков устремились в этот сегмент, делая пирог всё меньше и меньше.

Интересно, что платформы с моделью B-book в этой волне колебаний зарабатывают на полную катушку. А риск на рынке DeFi с бессрочными контрактами остается очень высоким, их легко манипулировать. В то время как традиционный финансовый сектор с бессрочными контрактами начал стремительно расти, став новым трендом.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .

23 Лайков

Награда
23
10
Репост
Поделиться

комментарий

0/400

SigmaValidator

· 01-11 06:45

20 млрд ликвидировано, мечты об арбитраже разбиты, ликвидность на дне — вот истинное лицо бессрочных фьючерсов. --- Дельта-нейтральность упала с двузначных до 4%, новички все еще сумасшедшим потоком входят? Это шутка. --- B-book платформы смеются громче всех, DeFi по-прежнему манипулируется игроками, а традиционные финансы взлетают, ситуация обернулась весьма драматично. --- ADL срабатывает, шорты принудительно закрываются, у учреждений нет даже хеджирования, такой дизайн сам по себе проблемный. --- Ликвидность упала до минимума с 2022 года, малейший толчок на рынке и всё взрывается. Неудивительно, что крупные институты выводят капитал. --- Один обвал пробил дыру в миф о "нейтральной стратегии", маркет-мейкинг становится всё сложнее. --- Годовые две цифры упали до 4%, кто-то всё ещё верит в арбитраж на бессрочных фьючерсах? Приходите в себя. --- Забавно, что бессрочные контракты в традиционных финансах, наоборот, начинают процветать, а весь NFT-сегмент явно будет смен.

Посмотреть ОригиналОтветить0

LadderToolGuy

· 01-11 05:29

200 миллиардов ликвидации потребовалось, чтобы разобраться с этими арбитражными стервятниками? Давно пора было ха-ха Как только сработал ADL, все маски упали, так вот что такое хеджирование? Ликвидность действительно высохла, это немного сумасшедствие, надо быть осторожнее Упали с двузначных до 4%, эта прибыль даже хуже, чем держать деньги в банке На стороне традиционных финансов начался срач, ветер удачи крутится, народ

Посмотреть ОригиналОтветить0

SillyWhale

· 01-10 23:18

Вот так, 20 миллиардов сразу взорвались, маркет-мейкеры действительно потеряли на этой волне Вот почему я давно вышел из позиции, без ликвидности игра закончилась Годовая доходность Delta-нейтральных снизилась с двузначных значений до 4%, и что тут еще играть?

Посмотреть ОригиналОтветить0

MerkleTreeHugger

· 01-10 03:06

Опять механизм ADL устраивает козни, маркет-мейкеры в этот раз действительно понесли серьезные убытки. --- 200 миллиардов ликвидации? Теперь ликвидность станет еще более дефицитной, а возможности для операций — еще меньше. --- Дельта-нейтральность снизилась с двухзначных значений до менее 4%, новички, вероятно, будут учиться на кровавых уроках. --- Платформа B-book улыбнулась, а децентрализованные перпетуальные контракты все больше напоминают казино. --- Логика хеджирования перпетуальных контрактов изначально была хрупкой, при исчерпании ликвидности все полностью раскроется. --- Настоящий бум перпетуальных контрактов в традиционных финансах? Кажется, CeFi тихо обгоняет. --- Институциональные игроки объединяются и выводят ликвидность, мелкие инвесторы все еще мечтают о арбитраже, кто из них пострадает больше, не нужно и говорить. --- Ликвидность в книге ордеров достигла рекордно низких уровней, рынок действительно становится жестким. --- Проще говоря, мечта о нейтральной стратегии разрушена, всем придется столкнуться с реальной волатильностью. --- Золотая эпоха арбитража ставок по финансированию полностью прошла, сейчас все соревнуются за способность выдерживать риски.

Посмотреть ОригиналОтветить0

MevShadowranger

· 01-08 13:51

Маркет-мейкеры действительно сами себе наделали проблем — как только сработает ADL, всё закончится. Где обещанный хедж?

Посмотреть ОригиналОтветить0

ForeverBuyingDips

· 01-08 13:49

Теперь всё хорошо, мечты маркет-мейкеров разбиты, а нам, мелким инвесторам, стоит ли наоборот покупать по низким ценам?

Посмотреть ОригиналОтветить0

ForkTrooper

· 01-08 13:38

Ха, мечты маркет-мейкеров о арбитраже разбились, сами виноваты. --- 200 миллиардов ликвидации? Может быть, пора кому-то задуматься об этих вечных фьючерсах? --- Дельта-нейтральная доходность упала с двузначной до 4%, эта схема совсем паршивая, кто в это еще поверит? --- Интересно, B-book платформы сорвали куш, DeFi вместо этого манипулируют еще сильнее, традиционные финансовые вечные фьючерсы взлетели, расклад изменился. --- Ликвидность упала до минимума с 2022 года? Явно сигнал черного лебедя, нужно быть осторожнее. --- Честно говоря, волна новичков размывает пирог, от казино это не отличишь, арбитражные возможности уже давно кончились. --- Механизм ADL сработал – институты в шоке, нейтральный хеджинг – одна сказка, вот это правда. --- Вечные фьючерсы это всё? Вначале столько шума поднимали, а теперь вот так, умираю со смеху. --- Вечные фьючерсы на традиционном рынке взлетели, DeFi сегмент действительно необычайно рискован, такой поворот был неизбежен.

Посмотреть ОригиналОтветить0

ForkTongue

· 01-08 13:33

Маркет-мейкеры опять потерпели крах, на этот раз 20 миллиардов долларов просто исчезли, просто дикость. Как только сработает ADL - конец, мечты о хеджировании рухнули в пыль, вся риторика о бессрочных контрактах полностью развалилась. Ликвидность упала до уровней 2022 года, теперь рынок хрупкий как бумага, любой ветерок - и все падают на колени. Годовая доходность в двузначных цифрах теперь превратилась в 4%? Получается новички заработали на этом вообще ничего. Зато ребята из B-book смеются и плачут от радости, они зарабатывают отлично, они настоящие победители этого раунда. Бессрочные контракты традиционных финансов начали взлетать, ситуация кардинально изменилась, DeFi здесь все еще слишком рискован и легко поддается манипуляциям.

Посмотреть ОригиналОтветить0

PretendingToReadDocs

· 01-08 13:32

200亿 ликвидации — это безумие, маркет-мейкеры действительно провалились в этот раз, бессрочные контракты — это ловушка

Посмотреть ОригиналОтветить0

LiquidityWhisperer

· 01-08 13:29

20 billion liquidated, this time the old hodlers really got knocked down, arbitrage dreams shattered to dust. --- ADL triggered directly and crashed the market, hedged shorts were forcibly liquidated, this design is truly genius. --- Liquidity dried up, the market is so fragile it collapses at a touch, who dares to catch the falling knife. --- From double-digit annual returns to 4%, this yield is basically an intelligence tax on new retail investors. --- B-book platforms are making a killing, retail traders are getting wiped out, it's always this game. --- DeFi perpetuals are so easy to manipulate, I really don't dare touch them anymore, traditional finance might be more stable? --- Market makers all pulled their liquidity, just waiting for the next round to harvest retail. --- Funding rate arbitrage is dead, those making a living off it probably need to switch careers. --- Lowest liquidity since 2022, this market is now a time bomb.

Посмотреть ОригиналОтветить0

Подробнее